米国の規制当局は、KalshiやPolymarketのような予測市場におけるインサイダー取引の取り締まりで重大な障害に直面している。そこでは、政府関係者の内部者が、非公開情報を活用して経済的利益を得ている可能性がある。これらのプラットフォームは、主要な政府の出来事に結びついた、異様にタイミングの良い大口の賭けが一連発生したことを受けて精査の対象となっており、執行権限と法的な抜け穴が問われている。
予測市場は近年成長しており、天候のパターンから選挙、政府の判断に至るまで、あらゆる出来事に賭けられるようにするプラットフォームが登場している。暗号資産を使って運営するPolymarketは、イランの政府の安定や米国の同地域における軍事作戦など、地政学的な出来事に関する市場を開いている。そこは、現職の米国当局者が直接影響を及ぼせる領域だ。
水曜日までに、ドナルド・トランプ大統領がイランにおける軍事作戦の終了を宣言するのはいつかを問う単一の市場で、$25 百万ドル超が手渡しされた。
疑念は、バイデン前大統領の最後の瞬間の恩赦に関連する賭けのパターンをアナリストが調べた後に強まった。パリ拠点のデータ企業Bubblemapsは、これらの恩赦をめぐってタイミングの良い賭けを行った後に316,346ドルの利益を得たPolymarketの1つの口座を追跡した。司法省のためにコンサルティングを行うコロンビア・ロー・スクールの教授Joshua Mittsは、その結果が偶然に起きる確率について「ほぼゼロに等しい」と述べた。
別の事例では、内情を知って取引したと疑われる6つの口座があり、米国のイラン空爆が始まった時点で合計120万ドルを稼いだ。エリザベス・ウォーレン上院議員はXで「それは運じゃない。インサイダー取引に見える。少数の内部者が世界的な危機を個人の臨時収入に変えることは許されるべきではない。私は調査を推進する」と述べた。
中核となる課題は、予測市場が行っていることと、既存の法律がカバーしていることの間にあるギャップだ。ジョージ・W・ブッシュ政権下のホワイトハウスで最高の倫理担当弁護士を務めたリチャード・ペインターは、予測市場は証券市場として分類されていないため、標準的なインサイダー取引の制定法は適用されないと指摘した。
STOCK Act（株式取引規正法）は、政府関係者が非公開情報を個人的な経済的利益のために使うことを禁じている。しかし、匿名の暗号資産口座によって、実際に賭けを入れているのが誰かを追跡することがほぼ不可能になる。Mittsが説明したように、捜査当局が記録を差し押さえるために召喚状を出し、その追跡がホワイトハウスとのつながりが一切ない口座に行き着くと、執行の取り組みは行き詰まる。
2つの最大手プラットフォームは、著しく異なる規制の枠組みのもとで運営されている。Kalshiは指定契約市場（Designated Contract Market）として連邦のライセンスを保有しており、商品先物取引委員会（CFTC）の監督下にある。プラットフォームはユーザーの本人確認を行うことが求められており、インサイダー取引のルールも整備されている。KalshiのCEO、タレク・マンサウルは、最近の会議で、自社プラットフォームでのインサイダー取引は「いずれ、どこかの時点で連邦犯罪になり得て、そうなる」と述べ、司法省が最終的にこれらの事例を起訴すると予測した。
一方でPolymarketは、米国の法律の及ぶ範囲を概ね大きく外れて運営されている。マンハッタンの連邦検察当局は先月、同社の市場が法的な線を越えたかどうかを調べるために同社と面会したが、プラットフォームの国外オフショア構造と暗号資産の利用は監督の妨げになり続けている。
この分野で通常は執行を主導するであろうCFTCは、限られた資源で運営されている。同委員会は現在、標準的な5人ではなく、現職の委員は1人だけ—委員長のMichael Selig—であり、予算も$400 百万ドル未満のままだ。Seligは、これらの市場で詐欺やインサイダー取引に関わる者は「法の全面的な力に直面することになる」と議会に伝える見通しだ。
ホワイトハウスのスタッフは3月、政府情報を使ってこれらの市場で賭けを行うことは連邦の倫理規則に違反すると警告するメールを受け取っていた。連邦議会の上下両院のある議会地区では、アダム・シフ上院議員とマイク・レビン下院議員がテロ、暗殺、戦争に結びつく市場を禁止する「Death Bets Act（死の賭け法）」と呼ばれる立法を提出した。
その一方で、予測市場の業界は今後4年以内に$1 兆ドル相当の価値に到達すると見込まれている。
