Aave V4がハブ・システムによる新しい流動性モデルを公開

• Aave V4は、流動性ハブとスポークを分離し、スケーラビリティを向上させ、各市場にまたがるリスクを隔離します。

• スポークはユーザーのアクションを管理し、更新できるため、コアとなる流動性ハブを変更せずに柔軟なリスク設定を行えます。

• кредитラインはハブとスポークをつなぎ、資産ごとの借入上限を設定してエクスポージャーを制御し、流動性へのアクセスを管理します。

Aave V4は2026年3月下旬にEthereumでローンチされ、ハブ、スポーク、クレジットラインを中心にした新しい流動性構造を導入しました。リデザインにより、市場間での資産の移動方法と、リスクの管理方法が変わります。Aaveのドキュメンテーションによると、この仕組みは効率とスケーラビリティを改善するために、流動性の保管を市場ロジックから分離します。

Liquidity Hubs Define Capital Structure

まず、Aave V4は、ハブと呼ばれる専用のスマートコントラクトを通じて流動性を整理します。これらのハブは、ユーザーが供給した資産を保持し、総預金と貸付を追跡します。各ハブは独自の貸借対照表を維持し、それはネットワーク上の他のハブとは独立しています。

特に、ハブはデプロイ後にアップグレードできないため、コアとなる会計ロジックの変更が制限されます。しかし、ガバナンスはハブ内に新しい資産を登録することは引き続き可能です。各資産には、接続された複数の市場で追跡するための固有の識別子が付与されます。

ローンチ時点では、Ethereum上で3つのハブが稼働しており、それにはCore、Prime、Plusが含まれます。それぞれが異なる借入戦略に対応します。その結果、流動性は分離されたまま、複数の市場からアクセスできる状態になります。

Spokes Handle User Interactions

ハブが資産を保管する一方で、スポークがユーザー向けのすべてのアクティビティを管理します。ユーザーはスポークとやり取りして、資金の供給、借入、返済、または引き出しを行います。各スポークは、担保要件や清算のしきい値など、自身のルールを定義します。

重要なのは、スポークは時間とともに更新できることです。これにより、ハブのコントラクトを変更せずに、ガバナンスがリスクパラメータを調整できます。さらに、単一のハブが複数のスポークを同時にサポートでき、それぞれが異なる設定を持ちます。

たとえば、スポークは特定の資産を担保として許可し、その他を制限する場合があります。その結果、各市場は共有されたハブから流動性を引き出しつつ、自身のリスクプロファイルのもとで運用されます。

Credit Lines Connect Hubs and Spokes

これらのコンポーネントをつなぐために、Aave V4はハブとスポークの間にクレジットラインを導入します。各クレジットラインは、特定の資産に対する借入上限を設定します。したがって、スポークは割り当てられた上限までしか流動性を引き出せません。

これらの上限は、資産ごと、そしてハブとの接続ごとに適用されます。たとえば、USDCとUSDTの借入を行うと、それぞれ別個のクレジットラインが作られ、各々が独立した上限を持ちます。ハブは、すべての取引においてこれらの上限を強制します。

さらに、単一のスポークは、異なるクレジットラインを通じて複数のハブにアクセスできます。この構成により、厳格な制御を維持しながら、流動性へのアクセスを柔軟に行えます。その結果、必要に応じてこれらの上限を増減することで、ガバナンスがエクスポージャーを調整できます。