グローバル最大のビットコイン準備金企業Strategyの終局は何か？

それは史上最高の取引か
それとも史上最も壮大な爆倉か
現在のところ、グローバル最大のBTC保有者は、今買う1つ1つが損失を出している。しかし彼は、BTCが40000まで下がらないようにしている唯一の理由かもしれない。
創始者Saylorは昨日420億ドルの融資計画を提出し、BTC購入専用にしている。210億普通株に210億優先株、19社の証券会社に販売を支援させ、SEC提出書類を提出したばかり。
年末までに100万個のBTC保有が目標。現在76.2万個で、あと24万個不足。残り9ヶ月で、毎週5.4億ドルを支出する必要がある。
3月の購買ペースは既に加速している。
第1週3015個
第2週17994個
第3週22337個
3週間だけで30億ドルを超えた。
BTCは毎日約450個が新たに採掘される。Saylorは第3週に1週間で22337個を買い、ほぼ50日間分の新規供給を吸収した。
計画通り毎週6000個以上を買い続ければ、基本的に市場のすべての新規採掘BTC加えて一部のストック供給全体を吸収することになる。
そう、Saylorは BTCの最後の買い手になりつつある。散户が逃げていようと、マイナーが売却していようと、恐怖指数が8であれ27であれ、彼は毎週固定ペースで市場から供給を吸い上げている。
BTC を保有している私たちにとって、これは非常に重要な構造的サポートだ。彼が必ず正しいからではなく、彼の購買規模がすでに供給と需要を変えるほど大きいからだ。
しかし、この物語には楽観的な側面だけがあるわけではない。76.2万個のBTC、総原価577億ドル、現在の時価総額は約534億ドル。ポジション全体が43億ドルの水中にある。
STRC優先株の年間配当は11.5%で、毎年10.5億ドル以上を支払う必要がある。BTCが60000ドル以下に下がり続けると、配当を支払うためにさらに多くの株を売却しなければならず、融資能力が低下し、購買速度が遅くなり、空売り者は血の臭いを嗅ぎつけるだろう。Enronを空売りしたChanosはこれを「デススパイラル」と呼んでいる。このリスクは現実のものだ。
一方、もう1つのBTC Treasuryの物語は終わっている。GameStopは昨年5億ドルで4710個のBTCを買い、平均価格は107900ドル。今年1月すべてCoinbase Primeに転送され、浮損8400万ドルで逃げた。
15%の損失で逃げた。もう1つは8%の損失で、420億ドルの玉を加えた。
GameStopの選択は正常で、損切りは理性的な行動だ。しかし市場構造の観点から見れば、GameStopが売却した4710個のBTCは、大確率でSaylorに買われたと思われる。
小売業者と機関投資家によるパニック売却が、毎週5億ドルを支出する買い手にsystem的に吸収されている。
100万個のBTC、420億ドルの融資、11.5%の配当。これらの数字が一緒に並ぶと、史上最高の取引か史上最も壮大な爆倉かのいずれか。
しかし恐怖指数が1桁の時に、小売業者が逃げた時に、GameStopが逃げた時に、マイナーがAIに転換した時に、1人の人が毎週市場に5億ドルの純粋な現金を注ぎ込んでいる。
このお金は本当で、このお金はこの価格帯でのBTCの供給と需要構造を変えつつある。
BTCを保有している私たちにとって、Saylorが正しい必要はない。彼が買い続けるだけで十分だ。
もちろん、彼が止めたら、私たちは自分たちで支えなければならないかもしれない。