バンク・オブ・アメリカ（Bank of America Corp.）による最新の調査で、ファンドマネージャーの全体的なセンチメントが、2026年4月14日時点で11か月ぶりの最も弱気な水準に達していることが明らかになった。ブルームバーグの報道によると、この調査結果に関する内容である。2026年4月2日から9日にかけて実施され、合算資産$511 billionドル（billion）を運用する170人のファンドマネージャーを対象とした調査では、インフレ期待がほぼ5年ぶりの高水準まで上昇した一方で、成長期待は過去4年間で最大の幅で引き下げられた。こうした逆風にもかかわらず、調査参加者の70%は依然として景気後退は起こりにくいと考えており、世界経済について「ソフトランディング」を見込んでいる。
マイケル・ハートネット（Michael Hartnett）率いるバンク・オブ・アメリカのストラテジストは、調査結果は「リスク資産にとって逆張り的にポジティブ」であり、地政学的緊張が緩和し、原油価格が$84 バレル当たりの水準を下回ることを条件に成り立つとの見方を示した。4月14日の調査には、参加者の75%が4月8日の米国とイラン間の停戦発表の前に回答した。つまり、多くの回答者は、地域での紛争懸念が最も高まっていた局面で自らの見解を表明していたことになる。弱気なセンチメントは、先行する11か月間で投資家の信頼が最も落ち込んだ地点であり、マクロ経済の逆風に関する懸念が継続していることを反映している。
インフレ期待は、ほぼ5年ぶりに見られない水準に達している。背景には、地政学的不安やエネルギー市場の力学など、複数の要因がある。ファンドマネージャーは同時に、経済成長の見通しを過去4年間で最大の幅で引き下げており、短期の拡大に対する信頼が低下していることを示している。この2つの圧力――粘着的なインフレと減速する成長――は、従来型の資産配分戦略にとって難しい状況を生み出している。具体的には、中央銀行は物価上昇に対抗するために高水準の金利を維持する必要がある一方で、成長への懸念が高まっているためである。
調査期間の約1.5か月前に始まった米国とイランの対立は、原油価格の急騰につながった。エネルギーコストの上昇は、企業の事業運営コストを押し上げ、消費者の交通費を増やすことで、経済成長に対する直接的な脅威となる。中央銀行は、インフレを抑え込む狙いで高水準の金利を維持する対応を取り、その結果、借入コストの上昇とエネルギー費用の増加という二重の逆風が、経済活動を制約している。
マイケル・ハートネットおよびBofAのストラテジストは、調査結果をリスク資産にとって潜在的にプラスになり得るものと捉えている。ただし、それは2つの重要な展開次第だ。すなわち、停戦が地政学的緊張を抑えること、そして原油価格が1バレル当たり$84の水準を下回って後退すること。これらの条件が整えば、マクロ経済的不確実性の主要な2つの源泉が弱まり、投資家は地政学リスク・プレミアムではなく、基礎となる資産のバリュエーションに再び焦点を当てられるようになる。回答者の70%が「ハードな景気後退」ではなく「ソフトランディング」を見込んでいるという事実は、現時点の弱気さがあっても、ファンドマネージャーが景気後退の見通しを完全に受け入れた（諦めた）わけではないことを示唆している。
バンク・オブ・アメリカの調査で記録された弱気なセンチメントは、仮想通貨市場にもそのまま波及している。CoinGlassのデータによれば、Crypto Fear & Greed Index（クリプトの恐怖・強欲指数）は、過去1年の約25%を「Extreme Fear（極端な恐怖）」の領域で過ごし、さらに別の25%を「Fear（恐怖）」ゾーンで過ごした。これに対し、指数が「Neutral（中立）」のセンチメントを示したのは、1年の約25%にとどまり、「Greed（強欲）」が見られたのは25%未満だった。注目すべき点として、仮想通貨投資家は過去12か月のどの時点でも「Extreme Greed（極端な強欲）」のセンチメントを経験しておらず、デジタル資産市場における熱狂（ユーフォリア）の欠如が継続していることを示している。
Fear & Greed Indexは現在、スコア22を記録しており、センチメントは「Fear（恐怖）」カテゴリーにしっかりと位置している。この指標は、従来型の市場に影響しているのと同じマクロ経済および地政学的な圧力に加え、規制の不確実性や市場構造に関する仮想通貨特有の懸念が組み合わさっていることを反映している。
仮想通貨の総時価総額は、2025年10月のピークから急激に縮小している。2025年10月上旬には、世界の仮想通貨時価総額が$4.27 trillionに達していたが、現在は$2.60 trillionで、ピークからの下落は約39%に相当する。最大かつ最も広く追跡されている仮想通貨であるビットコインも同様に、2025年10月上旬に史上最高値$126,080を付けた後、現在は$74,651.10まで下落しており、ピークからの下落は約40%となっている。
この縮小は、伝統的およびデジタルの両市場にまたがってリスク資産に影響している幅広い悲観を反映している。下落幅の大きさは、仮想通貨のバリュエーションが、マクロ経済のセンチメント、地政学リスク、中央銀行の政策の行方といかに密接に連動するようになったかを裏付けている。
複数の要因が、継続する仮想通貨市場の下落を招いており、しばしば「クリプト・ウィンター（crypto winter）」と表現される。2025年10月10日のフラッシュクラッシュは、ドナルド・トランプ大統領による中国の関税脅威の発表によって引き起こされ、市場心理における重要な転換点となった。その後の展開――ウォール街が仮想通貨資産をより強く取り込むようになったこと、世界の関税戦争が激化したこと、そしてエネルギー価格の急騰を伴う関連の中東の紛争――が、売り圧力をさらに押し上げている。
マクロ経済の逆風 (inflation（インフレ）、成長懸念、金利の上昇)、地政学リスク (U.S.-Iran conflict（米国とイランの対立）、関税エスカレーション)、そして規制の明確さ（regulatory clarity）や機関投資家の導入ペース（institutional adoption pace）(といった仮想通貨特有の不確実性が組み合わさったことで、デジタル資産のバリュエーションにとって厳しい環境が生み出されている。こうしたマクロおよび地政学的な圧力が和らぐまで、仮想通貨のセンチメントは低迷したままになる可能性が高い。
Q: バンク・オブ・アメリカの調査で、11か月で最も弱気な投資家心理が示されたのは、具体的にどのような要因が原因でしたか？
A: 2026年4月2日から9日に実施されたこの調査は、インフレ期待が5年ぶりの高水準に達していること、成長見通しが4年で最大の幅で引き下げられていること、そして原油価格の急騰につながった米国とイランの間の継続的な地政学的緊張に関する投資家の懸念を捉えた。これらの要因が組み合わさったことで、11か月で最低の投資家心理が生み出された。
Q: 投資家心理がこれほど弱気なのに、なぜ調査回答者の70%は依然として景気後退ではなくソフトランディングを見込んでいるのですか？
A: バンク・オブ・アメリカのストラテジストによれば、弱気なセンチメントは、景気後退が差し迫っているという確信というよりも、足元のマクロ経済の逆風――インフレ、成長の減速、そして地政学リスク――に対する懸念を反映している。成長の鈍化はあるものの、景気後退は回避するという「ソフトランディング」のシナリオ )growth slowing but avoiding recession(は引き続きコンセンサスの見方である。ただし、それ以前の時期よりは自信が低下している。
Q: 仮想通貨市場の現在のパフォーマンスは、同じマクロ経済圧力に対する伝統的な市場と比べてどうですか？
A: 仮想通貨は、多くの伝統的な資産よりも大きな下落を経験しており、ビットコインは2025年10月のピークから40%下落し、総仮想通貨の時価総額は$4.27 trillionから$2.60 trillionへ39%下落している。これは、仮想通貨がリスクオフのセンチメントに対してより高い感応度を示すこと、ならびに仮想通貨特有の規制や導入に関する懸念があることを反映している。Crypto Fear & Greed Indexのスコア22は、デジタル資産投資家が、バンク・オブ・アメリカが調査した幅広いファンドマネージャー層よりも、さらに深刻な悲観を経験していることを示している。
