パーペチュアルは1取引あたりの手数料が高く、DEXはより多くの収益を上げている。

過去30日間のデータ：

-> パーペチュアル先物プラットフォームは$19.1Bの取引高を処理し、$87.3Mの手数料収入を得た。

-> DEXは$228.8Bの現物取引高を処理し、$224.4Mの手数料収入を得た。

パーペチュアルは1ドルあたりの収益化効率が高い。
DEXははるかに大きな規模で収益化している。

手数料効率だけを見ると、パーペチュアルが勝つ：

• パーペチュアル：取引1ドルあたり0.46%
• DEX：取引1ドルあたり0.10%

しかし、絶対的なキャッシュフローでは、依然としてDEXが優勢：

DEXはパーペチュアルの約2.6倍の総手数料収入を得ている

この差は構造的なものだ。

パーペチュアルはレバレッジ、リベート、タイトなスプレッドで競争している。収益化のために手数料を十分高く設定しつつ、流動性を維持できるほど低く抑える必要がある。

DEXはすべてのスワップに固定の手数料を課す。ルーティング、アービトラージ、リバランス、マイグレーション、クロスチェーンのフローもすべてその手数料を支払う。DEXはレバレッジではなく幅広さによってスケールする。

これが本質的な違い：

• パーペチュアルは手数料密度で圧倒する。
• DEXは総キャッシュフローで圧倒する。

簡単に言えば：

パーペチュアルはトレーダーを収益化する。
DEXはエコシステム全体を収益化する。