新たなSECガイダンスは、DeFiインターフェース、自主管理型ウォレット、および執行ルーティングの開示を対象にしている

米国証券取引委員会（SEC）の取引・市場部門は月曜日、連邦証券法のもとでブローカー・ディーラーとして登録することを回避できる条件を概説したスタッフ声明を公表した。これにより、暗号資産取引インターフェースの運営者は登録不要となる可能性がある。

要点：

• SECの取引・市場部門は2026年4月13日にガイダンスを発表し、12の条件を満たす場合、暗号UI（ユーザーインターフェース）提供者がブローカー・ディーラー登録を省略できるとした。
• 2026年4月13日に開始し2031年4月13日に期限切れとなるこの声明は、分散型取引所のフロントエンドおよび自己保有型ウォレットに対し、SECが連邦証券法を明確化する意図を示すものだ。
• 対象となるユーザーインターフェース提供者は、手数料、MEV（マキシマル・エクストラクタブル・バリュー）のリスク、ならびに利害関係またはSECの「ノーアクション」範囲外となるリスクに関する開示を行わなければならない。

SEC、12の条件のもとで暗号インターフェース運営者がブローカー・ディーラー登録をスキップできるとする

この声明は、SECが「対象となるユーザーインターフェース提供者」と呼ぶものを対象としており、そこには、自己保有型ウォレットを通じて暗号資産証券取引を準備し、送信するようユーザーを支援するために設計されたウェブサイト、ブラウザ拡張機能、モバイルアプリが含まれる。

これらのインターフェースは通常、購入または売却の方向、数量、資産タイプ、価格レンジなど、ユーザーが設定した取引パラメータをブロックチェーンで読めるコマンドに変換する。また、市場データ、見積もりガス手数料、利用可能な実行ルートを表示することもある。提供者は一般に、取引ごとに固定の割合を請求する。

1934年証券取引法（Securities Exchange Act of 1934）の第15条(a)項では、他人のために証券取引を成立させる事業を行う者は、一般にブローカーとして登録することが求められる。SECスタッフは、この声明の中で、当該提供者が12の特定条件を満たす限り、その登録なしで対象となるユーザーインターフェース提供者が運営することには異議を唱えないと述べた。

これらの条件は、インターフェースがユーザーのカスタマイズをどのように扱うか、手数料体系、実行ルーティング、関連取引施設、開示義務をカバーしている。提供者は、ユーザーがその判断を行えるように、デフォルトの取引設定を調整できるようにし、教育用資料を提供しなければならない。提供者は、特定の暗号資産証券取引にユーザーを勧誘したり、投資助言を提供したりしてはならない。

ルーティングに関しては、インターフェースが1つの実行経路のみを表示する場合、ユーザーが代替案を閲覧できなければならない。複数の経路が表示される場合、インターフェースは、価格または速度などによる客観的な並べ替えツールを提供しつつ、いかなる経路も「最良」などとラベル付けしてはならない。

報酬は、製品、ルート、取引施設、相手方にわたり一貫して適用される固定料金に限られるべきだ。その手数料は、どの取引施設が選択されたか、またはどの資産が関与しているかによって変動してはならない。

開示要件は広範だ。提供者は、インターフェースの運用に関連して、そのオペレーターがSECに登録されていない、またはSECにより規制されていないことをユーザーに知らせなければならない。さらに、すべての手数料とその計算方法、利害関係、サイバーセキュリティ方針、マキシマル・エクストラクタブル・バリュー戦略に関連するデータ保護の実務、そして接続されているすべての取引施設または流動性プールに関する詳細を開示しなければならない。

関連する取引施設は明確に特定されなければならず、インターフェースは、非関連のプラットフォームと同じ条件でそれらの施設に接続しなければならない。

この声明には、提供者をその範囲から完全に外す活動も挙げられている。取引条件を交渉する、ユーザー資金を保有する、取引の執行または決済を行う、取引書類を処理する、あるいは注文を受け取り、取り次いでルーティングする者は、スタッフのノーアクションの立場の対象には含まれない。

SECは、オンチェーンの取引データを、秘密の帳簿（private books）と併用することを含め、方針、手続き、内部記録を維持することは、提供者が当該声明の制限内で運営していることを示すのに役立ち得ると述べた。

スタッフはパブリックコメントを歓迎するとしている。提出は電子的に、rule-comments@sec.govへ行うことができ、件名行に「File Number 4-894」を記載できる。委員会による介入的な措置がない限り、この声明は2031年4月13日に撤回されたものとみなされる。