ロシアは、中東の紛争とホルムズ海峡の閉鎖によって引き起こされた原油価格の大幅な上昇から恩恵を受けており、2024年4月に同国の大幅な税収増につながる態勢を整えている。4月の最初の13日間、原油価格は1バレル当たり$106.30で平均されており、3月から42%増となった。これは、モスクワが石油税の計算に用いるArgus Mediaのデータによる。価格高騰は、世界の貿易フローを押しのけることで代替供給源を求めざるを得なくなった、より大きな供給ショックを反映しており、その過程でロシア産の原油がますます価値を高めている。
原油価格が高止まりする主な引き金はホルムズ海峡の閉鎖であり、中東のエネルギー流れを大幅に鈍らせ、世界市場を混乱させ、精製業者にロシアを含む代替供給者への需要の付け替えを余儀なくさせている。供給の途絶は、世界で利用可能な原油1バレルの価値を押し上げた。ロシアのウラルズ輸出ブレンド（同国の西側港から販売される）は、モスクワの予算前提に織り込まれた水準を大きく上回って上昇している。現在の4月の価格と為替レートに基づけば、ウラルズ原油は1バレル当たり約8,300ルーブルに到達する見通しであり、ロシアがウクライナに対して全面的な侵攻を開始した2022年3月以来の最も高い月次水準となる。
ロシアの2026年予算は、ウラルズ原油について$59 バレル当たりという前提で組まれた。ウラジーミル・プーチン大統領は3月時点で政府支出をすでに引き上げており、今回の価格高騰は予算執行のための追加の財政余地を提供している。4月の平均価格が維持され、為替レートが現在の水準付近にとどまるなら、より高い石油税の課税ベースが、継続する軍事支出や経済制裁に起因する財政圧力の一部を相殺する形で、モスクワに大きな追加収入を生み出すことになる。
国際エネルギー機関の(IEA)は火曜日、今回の中東紛争に結びついた原油ショックが2024年の世界需要に大きく影響すると示す更新見通しを公表した。機関は現在、第2四半期における需要が1日あたり150万バレル減少すると見込んでおり、これはCOVID-19パンデミック以来で最大の落ち込みとなる。通年では、IEAは需要の減少が1日あたり80,000バレルになると予想を修正した。これは、従来の「1日あたり64万バレルの増加」という予測からの急激な反転である。需要の落ち込みは、供給途絶によってもたらされた高い燃料コストに対する消費者の反応を反映している。
IEAによれば、世界の観測された原油在庫は3月に8500万バレル減少した。中東湾岸地域以外の在庫は2億0500万バレル減少しており、これは1日あたり660万バレルに相当する。ホルムズ海峡を通る流れが深刻に制限されたためである。これに対応し、中東での原油および石油製品の浮体貯蔵は1億バレル増加した。一方、当該地域の陸上の原油在庫は2,000万バレル増加した。中国は期間中に、原油を戦略備蓄に4,000万バレル追加した。
IEAは、原油が3月に過去最大の月間上昇を記録したと指摘した。スポット原油価格とその指標（ディファレンシャル）は先物契約よりも速く上昇し、北海ブレントのDated原油は$130 バレル当たりで取引されており、これは紛争前の水準を約$60 上回っているという。機関はまた、ロシアは、港湾やエネルギー・インフラで被った損傷のために、期初の第1四半期の水準を超えて生産を引き上げることに課題が生じる可能性があるとも警告した。IEAは次のように述べた。「このシナリオが楽観的すぎることが判明する可能性があることを、我々は認識している」とし、長引く紛争が今後数か月において追加の混乱をもたらす可能性があると警告した。
米国副大統領JD・ヴァンスによる、週末の協議が不発に終わった後に米国とイランがさらに別の和平交渉ラウンドを追求できるかもしれないとの発言を受けて、火曜日に原油価格は下落した。Fox Newsのインタビューでヴァンスは、「さらなる会話をするのか、最終的に取引が成立するのかどうかはともかく、私は本当にボールはイラン側にあると思います。なぜなら、私たちはテーブルの上にかなりのものを出したからです」と述べた。この発表の後、5月渡しの米国産原油先物は1バレル当たり$93.07へ6%下落した。一方、6月渡しのブレント原油は1バレル当たり$95.58へ、ほぼ4%下落した。市場の反応は、原油価格が地政学的な出来事に対して敏感であること、そして緊張緩和の可能性があることを示している。
Q: 中東の紛争とホルムズ海峡の閉鎖によって、原油価格はどれほど高くなったのか？
A: 4月の最初の13日間、原油価格は1バレル当たり$106.30で平均されており、3月から42%増を意味する。ロシアのウラルズ輸出ブレンドは、1バレル当たり約8,300ルーブルに到達する見通しであり、2022年3月以来の最高水準だ。北海ブレントのDated原油は$130 バレル当たり近辺で取引されており、紛争前の水準を約$60 上回っている。
Q: 国際エネルギー機関は2024年の世界の原油需要について、どのような予測をしているのか？
A: IEAは、2024年の第2四半期に世界の原油需要が1日あたり150万バレル減少すると見込んでおり、これはCOVID-19パンデミック以来で最大の下落となるとしている。通年では、同機関は需要が1日あたり80,000バレル減少すると予測しており、「1日あたり64万バレルの増加」という従来の見通しを覆した。需要の減少は、供給途絶によって生じた燃料コストの上昇を反映している。
