Metals Focusは、供給が緩やかに増えるにもかかわらず、2026年に世界の金需要は減少すると見込んでいる。年平均の金価格は43%上昇して史上最高の4,920ドルになるとの予測だ。独立系の貴金属リサーチ会社Metals Focusは、供給・需要の見通しに加え、包括的な2025年の過去データを詳述した「Gold Focus 2026」レポートを公表した。この変化は、宝飾品と中央銀行の購入が2桁で減少する一方、バーやコインへの投資家の需要が増えて、需要の最大構成要素が初めて宝飾品に代わることを反映している。金は2025年に44%上昇し、1980年以来の最高のパフォーマンスとなった。これは、米国の政策に関する不確実性が続いていること、ドルへの懸念が根強いこと、地政学リスクの高まり、そして株式のバリュエーションが過度に伸びていることが背景にある。
金価格は2025年に44%上昇、1980年以来の最高の上昇
Metals Focusのゴールド＆シルバー部門ディレクター、Matthew Piggottによれば、金は2025年に44%上昇し、45年ぶりの年間最高のパフォーマンスを記録した。中央銀行の純購入は、1,000トンを超える3年連続の後、前年より約5分の1低い水準となったが、それでも2022年以前の水準を大きく上回っている。バーとコインへの実物投資は急増し、中国は28%の伸びを記録し、インドは17%の上昇だった。
同レポートは、2026年はまず史上最高値で始まったものの、米国の政策金利に関する見通しの変化と、買われ過ぎの市場環境が売り戻しを引き起こし、調整が入ったと指摘した。高い原油価格は、いくつかの主要なバーおよびコイン市場に影響しているが、2025年からの本質的な駆動要因は引き続き維持されている。
世界の金鉱山生産は2025年に3,817トンに到達
世界の金鉱山生産は2025年もさらなる高水準に達し、前年比2.0%増の3,817トンとなった。増加は、新規鉱山、増設、そして採掘現場の職人規模・小規模の金採掘の増加によってもたらされた。世界のオール・イン・サステイニング・コストは、前年比12%増の1オンス当たり1,552ドルに上昇し、ロイヤルティの上昇とインフレによるコスト圧力が下支えとなった。
Metals Focusは、鉱山供給は2026年に前年比2.4%増の3,907トンまで増加すると予測しており、オセアニアと欧州を除くすべての地域で生産が強まる見通しだ。
リサイクルは記録的な価格にもかかわらず13年ぶりの高水準へ
世界のリサイクルは、金価格が過去最高値を更新したにもかかわらず、2025年に前年比2.8%増の13年ぶりの高水準である1,404トンとなった。欧州が伸びを牽引し、他の多くの地域では緩やかな増加があった一方で、南アジアの目立つ弱さがそれらを相殺した。
スクラップ供給は2026年に前年比5.1%の増加が見込まれるが、市場近辺の低水準在庫と、金を安全資産として保有しておきたいという意向が、価格が大幅に上昇しているにもかかわらず、伸びを抑えるだろう。
中央銀行の購入は22%減の848トン
中央銀行の純購入（公的部門の買い）は、2025年に前年比22%減の4年ぶりの低水準となる848トンだった。購入は地理的に分散しており、高まる米国の政策不確実性がさらなる分散を促した。販売は少数の国に集中しており、主に価格上昇後のポートフォリオの組み替えを反映している。
Metals Focusは、エネルギーショックによる向かい風があるにもかかわらず、2026年の純購入は分散化に後押しされた要因が持続するため、歴史的に高い水準にとどまる見込みだと述べた。
実物投資は16%増で12年ぶりの高水準へ
実物投資は、価格の上昇が小売需要を押し上げたことで、2025年に16%増の12年ぶりの高水準となった。取引所上場型商品の保有高は年間で803トン増加し、2020年以来の最高の年間流入となった。伸びは地域全体に広がっている。
関税をめぐる不確実性、米国債の増加、米連邦準備制度の独立性に対する懸念、そして続く地政学的な混乱がすべて、レポートによれば金の投資妙味を強めた。
宝飾品の製造は19%減で5年ぶりの低水準
世界の宝飾品製造は、2025年に19%減の5年ぶりの低水準である1,646トンとなった。多くの国で損失が見られ、高値がトレンドを支配したことで、軽量化、カラットの調整、そして金から白金、またはメッキ品／金張りの宝飾品への代替が進んだ。
減少は2026年も続き、さらに11%減となる見通しで、製造量はパンデミックの影響を受けた2020年の水準をわずかに上回る程度にとどまる。
電子機器需要は2025年に横ばい
電子機器の需要は、2025年にほぼ変わらなかった。成長しているAIの構築拡大による増加が、民生用電子機器の需要の弱まりによって相殺された。装飾用およびその他の産業向けの製造は、2025年に4.9%縮小し、パンデミックの影響を受けた2020年以来の低水準となった。
よくある質問
2026年の金価格の予測は？
Metals Focusは、2026年の金価格は年平均で43%上昇し、史上最高の4,920ドルになると予測している。
2025年に金価格はどれくらい上がった？
Metals Focusによれば、金は2025年に44%上昇し、1980年以来の最高の年間パフォーマンスとなった。
2026年における金需要の最大の構成要素は何になる？
2026年には、バーとコインへの実物投資が初めて宝飾品に代わって金需要の最大の構成要素になる。背景には、中国とインドでの投資家需要の増加がある。
