Delphi Digitalの新しい「State of Token Markets」レポートが本日（6月17日）発表され、キャッシュフローを生むトークンが幅広い市場を大きく上回ったことが明らかになりました。2025年1月から2026年5月まで毎週リバランスした上位10プロトコルの収益加重ポートフォリオは30.6%のリターンを記録したのに対し、Bitcoinは17.2%下落し、Ethereumは35.2%下落、Solanaは58.2%下落しました。
このレポートでは、トークンのアンロックとエミッションが暗号資産における最大の逆風だと指摘し、直近のベンチャー支援によるトークン発行の多くが上場価格を下回って取引されていると述べています。新たな構造的な解決策としては、業績連動型のアンロックや、流動性を調整したバスティングが挙げられます。バイバックは現在も価値の蓄積における標準ですが、それだけでは不十分であることが示されました。Aaveの直近12か月のバイバック・プログラムは、アンロックによる影響に対して0.90xのカバー率を達成した一方で、Jupiterのより大規模な取り組みでも、212.8 million dollarのネット供給不足が残りました。
