予測市場プラットフォームのKalshiは、CLARITY法案が2027年以前に可決される確率が、1週間の間にほぼ75%から50%へと低下したことを示した。これにより、暗号資産の市場構造に関する法案の見通しが大きく悪化したことが反映されている。直近数日の下落は、上院銀行委員会が今月初めに15-9で法案を前進させることを決めた後でも、同法案が連邦議会をどのように進むのかについて不確実性が高まっていることを示唆している。トレーダーは、予定が過密な上院のカレンダー、利回りを生むステーブルコインをめぐる未解決の対立、そして銀行業界の利害による継続的な反対が、法案の進展における主要な障壁だと挙げた。
CLARITY法案は、デジタル資産を規制するための連邦の枠組みを確立し、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）それぞれの役割を明確化することを目指している。この立法は、議会で取り組まれている暗号規制の中でも最も重要な取り組みの一つと見られており、暗号資産をどのように分類し監督すべきかについて、暗号を巡る長年の議論の流れを受けている。
Stablecoin Yield Dispute
A central sticking point remains the treatment of yield-bearing stablecoins. The debate has pitted crypto companies seeking flexibility in offering rewards programs against banks that argue such products could compete directly with traditional deposits.
The issue has been at the center of negotiations for months. In March, CoinDesk reported that lawmakers were attempting to break a legislative deadlock through a compromise on stablecoin yield provisions after disagreements delayed progress on the bill.
More recently, Bloomberg reported that banking groups were pushing for last-minute changes to a compromise crafted by Senators Thom Tillis and Angela Alsobrooks regarding stablecoin rewards. Banks continued to press lawmakers to tighten restrictions on products that could resemble interest-bearing deposit accounts.
Current Legislative Draft
The latest Senate draft reflects ongoing negotiations. According to CoinDesk, the legislation would prohibit interest or yield paid solely for holding payment stablecoins while allowing certain transaction-based rewards programs to continue under specific circumstances.
Banking Industry Position
Banking industry concerns have been echoed publicly by major financial institutions. JPMorgan Chase Chief Financial Officer Jeremy Barnum raised concerns about allowing stablecoins such as USDC to generate yield for holders, reflecting broader industry arguments that such products could disrupt traditional banking models.
支持者による働きかけ
予測市場における懐疑が高まる一方でも、法案の支持者は、勢いは依然として維持されていると主張し続けている。議会におけるデジタル資産関連の法案の最も著名な擁護者の一人であるシンシア・ラミス上院議員は、引き続き法案の可決に向けて推進している。
