ビットコインの最近の$60,000超えの安定は、有意な市場ストレスを解消したわけではなく、新しい市場データによれば、約1,000万BTC——流通供給のほぼ半分——が含み損のまま保有され続けている。CEX.IOは、含み損の水準が2018年および2022年の弱気相場期に見られた状況に似ていると報告し、ビットコインが最終的なサイクルの底をつけたのかどうかという疑問を投げかけた。ビットコインは最近$65,724で取引されており、1.1%下落した。トレーダーは、減速はしているが完全には反転していないETFの流出の中で、$64,000のサポート領域が維持できるかを見極めようとしている。
CEX.IO、過去の弱気相場に近い損失プロファイルを報告
CEX.IOは、含み損が2018年および2022年の弱気相場期に見られた水準付近にとどまっていると述べ、ビットコインが最終サイクルの底に到達していない可能性を示唆した。含み損の状態にあるビットコインが約1,000万あるという見立ては、含み損が大きいと変動の激しい局面で投資家の行動に影響し得るため、市場見通しにさらなる圧力をかけた。CEX.IOは、現在の損失プロファイルが、2018年と2022年を含む先行する弱気相場で見られた状況に似ているとし、そこでは不確実性が長引き、流動性が弱く、より広範な回復が形成される前に、失敗を繰り返すリバウンドがあったという。ビットコインは、直近の米国・イランの和平合意を受けて$60,000台前半（低い$60,000）をテストした後に安定したものの、市場は、確認された反転を支えるのが典型的な、同等の流入の強さをまだ示していない。
アナリスト、$64,000を当面の重要サポート水準として特定
暗号資産アナリストは、ビットコインの次の動きに向けた当面の分水嶺として$64,000の水準に注目している。BTCがその領域より上で推移すれば、一部のアナリストは、CMEのギャップが依然として目に見える$74,000〜$79,000の範囲に向けた回復の可能性を見込んでいる。$64,000を失うことは、直近の安値の再テストリスクを高め、$50,000のレンジが再び焦点に戻る可能性がある。市場の一部の見方では、より長期の参照水準として$48,000付近の累積価値デイズ破壊（Cumulative Value Days Destroyed）指標が挙げられている。というのも、この指標は過去に主要なビットコインの底の近くに現れたことがあるためだ。ETF需要、ステーブルコインの流動性、デジタル資産のトレジャリーからのフローは、投資家が注目する重要な領域のままだ。
Wintermute、夏場の流動性局面での下振れ可能性を警告
Wintermuteは、$60,000台前半からのビットコインの反発は、まだ構造的な底打ちを裏付けていないとしている。同社は、夏の流動性が薄い中ではビットコインがもみ合いの状態にとどまる可能性があり、資本流入が戻らなければ$50,000のレンジにまで下落するかもしれないと述べた。Wintermuteは、ETFとステーブルコインの流入が持続的に回復することは重要な確認シグナルになるとした。Benjamin Cowenは、ビットコインの弱気相場は、リスク警戒が弱まるほどラリーが長引いた後に、急激な下落が利益を帳消しにしてしまうため、強気も弱気も誤って導くことが多いと指摘した。彼は、ビットコインが2025年11月から2026年1月にかけて$80,000から$98,000まで上昇した後、2月に新たなサイクル安値を付け、その後$60,000から$82,000まで上昇して6月に再び新安値を付けたと述べた。原油価格の下落や利回りの低下はリスク資産の追い風になり得るが、ビットコインがより広範な回復を確認するには、スポット需要と機関投資家のフローがより強く必要だ。
Michael Saylor、長期のビットコイン資本市場ビジョンを提示
戦略エグゼクティブ・チェアマンのMichael Saylorは、下落局面でもビットコインの長期的な役割に引き続き注力している。直近のインタビューで彼は、ビットコインはデジタル資本としてすでに勝ち取っており、次の局面はデジタル・クレジット、デジタル・マネー、デジタル・イールド、そしてビットコインに裏打ちされた資本市場が関わるものになるだろうと述べた。Saylorは、ビットコインに裏打ちされた商品によって、従来のクレジット市場やマネー市場から数兆ドル規模の資金がビットコインのエコシステムに流れ込む可能性があると語った。彼は、デジタル・クレジットがゼロから12か月で$110億超にまで成長したことを挙げ、さらに、信用総額が$300兆、マネー市場が$30兆〜$50兆というより広い機会にも結び付くと説明した。これらの発言は、彼のBTC Pragueの基調講演の後に行われたもので、その中で彼は、ビットコインは約$70,000から$700,000、そして最終的には1コイン当たり$700万へと動く可能性があり、世界の大規模な資本プールがビットコインに裏打ちされた商品へ移行すればそれが起こり得ると述べていた。
よくある質問（FAQ）
含み損の状態で現在どれくらいのビットコインが保有されていますか？
約1,000万BTC、つまり流通供給のほぼ半分が、CEX.IOの直近の市場データによれば含み損の状態で保有されている。
ビットコインの重要なサポートとして、アナリストはどの価格水準を見ていますか？
アナリストは、当面の分水嶺として$64,000の水準に注目している。ビットコインがその領域より上で推移すれば、一部のアナリストは$74,000〜$79,000の範囲に向けた回復の可能性を見込んでいる。一方で$64,000を失えば、$50,000のレンジが再び焦点になる可能性がある。
