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ULTRA VIP | オンチェーン収益、キャピタルフロー、次サイクルのシグナルを深掘り
SolanaがEthereumより高いオンチェーン収益を生み出していることは、マクロレベルの構造的シグナルであり、一時的なスパイクではありません。ネットワーク収益は、暗号資産における実体経済の需要を最も明確に示す指標の一つです — どこでユーザーが支払いを行い、活動が密集し、ブロックスペースが真に価値を持つのかを示しています。
この変化は、真剣に長期的な分析に値します。
1) なぜオンチェーン収益はTier-1指標なのか (VIPレンズ)
価格は操作可能です。
ナarrativesは作り出せます。
収益は偽造できません。
オンチェーン収益は次のことを表します：
実際のユーザーによる手数料支払い
インクルージョンを争う実取引
実経済のスループット
歴史的に、収益でリードするチェーンは次の分野でリードしがちです：
開発者の成長
流動性の流入
次サイクルのエコシステム評価
2) Solanaの収益急増：実際に何が駆動しているのか
Solanaの収益リーダーシップは、高料金ではなく利用密度から来ています。
主な要因：
高頻度のDEX取引 (Jupiter、Raydiumなど)
ミームコインの速度と迅速なローテーション
消費者規模のNFTやゲーム活動
ボット活動による優先手数料争い
Solanaの設計は、何百万もの取引を安価に行えるようにしつつ、需要が急増したときに優先手数料が上昇し、ユーザー体験を損なわずに意味のある収益を生み出します。
3) ブロックスペース経済：Solana対Ethereum
Ethereum：
希少で高価なL1ブロックスペース
混雑時に主に収益が急増
コア活動は次第にL2に移行
ベースレイヤーの収益はロールアップに分散
Solana：
豊富なブロックスペース
活動の強度に応じて収益が拡大
需要急増時に料金が自然に上昇
収益はベースレイヤーに残る
これが、Solanaが高活動期に生の収益でEthereumを上回る理由です。
4) L2の断片化とEthereumの収益現実
Ethereumは「失った」のではなく、その収益モデルが構造的に変化しています。
主な問題点：
ユーザーはL2上で取引
L2は手数料を徴収
EthereumのL1は決済手数料のみを捕捉
つまり：
活動量 ≠ L1の収益
利用増加は必ずしも即座にETHのベースレイヤー収益に反映されるわけではありません
評価の観点からは、これは重要です。
5) 開発者経済学：Solanaの静かなアドバンテージ
開発者はユーザーと収益化を追います。
Solanaは次のものを提供します：
予測可能な低料金
消費者アプリ向けの高スループット
ロールアップ間の強制的な断片化なし
より速いイテレーションサイクル
開発者が価格を気にせずスケールできると、エコシステムはより早く成長し、収益も複利的に増加します。
6) キャピタルローテーションシグナル (スマートマネーの行動)
スマートキャピタルは次の点を注視します：
手数料生成
日次アクティブアドレス数
取引速度
アプリレベルの収益性
Solanaの収益リーダーシップは次のことを示唆します：
流動性は高速なチェーンに回転しています
トレーダーやファンドは、より早いキャピタルターンオーバーのエコシステムにポジショニング
投機からキャッシュフローの意識へと移行
これはしばしば相対的なアウトパフォーマンスの前兆です。
7) 市場心理の変化
過去のサイクルは次の点に焦点を当ててきました：
TPS
分散化スローガン
「ETHキラー」ナarratives
今回のサイクルは次の点に焦点を当てています：
収益
ユーザー維持
アプリのマネタイズ
持続可能な手数料市場
Solanaの収益支配は、新しい評価フレームワークに適合しています。
8) これは持続可能か？
短い答え：部分的に — それで十分です。
収益リーダーシップは永続的である必要はありません。それが重要なのは：
エコシステムの勢いを示す
開発者と流動性を引きつける
期待値を再設定する
一時的な支配でも、サイクル全体のキャピタルフローを再形成できます。
9) Solana対Ethereumは間違った質問 (VIPの真実)
真の構造：
Ethereum = 機関投資家の決済、DeFiの基盤、安全性プレミアム
Solana = 高速消費者チェーン、取引ハブ、小売流動性エンジン
互いに置き換わるものではありません。彼らは、世界のオンチェーン需要の異なる部分を吸収しています。
10) ULTRA VIPの結論
Solanaがオンチェーン収益でEthereumを上回ることは、次のことを確認します：
ユーザーが最もアクティブな場所
料金が喜んで支払われている場所
リアルタイムの経済圧力が存在する場所
これまでのサイクルでは、収益リーダーシップが評価リーダーシップに先行していました。
これはノイズではありません。
これは早期サイクルの構造が形成されている証拠です。
収益を追跡しよう。ユーザーを追跡しよう。料金が集中する場所を追跡しよう。
そこから次の非対称的な動きが生まれます。