航運株はまだ上がるのか？最新データが業界の真実を明らかに

從峰値からの暴落と反発の鈍さ、海運株はどうなった？

海運株の物語はまるでジェットコースターのようだ。2022年中期、Maerskを筆頭とする世界的な海運大手は歴史的な絶頂期を迎えた——四半期利益は88.79億ドルに達したこともあった。しかし現実は残酷で、2023年第2四半期にはこの数字は14.53億ドルに直滑降し、衰退率は83%に達した。

見間違いではない。Maerskの時価総額は2022年初頭にピークを迎えた後、今までに6割も下落している。同じく悲惨なのはドイツの海運大手Hapag-Lloydで、2022年末と比べて時価総額はほぼ70%縮小している。

なぜ海運株は"割韭菜"の代表になったのか？

簡単に言えば、海運株はマクロ経済の晴雨表だ。世界貿易が活発で経済成長が続くとき、これらの企業が運ぶ貨物は増え、利益も上がる。しかし、経済が衰退し貿易が冷え込むと、すぐに苦境に陥る。

COVID後の時代、米連邦準備制度理事会（FRB）は積極的に利上げを行い、連邦基金金利は5.50%にまで引き上げられた。これは米国経済だけでなく、世界経済の成長も押し下げた。結果は？国際貿易活動は大きく縮小し、世界的な海運需要も急落した。

Maerskの四半期売上高はこれを直感的に反映している：2022年のピーク時の227.67億ドルから、2023年第2四半期には130億ドル未満にまで落ち込み、減少率は43%以上に達している。

海運株はまだ上がるのか？鍵はこの数点

金利の低下が最大の追い風。 米国のインフレが徐々に正常化するにつれ、FRBは金利を引き下げ始めるだろう。世界経済が回復すれば、海運需要も自然と反発する。これは海運株にとって直接的な刺激となる。

しかし、地政学的リスクは無視できない。 米中貿易摩擦の激化や、西側諸国によるサプライチェーンの中国離れの加速は、遠東-米州/欧州航線に依存する海運企業にとって大きな打撃だ。長榮（2603）や陽明（2609）といった台湾の国内海運企業は、これらの地域に航線が偏っているため、今後の成長余地は限定的だ。一方、MaerskやHapag-Lloydの航線分布はよりバランスが取れており、影響は比較的小さい。

環境保護コストが業界の構造を変える。 今後、炭素排出の規制はますます厳しくなる見込みだ。大手海運企業は規模の優位性を活かし、比較的低コストで船隊の"グリーン化"を進められるが、中小の海運企業は準拠コストが急増する。これにより、業界はさらに大手企業に集中していく可能性が高い。

どの企業に投資すべきか？避けるべきは？

現状の業界情勢から、海運株への投資は次の原則に従うべきだ。

大型海運企業を優先的に選ぶ。 Maersk（AMKBY）、Hapag-Lloyd（HPGLY）など、時価総額100億ドル超の大手は、景気低迷期においてもコスト管理能力とリスク耐性が高い。東方海外（OROVY）も世界七大海運企業の一つとして検討に値する。

中小規模の海運企業には慎重に。 規模が小さすぎると、マクロの変動に耐えられず淘汰されやすい。

航線構造が重要。 遠東-欧米航線に過度に依存する銘柄は避けるべきだ。サプライチェーンの再編が進む中、こうした企業の成長動力は明らかに弱まっている。

船隊の年齢に注目。 船齢が新しい企業は、将来の環境規制に適合しやすく、政策リスクを回避できる。

投資のタイミングが非常に重要

海運株は典型的な周期株であり、投資は大きなサイクルに沿って行うべきだ——底値で段階的に買い、長期保有し、ピーク付近で売る。

今のタイミングはどうか？FRBはまだ本格的な利下げを始めておらず、世界経済の回復シグナルも十分ではない。これは、海運株がもう少し調整期間を経る可能性を示している。賢明な方法は、今すぐ全資金を投入せず、より明確な経済回復の兆しを待ちつつ、徐々にポジションを築くことだ。

全体として、海運株はまだ上昇する可能性があるが、それは短期的な話ではない。準備を整え、適切な銘柄を選び、タイミングを掴む——この三つを欠かさずに。