#ETF与衍生品 看到BitwiseのHyperliquid ETF提出修正書のこのニュースを見て、私の頭の中に鮮明なタイムラインが浮かび上がった。2017年のあのETF申請ラッシュを覚えているだろうか？その時は皆「現物ビットコインETFがすぐに承認される」と賭けていたが、その結果待ったのは五年以上だった。今回のHyperliquid ETFの0.67%の手数料率は、正直なところ、現在のETF競争状況を考えると決して低いとは言えない——これが私が市場から学んだことだ。

本当に面白いのは、デリバティブ分野の新たな動きだ。Hyperliquidは独立したパブリックチェーンとして、ここ数年のDEXとオンチェーンデリバティブエコシステムの進化を象徴している。十年前の歴史と比較すると、その頃はすべてのレバレッジ取引が中央集権型取引所に依存していたが、今やデリバティブのために独立したパブリックチェーンが生まれている。この背景には、市場の分散型リスク管理ツールに対する真の需要が反映されている——もはや概念的な投機ではない。

修正書に記載された8(a)条項と正式な株式コードは、議論から実行へと一歩踏み出すことを意味している。前回の「まもなく上場」とされた段階は2024年の現物ビットコインとイーサリアムETFだったが、その時は市場の実際の反応を誰もが見ていた。今回は異なる点は、デリバティブETFに関わるリスク耐性の考慮がより複雑になり、承認のペースもそれほど速くはならないかもしれない。

歴史は私に教えてくれる。機関レベルの製品やツールが完成し始めると、市場は新たな成熟段階に入る。良いか悪いかは、後の実行次第だ。