ソウルの外国為替市場は、7月20-24日の週に入って競合する力学に直面している。SKハイニックスは米国預託証券（ADR）の手取約265億ドルをウォンに換金する一方で、米国とイランの軍事緊張の高まりがドルの安全資産需要を押し上げている。ドル／ウォンの為替レートは5月12日に1,477.00ウォンまで下落し—同日以降の最安値—その後、原油価格が急騰したことを受けて7月18日1時37分に1,491.30ウォンへと跳ね上がった。韓国銀行（BOK）は先週、政策金利のベンチマークを25ベーシスポイント引き上げ2.75%とし、3年半ぶりの利上げとなった。新賢宙（シン・ヒョンソン）副総裁のタカ派的な発言と輸出企業のドル売りが一時的に為替レートを1,480ウォンの基準を下回る水準へ押し下げた。
SKハイニックスは1,480ウォン付近の支えを受けながらドル売りを継続
SKハイニックスはADRの上場を通じて、約265億ドル（約40兆ウォン相当）を調達した。同社はこれらの資金の大半を国内の半導体製造設備への投資に充て、先週からドルの売却を順次開始した。市場参加者は、ドル／ウォンが1,500ウォン水準から先週1,480ウォンを下回るまで急落したのは、主にSKハイニックス関連の取引によるものだとみている。観測筋は、調達額が大きいため、換金プロセスは少なくとも来月末まで継続する可能性があるとしている。
ハンファオーシャンは7月10日、国内外の銀行を通じて先物為替契約で20億ドルを売り、通貨ヘッジ比率を引き上げた。市場は、ハンファオーシャンによる追加の先物契約売りの可能性も織り込んでいる。企画財政部（財務省）国際金融局の李炯烈（イ・ヒョンリョル）局長は7月14日、外国為替市場の需給環境が改善し、大手企業による先物契約の売りが大量に市場へ流れ始めたことで、群集（ヘイバー）行動が和らいだと述べた。
買い手の決済需要に加え、割安感を狙った買いが一貫して1,480ウォンを下回る水準を下支えし、市場観測によれば、これ以上の下落は難しくなっている。
米国・イラン紛争の激化が安全資産需要を押し上げ
米中央軍（US Central Command）は7月17日現地時間、ヨルダンで米軍の2人の兵士が死亡し、1人が行方不明だと発表した。米メディアAxiosは、米国がイスラエルへ数十機の空中給油タンカーを送っていると報じた。これは長距離の空爆に備える動きであることを示唆し、全面戦争に発展する可能性への懸念を高めている。
イラン最高指導者アヤトラ・セイエド・モジタバ・ハメネイは、米国が度々、了解覚書（Memorandum of Understanding）を違反していると警告し、敵に忘れられない教訓を与えると約束した。中東での紛争が再燃すると、国際原油価格は急反発した。8月渡しのウェスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油は1バレル当たり82ドル台のレンジで取引を終え、前の取引日からおよそ4.5%上昇した。
原油価格の上昇と地政学的緊張は、ドルを含む安全資産への選好を高め、ドル／ウォンに上方圧力をかける可能性がある。ドル指数は7月17日、ニューヨークの外国為替市場でほぼ横ばいの100.729で終了した。これは、セッション終盤にかけてテック株の売りがやや落ち着いたことによる。ドルは、今後の中東情勢の新展開や世界の株式市場の動向を見ながら方向感を探ると予想されている。
海外株フローと半導体の反発が焦点
市場の関心は、追加の海外資金が韓国の株式市場から流出するかどうかに集まっている。ドル／ウォンは最近、国内株式市場や海外の株式フローと連動して動くことが多かった。KOSPIが急速に上昇したため、外国人投資家は利益確定目的の大規模なネット売りを行った。先週の調整は半導体株を中心に続き、KOSPIは6,800の水準で下落が止まった。
KOSPIが6,800近辺で下支えされたことで、海外勢の売りの勢いは比較的落ち着いた。外国人は過去4取引日間に、証券市場で合計2220億ウォン相当の株をネット買いした。しかし、KOSDAQとNEXT Tradeを合わせると、同期間に外国人は株式をほぼ3000億ウォン相当ネット売りしている。全体のネット売りの規模はそれ以前より縮小したものの、資本流入によって為替レートを押し下げるには依然として十分な水準ではない。
今週、半導体株が反発できるかがカギだ。韓国の株式市場は、米国の関税政策や主要企業の決算発表を注視する。米通商法第122条に基づく一律10%関税は、議会による延長承認なしに7月24日に期限切れとなる。市場は、新たな国別または品目別の関税、あるいは貿易措置が発表される可能性に注目している。アルファベットとテスラは7月22日現地時間に第2四半期決算を公表し、SKハイニックスは7月24日に発表する。
主要な経済指標（今週）
7月23日に発表される韓国の第2四半期GDP成長率が、今週の注目点となる。7月24日には、スタンダード＆プアーズ・グローバルの米国製造業購買担当者景気指数（PMI）が発表され、海外で最も重要な指標として位置づけられる。投資家はこの指標を通じて、米国の製造業の景気動向を見通せる。
日本の金融市場は7月20（海の日）で休場となる。同日、米国の全米コンファレンス・ボード（Conference Board）の景気先行指数（Leading Economic Index）も公表される。7月21には、米国の自動データ処理（Automatic Data Processing）の週間の雇用変化と、7月のレッドブック（Redbook）が公表される。さらに、英国の5月の失業率と、ユーロ圏の7月のZEW景気サンセット指数（ZEW Economic Sentiment Index）も発表される。
韓国の6月の生産者物価指数（PPI）は7月22に発表され、米国の週次の新規失業保険申請件数は7月23に公表される。7月24には、米通商法第122条に基づく一律10%関税の期限が切れるのに合わせて、米国の7月の製造業・サービスPMIが発表される。日本の6月の消費者物価指数も同時に発表される。
一方、米連邦準備制度理事会（FRB）の主要当局者は、7月28-29日に予定されている連邦公開市場委員会（FOMC）会合を前に、金融政策に関するコメントを控えるブラックアウト期間に入った。
よくある質問（FAQ）
先週、ドル／ウォンの為替レートが1,480ウォンを下回った原因は何だったのですか？
SKハイニックスがADRの手取約265億ドルをウォンに換金したことに加え、韓国銀行の25ベーシスポイントの利上げ（2.75%）と輸出企業のドル売りが重なり、ドル／ウォンは5月12日に1,477.00ウォンまで下がった。同水準は同日以降の最安値となった。
なぜドル／ウォンは7月18日に1,491.30ウォンへ急騰したのですか？
7月18日1時37分に、国際原油価格が約4.5%上昇したことを受けて、為替レートは1,491.30ウォンまで跳ね上がった。これは7月17日現地時間にヨルダンで米国の兵士2人が死亡したことに続く、米国とイランの軍事緊張の激化後に原油価格が急騰したためだ。
7月20-24日の週に予定されている主要な経済データの発表は何ですか？
7月23日に韓国の第2四半期GDP、7月24日に米国の製造業PMI、そして7月24日にSKハイニックスの第2四半期決算が発表される。米通商法第122条に基づく米国の一律10%関税は、7月24日に議会による延長承認なしで期限切れとなる。
