Yonhap Infomaxが韓国の国内マクロ経済専門家13人を対象に実施した調査では、第1四半期の1.8%増に続き、第2四半期のGDP成長率を前期比0.37%と予測している。予測は、半導体部門主導の強い輸出に加え、政府の拡張的な財政スタンスによって支えられている。この見通しは、韓国銀行（BOK）が5月に示した第2四半期の0.2%予想を上回り、第1四半期の想定外の好調によるベース効果が見込まれる一方で、主要指標の堅調さが反映された結果となっている。
調査、Q2成長の予想レンジは-0.2%〜1.0%
Yonhap Infomaxは7月20日、マクロ経済の専門家13人の予測を取りまとめた。その結果、第2四半期の成長率の中央値は前期比0.4%となった。個別の予想は-0.2%から1.0%の範囲だった。前年同期比では、専門家は第2四半期のGDP成長率を3.43%と見込んでおり、通年の成長率予想は3.28%だった。韓国銀行は7月16日の経済評価で、第2四半期の成長は5月の0.2%予想を上回る見通しだとし、中東の供給ショックを補正予算によって緩和し、輸出の堅調さが維持されている点を挙げた。
輸出は4月、5月、6月に過去最高を更新
韓国の輸出は4月、5月ともに850億ドルを超え、いずれも月次記録を更新した。6月の輸出は102.30億ドルに達し、単月で1,000億ドルを初めて上回った。大信証券の研究員イ・ジョンフン氏は、第2四半期の成長率を1.0%と予測し、4月と5月の鉱工業生産の指標が弱いにもかかわらず、6月の輸出数量の急増が第2四半期の高成長の継続を示していると述べた。メリッツ証券のイ・スンフン氏は0.7%の成長を見込むとし、輸出拡大が半導体やコンピューターにとどまらず他の分野にも広がっており、第2四半期の輸出数量は前年同期比約10%増となってQ1の水準に近づいていると説明した。
分析では半導体の強さと財政拡大を指摘
JPMorganのエコノミスト、パク・ソクギル氏は、6月までの輸出数量指数の伸びが輸入数量指数の伸びを大きく上回っていると観察し、輸出と設備投資によって主導される堅調な成長が持続していることを示しているとした。パク氏は第2四半期の成長を0.5%と予測し、第1四半期の好調によるベース効果があることで下押し圧力は生じるものの、データは大きなテクニカル調整を行うほどには弱くないと述べた。韓国投資＆証券のチェ・ジウク氏も0.5%を予測し、第2四半期の高い経済成長には輸出とIT部門の設備投資が主に寄与し、Q1からの流れが続くとした。京畿（キョボ）証券のウィ・ジェヒョン氏は、余剰の税収を背景に後半も財政拡大が続けば、消費と輸出の双方が同時に強さを示すだろうと見通した。
ベース効果と国内需要の制約が言及される
シンヨン（Shinyoung）証券のチョ・ヨンガ氏は、半導体の強さとAIの投資需要により、純輸出が高い寄与度を維持すると予想し、民間消費、政府消費、設備投資はいずれも小幅ながらプラスの寄与を示すとした。とはいえチョ氏は、建設投資と在庫調整はマイナスの寄与になる可能性が高く、Q1の強い成長によるベース効果が大きな役割を果たすと指摘した。チェ・ジウク氏は、クレジットカード支出の伸びが鈍化していることを踏まえると、民間消費は横ばいのように見えるとし、今後の消費の伸びは高い為替レートと弱い雇用環境により制限される可能性があると付け加えた。iM証券のパク・サンヒョン氏は、半導体の輸出の強さと拡大した財政支出が国内成長を支える一方で、遅れた建設投資の回復やその他の国内需要の弱さが成長率を抑えると説明し、Q1の高いベース水準も前期比の成長率指標を押し下げる要因になるとしている。
少数意見は「第2四半期はマイナス成長」を予想
サムスン証券のチョン・ソンテ氏は第2四半期の成長を-0.2%と予測し、原油価格の高止まりとエネルギー供給の難しさにより、当該四半期はわずかなマイナス成長になり、その後は持ち直して通年の成長率は3.4%になる見通しだと述べた。シンハン投資＆証券のハ・グンヒョン氏は、半導体主導の輸出数量は強いものの、輸出増の大部分は在庫の取り崩しによって賄われた面があると指摘した。これは4月と5月の鉱工業生産の連続的な減少と、半導体の数量調整によって確認されており、在庫の変化が成長を相殺する見込みだという。ハ氏はさらに、政府消費と建設は第1次補正予算の執行を通じてプラスの寄与が続く一方で、設備投資の調整や、高い原油価格によってもたらされるインフレ負担が民間消費の回復を制約するとした。
よくある質問
韓国の第2四半期のGDP成長率の予想はいくらですか？
Yonhap Infomaxが韓国の国内マクロ経済専門家13人を対象に実施した調査では、韓国の第2四半期GDP成長率を前期比0.37%と予測している。個別の予想は-0.2%〜1.0%で、中央値は0.4%。
ベース効果があるのに、なぜアナリストは第2四半期のプラス成長を見込むのですか？
アナリストは、半導体部門主導の輸出の好調を挙げている。4月、5月、6月には月次の輸出記録が更新され（102.30億ドルに到達）、さらに政府の拡張的な財政政策が、第1四半期の1.8%増による見込まれるベース効果があるにもかかわらず、成長を支えるとみている。
第2四半期の経済成長を制約し得る要因は何ですか？
専門家は、建設投資の回復の遅れ、為替レートの高さや雇用環境を背景とした民間消費の弱さの可能性、輸出増を相殺する在庫調整、そして第1四半期の強い1.8%成長に伴うベース効果を、第2四半期のGDP拡大の主要な制約要因として挙げている。
