SpaceXのプレIPOトークン化サブスクリプション募集の提供を、Bybit、Binance Wallet、Bitgetなど複数の暗号資産プラットフォームが、xStocks（Krakenのトークン化株式プロバイダー）が基礎となる株式を確保して納品できなかったことを理由に中止しました。これらの中止は、SpaceXが小口（個人）需要が1000億ドル超に上るなかで750億ドルの資金調達を目指していたにもかかわらず発生しました。その結果、引受人は小口の配分を減らし、トークン化すべき株式がないままのディストリビューターも出てしまいました。この一件は、ブロックチェーンの決済レールでは発行体や引受人が配分しないプライベート株を生み出せないため、トークン化株式商品は依然として従来の株式の調達・保管（カストディ）インフラに依存していることを示しています。
取引所がSpaceXトークン化商品を株式配分失敗の後に中止
Bybitは、xStocksが基礎となる資産を引き渡せなかったため、SpaceXの配分を受け取れなかったことを確認する声明を出し、顧客に返金するとしました。Binance WalletとBitgetも同様に、株式の調達プロセスが失敗した後、SpaceXのトークン化サブスクリプション提供を中止しました。小口の需要はSpaceXの資金調達目標750億ドルに対して1000億ドル超だったため、引受人は小口の配分を減らし、その結果、一部の暗号資産ディストリビューターにはトークン化商品を支えるための未公開株（プライベート・エクイティ）株式がない状態になりました。
KrakenのSPCXxプロダクトはオンチェーンで約2400万ドルが流通して開始されており、他の多くのプラットフォームで中止が広がった一方で、一定のトークン化されたエクスポージャーが市場に届いたことを示しています。
トークン化株式には裏付けとなる資産の確保が必要
今回の中止は、ブロックチェーンの決済インフラでは、従来の株式調達プロセスの失敗を補うことはできないことを示しています。Ava LabsのOlivia Vande Woudeは、ブロックチェーンのレールは設計どおりに機能した一方で、より古い株式調達プロセスが破綻したと述べました。Dinariは、裏付けとなる株式を調達・割り当て・必要な規制枠組みの中で保有できないのであれば、トークン化する対象となる資産がない、と強調しました。
トークン化株式は譲渡性や市場構造を改善できるものの、トークンが意味のある所有権主張を表すようになる前に、伝統的な割当て（アロケーション）・保管（カストディ）・法的な組み立て（リーガル・ストラクチャリング）のプロセスを通じて現実世界の資産を確保する必要は取り除けません。
業界の見解は、従来インフラへの依存を浮き彫りに
SpaceXの配分問題は、ブロックチェーンの決済失敗というより、従来型の株式調達の問題でした。Bybitの公式発表では、中止の理由を特にxStocksが基礎となる資産を引き渡せなかったことに帰しています。業界の観測者は、トークン化フィナンスのプロダクトは機能するために、トークン化された金融商品が、基礎となる資産が適切に調達され確保された後にのみ素早く移動できるため、従来の市場インフラをなお必要とすると指摘しました。
この一件は、トークン化されたプライベート市場向け商品を評価する投資家が、トークンラッパー（包有）の安全性そのものに加え、そのトークンに裏付けとしての資産を発行体・ブローカー・カストディアン・ディストリビューターが確保しているかどうかを確認する必要があることを示しています。
FAQ
なぜ暗号資産プラットフォームはSpaceXのトークン化商品を中止したのですか？
Bybit、Binance Wallet、Bitgetなどの暗号資産プラットフォームは、xStocks（Krakenのトークン化株式プロバイダー）が、トークン化商品を支えるのに必要な基礎となるSpaceX株式を確保して納品できなかったため、SpaceXのトークン化オファリングを中止しました。
SpaceXはどれくらいの資金調達を目指し、また小口需要はいくらでしたか？
SpaceXは750億ドルの調達を目指しましたが、小口需要は1000億ドル超に達し、引受人が小口の配分を減らしたことで、一部のディストリビューターにはトークン化するための株式がない状態になりました。
トークン化されたSpaceXの商品はどれか成功裏に開始されましたか？
KrakenのSPCXxプロダクトはオンチェーンで約2400万ドルが流通して開始されており、他のプラットフォームでの中止にもかかわらず、一定のトークン化されたSpaceXのエクスポージャーが市場に到達したことを示しています。
