ビットコインは今やJane Streetという会社の現金引き出し機になっている。そしてあなたが目にする「好材料」ニュースは、もしかすると彼らがあなたから韭菜を刈り取るための道具かもしれない。

昨日深夜3時、私は一通のプッシュ通知で目を覚ました：Jane Streetが連邦当局に訴えられ、インサイダー情報を使ったTerraの崩壊操作の疑いが持たれている。

400億ドルの時価総額が蒸発したLunaの崩壊事件、ついに責任追及が始まる。

私は一瞬で眠気を失った。

インサイダー取引はあくまで前菜に過ぎない

この話はあるインターンから始まる。Bryce Prattは最初にTerraでインターンをし、その後Jane Streetに転職した。この男は「Bryce's Secret」というグループチャットを作り、二つの会社の橋渡し役を務めていた。

2022年5月7日、TerraはCurveから1億5000万ドルを撤退させたが、その情報はまだ公表されていなかったのに、Jane Streetは正確に8500万ドルを引き抜いた。10分後、USTはデpegを始め、数日で400億ドルが蒸発した。

Jane Streetは2億ドルの損失を完璧に回避した。これは運ではなく、明らかなインサイダー取引だ。

今やDo Kwonは監獄で15年の刑に服している一方、Jane Streetは市場で風を操っている。

毎朝10時の死の瞬間

2024年末以降、ビットコインには奇妙な現象が現れた：毎日米国株の市場が開くと同時にビットコインが暴落する。

偶然ではなく、毎日だ。ランダムではなく、プログラム化された動きだ。

去年12月、ビットコインは89700ドルから87700ドルへと急落し、1億7100万ドルのロングポジションが瞬時に蒸発した。その後数時間で値は戻り、何事もなかったかのようだった。

最も奇妙なのは：Terraformの訴訟書類が公開された後、この売り崩しは止まった。潮が引いたらまた始まる。

これは何を意味する？Jane Streetは自分たちのやっていることを理解しており、いつ手を引くべきかも知っているということだ。

見た目はロングだが、実はショート

13F書類によると、Jane Streetは79億ドル相当のIBITを保有している。多くの韭菜はこれを見て興奮する：「機関投資家が参入した！」

しかし、あなたたちが知らないのは：13Fは株式のロングだけを開示し、オプション、先物、スワップは公開しない。

Jane Streetはこれらの株式に対して79億ドルのプットオプションで完全にヘッジしている可能性が高い。むしろデリバティブのポジションは株式よりも大きく、純ポジションはマイナスになっている—ビットコインが下落すればするほど、彼らは儲かる。

元ヘッジファンドマネージャーのマイケル・グリーンはこう断言している：「これを好材料と考える奴は、金融界の死刑囚だ。」

特権は現金引き出し機

Jane Streetは世界で唯一、IBITの実物作成と償還が可能な四つの会社の一つだ。これは何を意味する？

彼らはETFと実際のビットコインをつなぐ「水道管」を握っている。他の誰も持っていない。彼らはファンドの価格と現物価格の間でアービトラージを行い、普通の人が手に入れられない資産を蓄積できる。

さらに恐ろしいのは、この特権を利用して現物価格を引き下げ、他者の強制ロスカットを引き起こし、その後より低い価格で買い戻すことができる点だ。

これが今のビットコインが15万ドルに達していない理由だ。

インドの前例

Jane Streetのビットコイン市場での行動はまだ調査中だが、インド市場では既に摘発されている。

2025年、インド証券取引委員会は、Jane Streetが協調取引を通じて2年で43億ドルを稼ぎ、そのうち1日だけで8.8億ドルを稼いだことを発見した。規制当局は彼らの取引活動を直接制限した。

インドでこうなのだから、規制が緩い暗号市場ではどうなるか想像に難くない。

2100万の偽りの希少性

ビットコインの2100万の上限は、価格発見が真実であることを前提としている。

しかし今や？Jane Streetは未公開のデリバティブを使い、自分たちのETF在庫の上に無限に「合成」ビットコインを作り出せる。

ビットコインはプロトコルレベルでは確かに希少だが、価格発見の仕組みの面ではすでに操作されている。

真実は一つだけだ

すべてのビットコイン保有者は答えを知るべきだ：Jane Streetの実際のポジションは、多いのか少ないのか？

これを知るまでは、ビットコインの価格を決めているのは市場ではなく、Jane Streetだ。

次にビットコインが理由もなく暴落したときは、市場や技術面のせいにせず、Jane Streetを恨め。

彼らはあなたの信仰を、自分たちの現金引き出し機にしている。そして今の開示ルールは、彼らが堂々と韭菜を刈り続けられるようにしている。

だからこそ、あなたは永遠に本当のビットコインのブルマーケットを待ち続けることはできないのだ。