マイケル・セイラーは、戦略が企業のビットコイン購入を支配する中、次の暗号通貨の段階としてデジタルクレジットを提案しています。
戦略の会長マイケル・セイラーは、2026年3月26日にニューヨークで開催されたデジタル資産サミットで、「デジタルクレジット」が暗号通貨の次のフェーズにおける決定的な機会を表していると語った。彼の会社のSTRC優先株は、11.5%の利回りと2%のボラティリティを提供し、ビットコイン担保の金融商品が従来の固定収入商品と競争できる可能性を示している。
この提案は、以前のMicroStrategyとして知られる戦略が、過去30日間に財務会社が購入した約46,000 BTCのうち約45,000 BTCを占め、98%の市場シェアを持つ主要な企業ビットコイン購入者としての地位を固めたことを背景にしている。戦略は、CryptoQuantのデータによれば、財務会社が保有するすべてのビットコインの約76%を現在保有しており、2025年半ばには他の企業が95%の購入を占めていたことからの急激な逆転を示している。
デジタルクレジットを次のフロンティアとして
STRC優先株
セイラーは、STRCを「ストレッチ」とあだ名し、固定収入ポートフォリオ向けに設計された低ボラティリティ・高利回りの金融商品として位置付けた。この優先株は、約50億ドルの名目価値を持ち、平均日次流動性は2億2400万ドル、利回りは11.5%、ボラティリティは2%、シャープレシオはほぼ4である。セイラーは次のように述べた。「デジタルクレジットは… 世界で最も魅力的なクレジット商品です。シャープレシオが4のものを作ることができれば、それはすべてのポートフォリオに属するべきです。」
三層スタック
セイラーは、ビットコインベースの金融商品に関するフレームワークを三つの層で示した：
デジタルエクイティ: 高ボラティリティで上昇を吸収
デジタルキャピタル: リスクスペクトラムの中間に位置
デジタルクレジット: ほぼゼロのボラティリティで構造化された利回りを提供し、ビットコインのベース層がその下で評価される間、安定を保つように設計されている
サミットで提示されたボラティリティ比較スライドでは、STRCが債券、S&P 500、金、マイクロソフト、グーグル、そしてビットコイン自体よりも低いボラティリティを持つことが示された。
機関のギャップ
セイラーは、米国のアドバイザー資産のうち現在0.5%未満が暗号通貨に割り当てられていると指摘した。スポットビットコインETFが今年の最長の流入ストリークを記録しているにもかかわらず、彼はデジタルクレジット商品をそのギャップを埋める架け橋として位置付け、利回りを求める投資家に対してビットコイン担保の債券のようなボラティリティと二桁のリターンを持つ商品を提供している。
企業のビットコイン購入が戦略に集中
購入の集中
CryptoQuantのデータによれば、戦略は過去30日間に約45,000 BTCを購入し、2025年4月以来最速の蓄積ペースを記録した。他の財務会社は同期間に約1,000 BTCを購入したに過ぎず、2025年8月のピークである69,000 BTCから99%減少している。他の企業の総購入シェアは、取引のピーク時の95%から約2%に崩壊した。
市場のコンテキスト
ギャラクシーデジタルは、2025年7月の報告書で、デジタル資産財務会社モデルは本質的に流動性デリバティブであり、株式がその基礎となるビットコイン保有に対してプレミアムで取引される限り機能すると警告した。そのプレミアムが圧縮されると、フライホイールは逆転することになる。ビットコインは2025年半ばに110,000ドル以上で取引されていたが、現在は70,000ドル未満で取引されており、サイクルのピーク近くで購入した企業の多くは、平均コストが107,000ドルを超えて深く水没している。
戦略のポジション
戦略は自らを保護するために動き、2025年12月に14.4億ドルの現金準備を開示し、最終的には24ヶ月分の配当および利息の義務をカバーすることを目指している。防御的な姿勢にもかかわらず、同社は蓄積を続けており、現在財務会社が保有するすべてのビットコインの約76%を保有している。
よくある質問
マイケル・セイラーによるデジタルクレジットとは何ですか？
セイラーは、デジタルクレジットを従来の固定収入商品と競争するために設計されたビットコイン担保の金融商品と説明している。戦略のSTRC優先株は、11.5%の利回りと2%のボラティリティを提供し、ビットコインのベース層がその下で評価される間、ほぼゼロのボラティリティで構造化された利回りを提供できる製品の例として提示されている。
戦略は企業ビットコイン購入でどれほど支配的ですか？
戦略は過去30日間に約45,000 BTCを購入し、その期間中に財務会社が取得したすべてのビットコインの約98%を占めている。他の企業の総購入シェアは、取引のピーク時の95%から約2%に崩壊している。戦略は現在、財務会社が保有するすべてのビットコインの約76%を保有している。
企業財務モデルにおいてどのようなリスクが現れていますか？
ギャラクシーデジタルは、このモデルは株式が基礎となるビットコイン保有に対してプレミアムで取引される限り機能すると警告した。2025年半ばに110,000ドル以上から70,000ドル未満にビットコインが下落し、サイクルのピーク近くで購入した企業は深く水没している。フライホイールは逆転しており、ほとんどの他の企業は蓄積を停止しているため、戦略が支配的な買い手として残っている。
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