ローレンス・レパード氏はYouTubeのインタビューで、ビットコインが59,000ドルにあるのは、パワーローモデルによれば取引時間の10%未満しか到達しないゾーンだと述べた。
レパード氏は、ビットコインが200日移動平均線を下回り、一時的にパワーローコリドー（研究者ジョバンニ・サントスタシ氏と数学者フレッド・クルーガー氏が開発した、ビットコインの価格履歴との相関がR二乗値95%の対数スケールモデル）の外に落ちたと説明した。
同氏はこの分析を連邦準備制度（FRB）の政策不確実性と関連づけ、FRB議長ケビン・ウォーシュ氏が新たに設置したインフレ測定タスクフォースは、市場が利上げを予想しているにもかかわらず、2026年中間選挙前に利下げを正当化するために設計されたと主張した。
レパード氏、ウォーシュ・タスクフォースは利下げを可能にするために設計されたと主張
レパード氏は、市場が利上げを織り込んでいるにもかかわらず、なぜFRB議長ケビン・ウォーシュ氏が利下げを示唆していると考えるのか、その理由を概説した。
レパード氏によると、ウォーシュ氏は就任前、ダラス連銀のトリム平均PCE（ヘッドラインCPIより約100ベーシスポイント低い）がより正確なインフレ指標かもしれないと公に主張していた。
ウォーシュ氏はまた、人工知能による生産性向上を1990年代半ばのテクノロジーブームと比較し、当時グリーンスパン氏が利上げせずに低金利を維持してもインフレを引き起こさなかったと述べた。
「これらの両方の点から、私は彼が利下げを望んでいると感じました」とレパード氏はインタビューで述べた。
「彼はそれらの両方をトランプ氏に話したのではないかと思います。それが彼がその職に選ばれた理由の一部だと思います。」
レパード氏は、ホルムズ海峡封鎖後の石油価格上昇に関連した悪いインフレ統計を受けて状況が変わったと指摘した。
現在市場は利上げを織り込んでいるが、レパード氏はそれは誤りだと考えている。
その理由として、米国政府は年間1.3兆ドルの利払い費を負っており、大幅な利上げは構造的に不可能だと同氏は見ている。
レパード氏は、ウォーシュ氏のインフレ測定タスクフォースは、インフレがヘッドライン数字よりも低いと宣言するための政治的カバーを提供し、中間選挙前に利下げへの道を開くために設計されていると主張する。
「今年FRBが利上げする確率はゼロです」とレパード氏は述べた。
「そして市場は今年の利上げ確率を100%と考えています。どちらかが正しく、どちらかが間違っています。」
ビットコイン、200日移動平均線とパワーローコリドーを下回る
インタビュー中にビットコインは60,000ドルを割り込んだ。
レパード氏は、200日移動平均線を下回り、一時的にパワーローコリドーの外に落ちたことにも言及した。
同氏は現在の価格について、パワーロー平均から標準偏差の半分以下に位置しており、ビットコインの全取引履歴の10%未満しか占めていないゾーンにあると説明した。
過去の弱気相場では、そのゾーンの価格は数週間から数ヶ月で回復する傾向があったとレパード氏は述べた。
同氏は過去の弱気市場での70%、80%、90%の下落を引用し、今回のサイクルで10月のピークから約50%の調整が、採用の成熟とボラティリティの低下を示している可能性があると述べた。
レパード氏はさらに5万ドル前半まで下落する可能性を排除しないが、5万ドル割れは考えにくいとしている。
「ビットコインは現在、その全歴史を通じて200日移動平均線と比較すると、本当にかなり安い」とレパード氏は述べた。
「このように安い状態は、取引時間の10%未満しかありません。」
レパード氏、数兆ドル規模の流動性介入を予測
レパード氏の核心的なマクロ論は、現在約124%の米国債務対GDP比率は、成長だけでは解決できないというものだ。
同氏は、15年間公の場で沈黙していた元財務長官ハンク・ポールソン氏が最近ブルームバーグに出演したことを、内部関係者が将来の流動性危機に備えて市場を準備しているシグナルだと指摘した。
FRBの介入は毎回前回より大規模になっているとレパード氏は指摘した。
2008年の対応は3年間で約2～3兆ドルに上った。
COVID対応は18ヶ月で約5兆ドルに達した。
レパード氏は次の介入は規模と速度の両方でこれらを上回ると予想している。
同氏は金、銀、ビットコインを通貨の価値下落に対する保険と位置付けている。
ビットコインは彼のヒエラルキーで第一位であり、その理由は印刷不可能、数分で送金可能、保管コストがかからず、繰り返しの大幅な下落にもかかわらず16年間にわたり採用が成長してきた実績があるからだ。
Strategy社の年間17億ドルの配当負担対550億ドルのビットコイン保有
レパード氏は、マイケル・セイラー氏のStrategy社を批判する人々は基本的な計算をしていないと述べた。
Strategy社の優先株配当義務は年間約17億ドルに上る。
インタビュー時点で約550億ドルのビットコインをバランスシートに保有しており、レパード氏はStrategy社がその義務をカバーするために年間約4%のビットコインを売却する必要があると推定している。
ビットコインが年間少なくとも4%上昇すれば、普通株主はそのメカニズムだけで損益分岐点に達する。
ビットコインの過去の年率リターンはその水準をはるかに上回っているとレパード氏は指摘した。
「Strategy社を打ち負かすことはできません」と同氏は述べた。
「つまり、ビットコインが壊れれば打ち負かされます。しかし、ビットコインが5万～6万ドルで数年推移すれば、同社は全く問題ないでしょう。」
レパード氏は、現在の価格でビットコインとStrategy株の両方を買うために金と銀の一部を売却していると付け加えた。同氏は、Strategy社の時価総額330億ドルに対して、同社の長期的な潜在力は数兆ドルと予測しており、現在の価格は魅力的だと考えている。
レパード氏、大量のビットコインとStrategy社ポジションを保有
レパード氏は個人で大量のビットコインと多額のStrategy社ポジションを保有している。
同氏はリスナーに対し、50%下落しても売却を強いられないようにビットコインのエクスポージャーを設定するよう助言した。
現在の価格では、ビットコインが歴史的に見てこの価格帯に達することが稀であることから、同氏はドルコスト平均法よりも一括投資を検討すると述べた。
同氏の価格目標は、今後2年で約18万ドル、パワーローに基づき2031年か2032年頃に100万ドル、15年以内に1コイン約600万ドル。
同氏はこれらの目標を、ビットコインの全市場履歴を通じて95%の相関を示してきたモデルの一貫した出力として位置付けている。
よくある質問
ローレンス・レパード氏はビットコインの現行価格水準について何と述べたか？
レパード氏はYouTubeのインタビューで、59,000ドルのビットコインは、ビットコインの価格履歴との相関がR二乗値95%のパワーローモデルによると、取引時間の10%未満しか到達しない歴史的な割安ゾーンにあると述べた。
レパード氏はStrategy社の財務的持続可能性をどのように説明するか？
レパード氏は、Strategy社は約550億ドルのビットコイン保有に対して年間約17億ドルの優先株配当を負っていると述べた。
同氏は、Strategy社がその義務をカバーするために年間約4%のビットコインを売却する必要があると推定しており、つまりビットコインが毎年少なくとも4%値上がりすれば、普通株主はそのメカニズムで損益分岐点に達することを意味する。
レパード氏のビットコイン価格目標は？
レパード氏は、今後2年で約18万ドル、2031～2032年頃に100万ドル、15年以内に1コイン約600万ドルという価格目標を、ビットコインの市場履歴を通じて95%の相関を示してきたパワーローモデルに基づいて述べた。
