多くの投資初心者が株式を見ているときに最もよく耳にする言葉は「本益比」です。投資顧問の先生は個別株を分析するとき、ほぼ必ずこの株の本益比はいくつか、今の価格は高いのか安いのかを言及します。でももしあなたが本益比が何なのか、どう使うのかを理解していなければ、しっかり勉強し直す必要があります。なぜなら、本益比はほぼすべての株式投資家にとって必須の知識だからです。## 本益比は何を測っているのか？**本益比（別名：市盈率、英語略称PEまたはPER）は本質的に次の問いを測っています：今買った株は何年で元が取れるのか？**別の角度から言えば、それは今の株価が高いのか安いのかを評価しているのです。簡単な例を挙げると、もし台積電の現在の本益比が13倍だとすると、これは：今の株価で台積電を買うと、会社の利益を通じて13年後に投資金額を回収できることを意味します。この論理に基づき、シンプルな判断基準を導き出せます：**本益比が低い＝株価が安い；本益比が高い＝株価が高い**。ただし、高い本益比も市場が将来の会社の成長に楽観的であることを反映している場合もあります。たとえば、将来性が良く、成長が速い企業には、市場はより高い評価を与える傾向があります。## 本益比の計算方法は？実はとても簡単本益比の計算方法は二つありますが、最も一般的なのは最初の方法です：**公式：本益比 = 株価 ÷ 一株当たり利益（EPS）(EPS)**または、会社全体のデータを使って：**本益比 = 時価総額 ÷ 年間純利益**実際の数字を使って試してみましょう。たとえば、台積電の現在の株価が520元、2022年の一株当たり利益（EPS）が39.2元だとすると、**本益比 = 520 ÷ 39.2 ≈ 13.3倍**非常にわかりやすいですね。## 本益比にはいくつかの「バージョン」がある。すべて理解しておこうここは多くの投資家が混乱しやすいポイントです。使うデータの時点によって、本益比は三つに分かれます。### 静態本益比：前年の財務データを使う最もシンプルな本益比で、すでに公表されている年間EPSを使います。式は：**静態本益比 = 株価 ÷ 年度EPS**例として、台積電の2022年の完全EPSは、Q1(7.82) + Q2(9.14) + Q3(10.83) + Q4(11.41) = 39.2新しい年の報告が出るまでは、年間EPSは固定なので、本益比の変動は株価の変動だけです。これが「静態」と呼ばれる理由です。### ロールオーバー本益比（TTM）：直近12ヶ月のデータを使うこちらはより新しい方法で、最新の四季のEPSを合計して計算します。これにより、会社の最新の収益状況をより早く反映できます。**公式：ロールオーバー本益比 = 株価 ÷ (最新4四半期EPSの合計)**例として、2023年第1四半期のEPSが5だとすると、最新4四半期の合計は：22Q2(9.14) + 22Q3(10.83) + 22Q4(11.41) + 23Q1(5) = 36.38**ロールオーバー本益比 = 520 ÷ 36.38 ≈ 14.3倍**比較してみると、静態本益比はまだ13.3ですが、ロールオーバーは14.3になっています。ロールオーバー本益比は従来の静態本益比の遅れを克服し、よりタイムリーに会社の状況を反映します。( ダイナミック本益比：予想EPSを使うこれは「予想」に基づくもので、アナリストや機関が将来1年間の利益を予測したものです。**公式：ダイナミック本益比 = 株価 ÷ 予想年間EPS**たとえば、ある機関が台積電の2023年EPSを35と予測している場合、ダイナミック本益比は別の数字になります。ただし、予測値はあまり正確でないことも多く、アナリストは高く見積もったり低く見積もったりしやすいため、この指標の参考性はやや低いです。## 本益比はどのくらいが適正？ある会社の本益比を見て、それが高いのか低いのかを判断するには、どうすればいいでしょうか？最も実用的な方法は二つあります。) 横比較：同業他社と比べる異なる業界では本益比の水準が大きく異なります。たとえば、自動車業界は98倍、航運業は1.8倍などです。だから、自動車株と航運株の本益比を比べても意味がありません。正しいやり方は、同じ業界内で、事業内容が似ている会社と比較することです。たとえば、台積電の本益比を評価するときは、同じく半導体のファウンドリー企業である聯電や台亞と比べるのが妥当です。もし台積電の本益比が明らかに高い場合、市場は台積電により高い競争力や成長性を見込んでいる可能性があります。### 縦比較：過去の自分の会社と比べる今の本益比を、その会社の過去数年の本益比と比較します。たとえば台積電の場合、現在の本益比が過去5年の「中上位」に位置していれば、バブルのピークや衰退の底ではなく、相対的に健全な評価水準にあると判断できます。## 本益比の河流図：一目で株価の高低を見抜く株価が過大評価されているのか過小評価されているのかを素早く判断したいときには、「本益比河流図」という視覚化ツールがあります。これはシンプルな原理に基づいています：株価 = EPS × 本益比。過去の最高と最低の本益比から、平行線を引き、「適正な株価」の範囲を示します。通常、5〜6本の線を引きます。最も上の線は過去最高の評価時の株価を示し、最も下の線は最低の評価時の株価を示します。現在の株価が下側のエリアにあれば、一般的に割安と考えられ、買いのチャンスかもしれません。逆に上側にあれば、注意が必要です。ただし、低い本益比は確かに買いのチャンスを示すこともありますが、それだけで必ず儲かるわけではありません。市場の感情、産業サイクル、政策の変化など、多くの要因が株価に影響します。## 本益比の「闇の側面」：その三つの制約投資家は本益比を好んで使いますが、その欠点も理解しておく必要があります。### 1. 企業の負債を無視している本益比は株主資本の価値だけを見ており、企業が抱える負債を全く考慮しません。EPSが同じでも、自己資本だけで利益を出している企業と、借入金を使って利益を出している企業では、実際のリスクは全く異なります。前者のほうが安全であり、より高い価値があるはずです。だから、同じ本益比だからといって安いと判断するのは誤りです。### 2. 「高」や「低」の定義が非常に難しい一時的に利益が落ちているだけで高い本益比になることもあります。たとえば、成長が鈍化しているが、基本的な体質は良好で、市場は回復を期待している場合です。また、逆に市場が過熱しているときは、過剰に高い本益比になることもあります。こうした理由から、「高い＝買わない」「低い＝買い時」と絶対的に判断できるわけではありません。### 3. 赤字企業は本益比で測れないまだ利益を出していない新興企業やバイオ企業などは、利益がないため本益比を使えません。その場合は、他の指標を使います。たとえば、**株価純資産倍率（PB）**や**株価売上高倍率（PS）**です。## PE、PB、PSの三兄弟、それぞれの役割本益比に制約があるなら、他の指標は何があるでしょうか？| 指標 | 全称 | 計算式 | 適用対象 ||------|------|--------|--------|| PE###本益比### | 市盈率 | 株価 ÷ 一株当たり利益 | 利益が安定している企業 || PB(純資産倍率) | 株価純資産倍率 | 株価 ÷ 一株純資産 | 景気循環産業 || PS(売上高倍率) | 株価売上高倍率 | 株価 ÷ 一株売上高 | 利益が出ていない企業 |本益比はすでに利益が安定している企業の評価に適しています。純資産倍率は景気循環産業の高低を判断するのに向いています。売上高倍率は、利益が出ていない企業の評価に使います。## 投資のちょっとしたヒント本益比の基本を理解したら、次は実際の投資で柔軟に使うことが重要です。本益比は分析ツールであり、売買のシグナルではありません。低い本益比は注目すべきですが、企業の成長性、産業の展望、財務状況などと総合的に判断する必要があります。覚えておいてください、どんな単一の指標も株価を完璧に予測できるわけではなく、本益比も例外ではありません。
株式投資必須理解のPER：初心者から上級者までの完全攻略
多くの投資初心者が株式を見ているときに最もよく耳にする言葉は「本益比」です。投資顧問の先生は個別株を分析するとき、ほぼ必ずこの株の本益比はいくつか、今の価格は高いのか安いのかを言及します。でももしあなたが本益比が何なのか、どう使うのかを理解していなければ、しっかり勉強し直す必要があります。なぜなら、本益比はほぼすべての株式投資家にとって必須の知識だからです。
本益比は何を測っているのか？
本益比（別名：市盈率、英語略称PEまたはPER）は本質的に次の問いを測っています：今買った株は何年で元が取れるのか？
別の角度から言えば、それは今の株価が高いのか安いのかを評価しているのです。簡単な例を挙げると、もし台積電の現在の本益比が13倍だとすると、これは：今の株価で台積電を買うと、会社の利益を通じて13年後に投資金額を回収できることを意味します。
この論理に基づき、シンプルな判断基準を導き出せます：本益比が低い＝株価が安い；本益比が高い＝株価が高い。ただし、高い本益比も市場が将来の会社の成長に楽観的であることを反映している場合もあります。たとえば、将来性が良く、成長が速い企業には、市場はより高い評価を与える傾向があります。
本益比の計算方法は？実はとても簡単
本益比の計算方法は二つありますが、最も一般的なのは最初の方法です：
公式：本益比 = 株価 ÷ 一株当たり利益（EPS）(EPS)
または、会社全体のデータを使って：
本益比 = 時価総額 ÷ 年間純利益
実際の数字を使って試してみましょう。たとえば、台積電の現在の株価が520元、2022年の一株当たり利益（EPS）が39.2元だとすると、
本益比 = 520 ÷ 39.2 ≈ 13.3倍
非常にわかりやすいですね。
本益比にはいくつかの「バージョン」がある。すべて理解しておこう
ここは多くの投資家が混乱しやすいポイントです。使うデータの時点によって、本益比は三つに分かれます。
静態本益比：前年の財務データを使う
最もシンプルな本益比で、すでに公表されている年間EPSを使います。式は：
静態本益比 = 株価 ÷ 年度EPS
例として、台積電の2022年の完全EPSは、Q1(7.82) + Q2(9.14) + Q3(10.83) + Q4(11.41) = 39.2
新しい年の報告が出るまでは、年間EPSは固定なので、本益比の変動は株価の変動だけです。これが「静態」と呼ばれる理由です。
ロールオーバー本益比（TTM）：直近12ヶ月のデータを使う
こちらはより新しい方法で、最新の四季のEPSを合計して計算します。これにより、会社の最新の収益状況をより早く反映できます。
公式：ロールオーバー本益比 = 株価 ÷ (最新4四半期EPSの合計)
例として、2023年第1四半期のEPSが5だとすると、最新4四半期の合計は：
22Q2(9.14) + 22Q3(10.83) + 22Q4(11.41) + 23Q1(5) = 36.38
ロールオーバー本益比 = 520 ÷ 36.38 ≈ 14.3倍
比較してみると、静態本益比はまだ13.3ですが、ロールオーバーは14.3になっています。ロールオーバー本益比は従来の静態本益比の遅れを克服し、よりタイムリーに会社の状況を反映します。
( ダイナミック本益比：予想EPSを使う
これは「予想」に基づくもので、アナリストや機関が将来1年間の利益を予測したものです。
公式：ダイナミック本益比 = 株価 ÷ 予想年間EPS
たとえば、ある機関が台積電の2023年EPSを35と予測している場合、ダイナミック本益比は別の数字になります。
ただし、予測値はあまり正確でないことも多く、アナリストは高く見積もったり低く見積もったりしやすいため、この指標の参考性はやや低いです。
本益比はどのくらいが適正？
ある会社の本益比を見て、それが高いのか低いのかを判断するには、どうすればいいでしょうか？最も実用的な方法は二つあります。
) 横比較：同業他社と比べる
異なる業界では本益比の水準が大きく異なります。たとえば、自動車業界は98倍、航運業は1.8倍などです。だから、自動車株と航運株の本益比を比べても意味がありません。
正しいやり方は、同じ業界内で、事業内容が似ている会社と比較することです。たとえば、台積電の本益比を評価するときは、同じく半導体のファウンドリー企業である聯電や台亞と比べるのが妥当です。もし台積電の本益比が明らかに高い場合、市場は台積電により高い競争力や成長性を見込んでいる可能性があります。
縦比較：過去の自分の会社と比べる
今の本益比を、その会社の過去数年の本益比と比較します。たとえば台積電の場合、現在の本益比が過去5年の「中上位」に位置していれば、バブルのピークや衰退の底ではなく、相対的に健全な評価水準にあると判断できます。
本益比の河流図：一目で株価の高低を見抜く
株価が過大評価されているのか過小評価されているのかを素早く判断したいときには、「本益比河流図」という視覚化ツールがあります。
これはシンプルな原理に基づいています：株価 = EPS × 本益比。過去の最高と最低の本益比から、平行線を引き、「適正な株価」の範囲を示します。
通常、5〜6本の線を引きます。最も上の線は過去最高の評価時の株価を示し、最も下の線は最低の評価時の株価を示します。現在の株価が下側のエリアにあれば、一般的に割安と考えられ、買いのチャンスかもしれません。逆に上側にあれば、注意が必要です。
ただし、低い本益比は確かに買いのチャンスを示すこともありますが、それだけで必ず儲かるわけではありません。市場の感情、産業サイクル、政策の変化など、多くの要因が株価に影響します。
本益比の「闇の側面」：その三つの制約
投資家は本益比を好んで使いますが、その欠点も理解しておく必要があります。
1. 企業の負債を無視している
本益比は株主資本の価値だけを見ており、企業が抱える負債を全く考慮しません。EPSが同じでも、自己資本だけで利益を出している企業と、借入金を使って利益を出している企業では、実際のリスクは全く異なります。前者のほうが安全であり、より高い価値があるはずです。だから、同じ本益比だからといって安いと判断するのは誤りです。
2. 「高」や「低」の定義が非常に難しい
一時的に利益が落ちているだけで高い本益比になることもあります。たとえば、成長が鈍化しているが、基本的な体質は良好で、市場は回復を期待している場合です。また、逆に市場が過熱しているときは、過剰に高い本益比になることもあります。こうした理由から、「高い＝買わない」「低い＝買い時」と絶対的に判断できるわけではありません。
3. 赤字企業は本益比で測れない
まだ利益を出していない新興企業やバイオ企業などは、利益がないため本益比を使えません。その場合は、他の指標を使います。たとえば、**株価純資産倍率（PB）や株価売上高倍率（PS）**です。
PE、PB、PSの三兄弟、それぞれの役割
本益比に制約があるなら、他の指標は何があるでしょうか？
本益比はすでに利益が安定している企業の評価に適しています。純資産倍率は景気循環産業の高低を判断するのに向いています。売上高倍率は、利益が出ていない企業の評価に使います。
投資のちょっとしたヒント
本益比の基本を理解したら、次は実際の投資で柔軟に使うことが重要です。本益比は分析ツールであり、売買のシグナルではありません。低い本益比は注目すべきですが、企業の成長性、産業の展望、財務状況などと総合的に判断する必要があります。覚えておいてください、どんな単一の指標も株価を完璧に予測できるわけではなく、本益比も例外ではありません。