#通货膨胀 古尔斯比のこの発言は、ここ数年の仮想通貨界の「利率が下がるから早く乗れ」という手口を思い出させる——表面上は論理的に見えるが、実際には最も重要な部分を見落としている。

インフレはこの4年半一貫して目標を上回っており、これは小さな問題ではない。人々が心配しているのは抽象的なデータではなく、実際の購買力が縮小していることだ。古尔斯比は最近の利下げに反対しており、その理由は非常に堅実だ：さらなるインフレや雇用データの裏付けなしに安易に利下げを行うのは、ただの無分別だ。これを見て、プロジェクト側もよく似た手口を使っていると感じる——良い未来像で投資を誘導するが、基本的なファンダメンタルズは全く改善されていない。

重要なのは、利下げの期待自体が罠だということだ。官員が「利下げの可能性」を示唆するたびに、市場は動揺し、資金が殺到する。しかし、実際に利下げを行うには、「楽観的な予想」よりもはるかに厳しい条件が必要だ。多くの人がこの期待に乗じて割高で買い込み、結果的にデータが出ると風向きが一気に逆転する。

来年どれだけの回数利下げがあるかは、今何を言っても空虚だ。私のアドバイスは：利下げのストーリーに惑わされず、実際のインフレデータの動向に注目すべきだ。オンチェーン投資も同じ論理だ——流行や期待に追随せず、プロジェクトの実際のファンダメンタルズが評価を支えられるかどうかを見極めること。データが本当にインフレの低下を示すまで待ち、その後に追随を考える方が、期待に裏切られるよりずっと良い。