sUSDat が 0.93 米ドルまで下落して価格が急落（脱錨）し、Strategy が「決して売らない」原則を破る

PeckShield（派盾）によるモニタリングでは、STRC（Strategy デジタル信用資産）100% を裏付けにしたステーブルコイン sUSDat が6月3日に一度 0.93 ドル以下まで下落し、その後 0.98 ドルまで回復したとされています。派盾は、今回の変動は Strategy が「決して売却しない」原則を象徴的に破った後に発生したものだと指摘しています。

Strategy が 32 BTC を売却：確認された平均価格、金額、比率

報告期間内に Strategy が確認した BTC 売却データは以下のとおりです：

売却数量：32 BTC

平均価格：約 77,135 ドル/枚

総額：約 250 万ドル

総保有に占める割合：0.0038%（総保有が84.3万枚を超える）

資金用途：支出の配分

Strategy は同時期に別途で普通株 801,994 株を売却しており、資金調達は約 1.283 億ドルでした。今回の BTC 売却は、Strategy の長期保有戦略以降、初めて確認された BTC の減少（売却）記録です。

sUSDat のデペッグ（脱錨）メカニズム：ERC4626 NAV と STRC オラクルの技術的原理

The Serenity Research の技術分析によれば、sUSDat は ERC4626 のコントラクト構造に基づいており、その NAV 計算式は次のとおりです：

sUSDat NAV = （STRC 残高 − 未帰属の STRC）× STRC オラクル価格 + USDat

STRC の価格が下落すると、sUSDat の NAV はただちに引き下げられ、その結果 Curve プールの資金池の交換レートも、最新の STRC オラクル価格を同期して反映します。今回の6月3日のデペッグ事象は、本質的には STRC オラクル価格の更新後に、保有者が sUSDat そのものの担保メカニズムが失敗したためではなく、Curve プール内で sUSDat を売却したことにより連鎖的に引き起こされたものです。

Saturn が Chainlink CCIP を統合：確認された技術仕様

ステーブルコイン金融プロトコルの Saturn は、Chainlink のクロスチェーン相互運用プロトコル（CCIP）を選択し、sUSDat と USDat にマルチチェーンの基盤インフラを提供しています。確認された技術仕様は以下のとおりです：

CCIP 認証：ISO 27001 と SOC 2 Type 2

各クロスチェーン・チャネルに独立したノード運営者：16 個

機能の位置づけ：米国以外の投資家が Strategy のビットコイン融資株式である STRC に投資できるようにすること

よくある質問

sUSDat とは何で、STRC や Strategy とどのように直接関係していますか？

sUSDat は Saturn プロトコルによって発行されるステーキング・ステーブルコインで、基礎となる資産は Strategy の永続優先株である STRC であり、STRC を 100% 支えとして利用しています。sUSDat の NAV 計算は STRC オラクルのリアルタイム見積もりに直接依存するため、STRC の価格変動はすべて sUSDat の Curve プールにおける価格に直結します。

Strategy が 32 BTC を売却したことは、「決して売却しない」原則が正式に終わったことを意味しますか？

Strategy は今回、32 BTC を売却しています（総保有の 0.0038%）。業界では「決して売却しない」原則を象徴的に破ったものだと位置づけられています。Strategy の公式声明によれば、得られた資金は支出の配分に用いられるとのことです。Strategy は今回の売却が、その全体としての BTC 保有戦略に与える長期的な影響については、追加の説明を行っていません。

sUSDat が 0.93 ドルまで下落した後に 0.98 ドルまで回復したことは、ステーブルコインの仕組みが正常に戻ったことを意味しますか？

The Serenity Research の技術分析によると、今回のデペッグは STRC オラクル価格の更新後に起きた市場の投げ売り行動によるものであり、sUSDat の基礎となる担保メカニズムが根本的に失敗したわけではありません。PeckShield は sUSDat が 0.93 ドル以下から 0.98 ドルまで回復したことを確認しています。この過程で Curve LP には裁定取引の余地がありますが、sUSDat の担保率構造は依然として維持されています。