アジャイブの収益が152%急増、インドネシアの取引ブームに伴う

インドネシアのフィンテック投資プラットフォームAjaibは、監査済みの財務諸表によると、2025年に売上高が152%増の4740億ルピア（US$22 million）に達したと報告した。同社は、小口投資家の取引活況の波に乗っており、その結果、ジャカルタ総合指数（IHSG）は22.1%上昇し、投資家数は前年同期比36%増加した。同社の純利益も、同期間中に38%増のUS$1.4 millionとなった。さらに、2025年のプラットフォームの総取引高はUS$134億（前年同期比131%増）で、インドネシアの資本市場の爆発的な成長を反映している。

市場の追い風と投資家の成長

インドネシアの資本市場は、昨年はいくつかの重要な出来事に後押しされ、目覚ましい業績を記録した。2025年9月、プルバヤ・ユドヒ・サデワが同国の新しい財務大臣に任命されたことが、市場に楽観をもたらした。州立銀行への融資を促すための200兆ルピア（US$11 billion）の流動性注入といった彼の政策は、一般の人々から好意的な反応を受けた。Celios（経済・法研究センター）のデジタル経済担当ディレクターであるナイウル・フダによれば、これは10月に投資プラットフォームで記録された取引金額の急増として表れ、その傾向はその後の月々にも続いた。

IHSGは昨年かなり値動きが激しく、米大統領ドナルド・トランプの関税が時に大きな下落を引き起こすような出来事があった一方で、指数が持ち直す局面もあった。「このボラティリティはFOMO取引を引き起こし、価格が下がっているときに多くの人が投資を始めた」とフダは説明した。

複数の新規株式公開（IPO）も、昨年の資本市場の取引を押し上げた。具体的には、インドネシアの実業家プラジョゴ・パンゲスツ氏が率いるグループの傘下にあるインフラ投資会社Chandra Daya Investasi、Fore Coffee、Superbank、暗号資産取引所Coin、そしてキャンディー会社Yupiなどが挙げられる。

Ajaibの創業者アンダーソン・スマルリ（左）とヤダ・ピヤジョムクワン / 写真提供：Ajaib

ユーザーベースとプロダクト拡充

3月にAjaibは、ユーザーベースが700万人を超えたと述べ、その大半は25〜40歳の生産年齢層から来ているという。同社のプロダクトデザインおよびブランド体験担当VPであるマイケル・リムは、地元メディアのKontanに対し、同社のユーザーの多くが投資口座の利用開始が初めての人だと語った。Ajaibは株式、投資信託、債券への投資に加え、暗号資産の取引も提供している。インドネシアにおける暗号資産の市場取引量は昨年25.9%減少したが、暗号資産の投資家の数は実際には19%増えた。

昨年のAjaibにおける取引量とユーザー活動の増加は、同社の顧客および清算（決済）に関する受取債権にも表れており、それぞれ前年同期比で3.5倍、2.7倍に増えている。

競争環境

Ajaibだけが、個人投資家主導の取引ブームに乗っているわけではない。競合のStockbitは、2025年に取引価額をUS$340億へと413%増やし、Ajaibの取引規模を上回った。Stockbitは収益性の指標もより強かった。売上高は395%増のUS$34 millionで、純利益は775%増のUS$1390万へと急増した。2025年、Ajaibの純利益率は5.3%だったのに対し、Stockbitははるかに高い純利益率40.8%だった。これら両社の取引データはいずれも株式のみを対象としており、暗号資産の取引は含まれていない。

Celiosのフダによると、地場および国際プレイヤー間で競争が激しくなるほど、より幅広い商品を扱うプラットフォームが有利になるという。Ajaibは、Stockbitのような競合が対応していないUS株式の取引によって競争優位を持っている。「問題は、新規参入者がどれだけの株式市場へのアクセスを提供できるかだ」とフダは述べ、12月に、地場の証券会社を買収し、ライセンスを持つ暗号資産取引会社を取得したうえで、インドネシアでサービスを開始する計画だと発表したRobinhoodのような国際的な参入者に言及した。

Ajaibの写真提供

事業運営費と支出戦略

多くのテック企業で効率化の波やコスト削減策が進む中、Ajaibは別のアプローチを取っている。同社の事業運営費は2024年に比べて2025年に増加し、US$1890万まで急増し、前年同期比で171%増となった。最大の要因は一般管理費で、232%増のUS$1500万に跳ね上がった。広告宣伝費は3倍超に増えた一方で、人件費は比較的安定しておりUS$160万だった。

Celiosのフダは、個人顧客をターゲットにするAjaibのようなプラットフォームでは、マーケティングへの支出は「避けられず」、そして「主要な柱として継続する」と指摘している。インドネシアでは多くのユーザーのデジタルリテラシーがまだ比較的低いため、関心を引くための販促インセンティブが必要になるからだ。

資金調達と現金の状況

Ajaibは昨年、財務諸表によれば75億ルピア（US$430万）の資本注入を受けた。しかし、その資金がどこから来たのかについての情報はない。同社の経費が膨らんだにもかかわらず、2025年の営業活動による純キャッシュのマイナスは、ブローカー手数料と利息の増加によって赤字からUS$490万へと転じた。銀行の現金は、2024年末のUS$440万から、2025年末にはUS$1960万に増加した。

インドネシアルピアから米ドルへ換算：US$1 = 17,426ルピア。