香港取引所および清算有限会社 (HKEX) のCEOチェン・イージンは、4月15日に、プロダクトの革新と制度面の整備を通じてアジアの資本市場の接続性を強化するための戦略的取り組みを発表した。公式ブログ記事を通じて行われたこの発表では、HKEXが「スーパー・コネクター」として、地域の取引所と投資家をつなぎ、アジアの急速に拡大する投資環境全体で成長機会を解き放つ役割を担うことが示された。
アジアの株式時価総額は過去20年にわたり大幅に拡大し、HKEXのチェンの声明で引用されたデータによれば、2024年末には $34.4兆 に到達しており、2000年からの4倍増を意味する。2014年から2024年にかけてアジア株への国際投資家の配分は2倍となり、約 $6 兆 に達している。これは、地域の経済の基礎と成長ポテンシャルに対する自信の高まりを反映している。チェンは、現在の地政学的な複雑さがあるにもかかわらず、国際的な投資パートナーはアジアの資本市場に参加したいという意向をますます強めていると強調した。
中国本土市場はアジアの中で最大かつ最もダイナミックな成長機会を提供している一方、他の地域市場には、世界的に競争力のある革新的企業が多数存在し、投資家基盤も厚く、多様化されている。この組み合わせは、クロスボーダーの資本フローの強化と市場統合に向けた説得力のある論拠を生み出している。
プロダクト・エコシステムと指数事業戦略を推進するため、HKEXは、市場の相互接続性を深め、プロダクト革新を促すよう設計されたベンチマーク指数を開発した。直近では、HKEXがマレーシア証券取引所と韓国取引所 (KRX) と共同で、各市場に上場する最もダイナミックな企業を対象とする共同ブランド指数を立ち上げた。
これらの指数はいずれも同一のウェイト配分を採用している：香港上場企業が約60%、海外上場企業が40%である。この構成は、ストック・コネクト・プログラムに組み込まれるための上場投資信託 (ETFs) の適格基準と整合している。同プログラムでは、中国本土の投資家が香港上場証券を取引できる。指数は、ETFプロダクトの開発を後押しすることを目的に特別に設計されており、中国本土の投資家に対して、クロス市場での投資機会を拡大するものとなっている。複数のETF発行体は、すでにこれらの指数に連動する商品を立ち上げることに関心を示している。
ETFの活用にとどまらず、これらの指数は多様なストラクチャード商品やデリバティブを開発するための基盤として機能する。クロス市場のベンチマーク指数を確立することで、HKEXはこのインフラの上に先物、オプション、リスク管理手段を構築できる。これにより、市場の流動性を深め、価格発見を向上させ、投資家がより洗練されたアジアの投資戦略を展開できるようになる。将来のプロダクト革新は、地域の投資家のニーズに合わせてますます多様な投資ツールを提供することで、地域の接続性を一段と強化する。より効果的なヘッジやポートフォリオ構築を可能にし、香港に多様な市場参加者を引き付けることにもつながる。
プロダクト革新に加えて、HKEXはプラットフォーム開発の取り組みを進めている。同取引所は最近、マレーシア証券取引所と (MOU) に関する覚書を締結し、デュアルリスティングの拡張された道筋を検討することにより、東南アジア市場との協力を深めるというより広い流れを継続している。HKEXはこれまで、タイ証券取引所、インドネシア証券取引所、シンガポール証券取引所との間で、認められた証券取引所の取決めを設けており、今後はさらに同様の取決めが予想される。
東南アジアの企業は、海外の上場先として香港を強く好む姿勢を示している。現在、150を超えるASEAN企業が香港に上場しており、これらは総額で4.3十億ドル超を調達している。マレーシアおよび東南アジアで、国際的に競争するための質の高い企業が増えていくにつれ、クロスボーダーでの上場は、グローバルな資本へのアクセスを求める地域企業にとって自然な進展となっている。双方向の相互接続メカニズムを通じて、HKEXはアジアの企業を国際資本と中国本土の投資家につなぐことで、市場パートナーを補完できると同時に、アジア全域で生まれている新興市場の機会へ、世界の投資家と中国本土の投資家双方がアクセスできるようにする。
チェンは、新たなプロダクトを開発し、追加のプラットフォームを構築することで、グローバルな市場参加者のより一層の参加を引き付け、それによりアジア全体の市場流動性を高めることがHKEXの目的であると述べた。これはすぐに実現するものではなく、運営上および地政学上の課題に直面することを認めつつも、チェンは、最終的な成果――次の10年、そしてそれ以降にわたり地域の発展を牽引し得る、活気あるグローバルにつながったアジアの市場エコシステム――が、継続的な努力とコミットメントを正当化すると強調した。
アジア太平洋証券取引所連盟 (AOSEF) は、来週香港で第40回年次会合を開催し、17のアジアの取引所の代表者が集まる。チェンは、地域パートナーとの協働的な協議を通じて共通の目標を定め、クロス市場の相互接続イニシアチブを前進させることを期待していると述べた。
地域協力を深め、接続性の橋渡しを強化することで、香港は既存の強みを活かしてアジア内で資本を集約し、地域の資本プールを拡大し、価格発見メカニズムを最適化し、資本市場としてのレジリエンスを高めることができる。結果として、アジアおよびグローバルな企業、投資家、そして経済により良く貢献できる。
Q: HKEXが立ち上げた新しい共同ブランド指標とは何で、既存の指標とどう違うのですか？
HKEXはマレーシア証券取引所および韓国取引所と共同で共同ブランド指標を立ち上げ、それぞれ香港上場企業60%と海外上場企業40%で構成している。従来の単一市場の指標とは異なり、これらのクロス市場指標は、ストック・コネクトの基準の下でのETF開発を支援すること、そして中国本土の投資家が地域市場にアクセスできるようにすることを目的として特別に設計されている。
Q: 新しい指標は、ETFプロダクト開発をどのように支援しますか？
共同ブランド指標の60/40のウェイト配分は、ストック・コネクトのETFプログラムに組み入れられるための適格基準を満たしている。これにより、中国本土の投資家は香港上場のETFプロダクトを購入できる。複数のETF発行体が、これらの指標に連動するファンドを立ち上げることに関心を示しており、地域投資家の投資選択肢は拡大している。
Q: HKEXがマレーシア証券取引所とともに検討しているデュアルリスティングの道筋とは何ですか？
HKEXとマレーシア証券取引所の間で締結された MOU は、企業が両方の取引所に同時に上場できるようにするための、拡張されたメカニズムを検討することを目的としている。この取り組みは、東南アジアの企業にとって優先される海外上場先としてのHKEXの認識に基づいており、すでに香港には150を超えるASEANの企業が上場していて、それらが総額で4.3十億ドル超を調達している。
