欧州中央銀行（ECB）の理事会メンバーであるピエロ・チポローネは金曜日、ステーブルコインの利用が拡大すれば、商業銀行からリテール預金が流出すると警告した。ローマで開催されたイタリアの協同組合信用金庫連盟（Federation of Cooperative Credit Banks）の年次総会で講演し、チポローネはデジタル・ユーロを、変化の速い決済市場の中でも貸し手をしっかりとつなぎとめる「セーフガード（安全装置）」と位置付けた。この警告は、欧州の決済行動におけるより広範な変化を指している。アイルランド、オランダ、フィンランドでは、モバイル決済がすでにPOS（販売時点情報管理）取引の10件に1件を超えている。一方で銀行は、モバイル・プラットフォームに対して手数料収入と取引データの双方を失いつつある。チポローネは、預金リスクを、すでに従来の貸し手から手数料と顧客データを吸い上げているデジタル決済システムによる既存の圧力と結び付けた。こうした発言は、TetherがMiCAの認可を見送ったこと、そしてMiCA枠組みの移行期間が7月1日に終了した後に、USDTが規制対象のEU取引所の注文板から引き揚げられたことに伴う、ここ数か月の規制上の混乱を受けている。
モバイル決済へのシフトが欧州の銀行収益とデータへのアクセスを変える
現金の比重が、欧州全体でカードやアプリに押されつつある。モバイル決済はすでに、アイルランド、オランダ、フィンランドにおけるPOS取引の10件に1件を超えている。顧客がモバイル・プラットフォーム経由で支払う場合、銀行はデビットカードがもたらす手数料よりも高い手数料を負担し、しかも取引に関する情報を得られないことが多い。この「二重の損失」は、収益だけでなく、融資判断を支えるデータにも影響する。
インフラ面の状況が、圧力に拍車をかける。ユーロ圏におけるカード決済の3分の2は現在、非欧州のスキームで実行されており、その比率は上昇している。域内21か国のうち13か国には国内のカード・スキームがない。さらに、半分以上が国内の電子商取引（eコマース）ソリューションを持っておらず、欧州は自らが制御できない決済レール（決済基盤）への依存を強めている。
MiCA枠組みが、7月1日の移行後のステーブルコイン市場を再編
今回の警告は、欧州のステーブルコイン市場での数か月にわたる混乱に続くものだ。TetherはMiCAの認可を見送り、MiCA枠組みの移行期間が7月1日に終了した後、USDTが規制対象のEU取引所の注文板から引き揚げられた。規則では、大口のステーブルコインは準備金の60%を欧州の銀行預金で保有することが求められる。
ECBのラガルド総裁は、ユーロのステーブルコインに金融の安定性リスクがあるのかどうかを問題視してきた。彼女は、EUのルールではすでに発行体の準備金の少なくとも30%が銀行預金へ振り向けられていると指摘した。チポローネは、将来的にステーブルコインの利用が増えれば、銀行もリテール預金を失い、モバイル・プラットフォームがすでに貸し手から吸い上げている手数料や取引データと並んで「預金流出」が発生する、と述べた。
デジタル・ユーロの設計は銀行預金を守るためにウォレット残高を制限
デジタル・ユーロでは、顧客が自分の銀行でデジタル・ユーロ口座を開設し、インターネット接続の有無にかかわらず、ユーロ圏全域で店舗、オンライン、そして対面の個人間（P2P）で支払いができる。保有残高には利息は付かない。調整された上限（リミット）によりウォレット残高が抑えられるため、ユーザーが大金を銀行システムから移す理由は乏しくなる。
ECBが昨年10月に公表した分析では、このプロジェクトは銀行の流動性や金融の安定性にリスクをもたらさないとしている。チポローネは別の場でも、デジタル・ユーロを「相互仲介（中間サービス）が外部に置き換えられること（ディスインターミディエーション）」を防ぐために作られた、欧州のための集団的な一歩だと呼んでいる。ECBは2027年9月に開始するパイロット（実証）のために36の決済提供事業者を指名した。
Qivalisコンソーシアムが2029年向けのMiCA準拠ユーロステーブルコインを準備
民間発行体も同じ土俵で動いている。ING、UniCredit、BNP Paribas、CaixaBank、BBVAを束ねる「Qivalis」という銀行コンソーシアムは、1対1で裏付けられ、準備金の少なくとも40%を銀行預金で保有するMiCA準拠のユーロステーブルコインを準備している。
欧州議会は先週、約70%の賛成で、交渉の立場を後押しした。トリローグ（三者協議）の話し合いは月曜日に始まった。年末までに法制が整えば、最初の発行は2029年に続く可能性がある。
よくある質問（FAQ）
ピエロ・チポローネは金曜日にステーブルコインについて何を警告したのですか？
欧州中央銀行（ECB）の理事会メンバーであるピエロ・チポローネは金曜日、ステーブルコインの利用が拡大すれば商業銀行からリテール預金が流出すると警告した。ローマで開催されたイタリアの協同組合信用金庫連盟の年次総会で講演し、彼はデジタル・ユーロを、変化の速い決済市場の中でも貸し手をしっかりとつなぎとめるセーフガード（安全装置）だと位置付けた。
MiCA枠組みはステーブルコインの準備金要件にどう影響しますか？
MiCA枠組みでは、大口のステーブルコインは準備金の60%を欧州の銀行預金で保有することが求められる。7月1日に移行期間が終了した後、TetherはMiCAの認可を見送っており、USDTは規制対象のEU取引所の注文板から引き揚げられた。EUのルールではすでに発行体の準備金の少なくとも30%が銀行預金へ振り向けられている。
デジタル・ユーロのパイロットはいつ開始されますか？
ECBは、2027年9月に開始するパイロットのために36の決済提供事業者を指名した。デジタル・ユーロでは、顧客が自分の銀行で口座を開設し、ユーロ圏全域で店舗、オンライン、対面の個人間で支払いができる。保有残高には利息は付かず、ウォレット残高は調整された上限（リミット）によって上限が設定される。
