ソラナETFが15億ドルを集める、ブルームバーグのアナリスト：時価総額調整後でビットコインの2倍の勝ち

ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナスは木曜日に、Solana（SOL）トークンに連動するETFが2025年7月に米国で開始されて以来、57％下落しているにもかかわらず、これらのファンドには依然として15億ドルの資金流入があり、大規模な資金引き揚げの兆候は見られないと述べた。バルチュナスは、Solana ETFに流入した資金のうち50％が機関投資家からのものであると補足した。

Solana ETFの資金流入：機関投資家のレジリエンスを数値化

（出典：ブルームバーグ）

バルチュナスはX（旧Twitter）上の分析で、Solana ETFのパフォーマンスは業界の異常事態だと指摘している。彼は業界の慣例を引用し、「下落市場で開始されたETFはほとんど資金流入を維持できない。もし最初の6ヶ月で57％の下落を経験しているなら、多くは1〜2年も持たないだろう。Solanaのケースは物理法則に反している」と述べた。

以下は、Solana ETFの最近の重要な資金流動データである。

・3月5日（水）：1900万ドルの純流入

・3月6日（木）：600万ドルの純流出（1か月半ぶり）

・開始以来の累計：15億ドルの純流入、機関投資家の比率は50％

バルチュナスの核心的な論点は、50％の機関投資家比率は単なる資金量を示すだけでなく、長期的な資産配分意欲を持つ投資家層の存在を意味し、将来的な規模拡大の潜在的基盤となるという点にある。

時価総額調整後の比較：Solana ETFの相対パフォーマンスはビットコインETFを超える可能性

バルチュナスは正確な比較枠組みを提供している。Solanaの時価総額は約500億ドルで、ビットコインの約1.4兆ドルに比べてはるかに小さいため、両者のETFの資金流入量を直接比較すると規模の偏りが生じる。

Solana ETFの資金流入を時価総額比で調整すると、同等の規模は約540億ドルに相当し、「これはビットコインの同期間の純新規資金流入の約2倍にあたる」と述べている。

バルチュナスは背景の違いを特に強調している。ビットコインETFが開始された後、BTC価格は継続的に上昇し、追い風の環境だった。一方、Solana ETFはトークンの継続的な下落という逆風に直面しており、時価総額調整後の相対パフォーマンスは業界比較においてより顕著となっている。

SOL現物市場：70％下落の背景にある評価額の推移

SOLトークンの現物価格はETFの機関投資家の流入と対照的な動きを見せている。2025年1月、Memecoinの熱狂により、SOLは1枚あたり293ドルの史上最高値を記録した。その後、市場のセンチメントは急転直下し、CoinGeckoのデータによると、現在の取引価格は約88ドルであり、史上最高値から70％下落している。1日あたり2.7％の下落、過去1か月で11％の下落を記録している。

ETF上場以降の57％の下落は、初期段階で追随した投資家すべてが含み損を抱えていることを意味するが、機関資金の継続的な保持は、機関投資家が大規模な資金引き揚げを行わず、長期的な資産配分を維持していることを示している。

よくある質問

Solana ETFはトークンが57％下落しているにもかかわらず資金流入を維持できるのはなぜか？

エリック・バルチュナスの分析によると、50％の機関投資家比率が重要な要素だ。機関投資家は一般的に長期的な視点で資産配分を行い、短期的な価格変動ですぐに資金を引き揚げることはなく、比較的安定した資金基盤を形成しているため、Solana ETFは逆風の中でも累計15億ドルの純流入を維持できている。

バルチュナスは「Solana ETFは物理法則に反している」と言っているが、これはどういう意味か？

彼は業界の慣例を引用し、「基礎資産が継続的に下落している状況で開始されたETFは、正の資金流入を維持することはほぼ不可能だ。ほとんどの同種ファンドは1〜2年も持たない」と述べている。Solana ETFがトークンの57％下落にもかかわらず15億ドルの流入を維持していることは、この業界の通則に反していると彼は指摘している。

時価総額調整後、Solana ETFとビットコインETFのパフォーマンスはどう比較されるか？

Solana ETFの資金流入を時価総額比で調整すると（Solana 500億ドル、ビットコイン1.4兆ドル）、同等の流入額は約540億ドルとなり、ビットコインETFの同期間の純流入の約2倍に相当する。なお、ビットコインETFは上昇局面で開始されたのに対し、Solana ETFは継続的な下落市場に直面しているため、背景条件には根本的な差異がある。