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S&P 500は世界のM2マネーサプライを反映しています。
このチャートは、グローバルM2とS&P 500の間に約3ヶ月の遅れを伴う驚くべき相関関係を示しています。
過去15年間、米国株のほぼすべての主要な成長サイクルは、グローバル流動性の拡大によって推進されてきました：
• 2009–2021年：M2が急増 -> S&Pは史上最長の強気市場に入りました。
• 2022年：M2が数十年ぶりに縮小 -> ベアマーケット。
• 2023–2026年：M2が回復し、継続的に新高値を記録 -> S&P 500も史上最高値に戻りました。
FRBはまだ金利を高く維持しているかもしれません。債券は引き締めを示す可能性があります。しかし、グローバル流動性が引き続き拡大すれば、リスク資産は価格上昇の燃料を持ち続けます。
これが、ビットコイン、ハイテク株、高ベータ資産がしばしばFRBの声明よりもM2の軌跡に従う理由でもあります。
流動性は最終的に市場のトレンドを決定する要因です。
#GlobalM2 #SP500 #Liquidity #Macro #Fed #Bitcoin #Stocks #Markets #投資

グローバルM2通貨供給量は1,018億ドルに達し、史上最高を記録。
• グローバルM2 Zスコア（1年）：+0.40
• グローバルM2 Zスコア（6ヶ月）：+0.74
• 2022〜2024年の引き締め期間後、決済の勢いが再び加速している。
地域別のブレークスルー：
🇨🇳 中国は依然としてグローバル流動性のエンジンであり、M2は520億ドルを超え、米国の2倍以上。
🇺🇸 米国は短期的なM2成長に戻りつつある（過去3ヶ月で+0.11）、ただし1年の勢いは依然としてマイナス。
🇪🇺 ユーロ圏は最近の四半期でやや弱体化したが、長期的には流動性拡大の傾向を維持。
🇯🇵 日本は引き続き最も弱い部分であり、1年のZスコアは-0.87。
リスク資産は名目金利には反応せず、むしろ経済に循環する実質マネーの量に反応する。
-> ビットコインは通常、数ヶ月先にグローバルM2をリードする。
グローバルM2の成長率は、金融引き締めの効果を相殺するのに十分な規模か？
現在の傾向が続けば、世界の流動性は次の資産サイクルの最も重要な推進力となる可能性がある。
#Bitcoin #GlobalM2 #Liquidity #Macro #Fed #Gold #Stocks #Crypto #Markets

世界で最も現金を持つ企業が株式を売り始めるとき、投資家は注意すべきだ。
- Googleはわずか20年ぶりの資金調達ラウンドとして、84億ドル相当の株式発行計画を発表した。
1929年から現在までの米国市場の歴史を振り返ると、大企業が投資サイクル（キャペックス超サイクル）を資金調達のために追加株式を発行し始める時期は、しばしば市場のピークに非常に近い。
• 1929年：電化サイクル → S&P 500はその後急落。
• 1972年：ニフティ・フィフティのキャペックスブーム → 市場は弱気市場に入る。
• 2000年：通信・光ファイバーのキャペックスブーム → ドットコムバブル崩壊。
• 2008年：エネルギー超サイクル → 世界金融危機。
注目すべきは、Alphabetが現在1000億ドル超の現金を保有していることだ。
Googleのような強固な財務体質の企業でさえ、現金 reservesを使わずに株式を発行することを選ぶなら、AIレースの資本ニーズは市場が現在織り込んでいる以上にはるかに大きい可能性があることを示唆している。
企業が株式を売り始めるとき、彼らはしばしば自社の企業価値を誰よりもよく理解している。
- これは必ずしも市場が直ちに崩壊することを意味しない。
しかし、多くの場合、それは私たちが熱狂的なサイクルの最終段階に入りつつある兆候であり、成長期待が内部キャッシュフロ

借金は世界の真の準備資産になりつつあり、だからこそ#ビットコインが存在する！
このチャートは、先進国の総負債/GDP比率が20年以上にわたり着実に増加していることを示している。
🇯🇵 日本：357％ GDP
🇫🇷 フランス：325％ GDP
🇺🇸 アメリカ：250％ GDP
🇦🇺 オーストラリア：227％ GDP
🇬🇧 イギリス：219％ GDP
🇩🇪 ドイツ：197％ GDP
-> 数十年ぶりの最高金利期間後でも、負債比率はほとんど大きく減少していない。
最大の問題は、政府が負債を返済できず、中央銀行は長期間高金利を維持するのが難しく、システムは悪循環を生き延びるために継続的な信用拡大を必要とすることにある：
高負債 → 流動性の必要性 → 通貨の価値下落 → さらなる負債の必要性。
#ビットコインはますます代替の準備資産と見なされており、中央銀行さえもブロックチェーンと暗号通貨の成長率に注目している。
- #ビットコインは技術への賭けではない。
#ビットコインは、負債創出の速度が実体経済の価値創造の速度を上回り続けるという賭けである。
今や問題は、史上最高のレバレッジレベルで運営されるシステムを維持するために、世界がどれだけの新しい流動性を必要とするかということだ。#ビットコインは間もなく150,000ドルに到達するだろう！

過去数ヶ月の下落：これらの市場で何が起きているのか？ #Bitcoin, #金、そして #石油。
10年以上にわたり、金は優れた安全資産であり続けてきた一方、石油は徐々に世界経済における中心的役割を失ってきた。しかし、現在のチャートは異なる物語を示唆している。
🔹 #金先物指数は2020年以来ほぼ3倍になっており、これは以下によるものだ：
- 中央銀行の金購入。
- 世界的な公的債務への懸念。
- 外貨準備のドル依存からの脱却の動き。
🔹 原油 #石油先物指数は、ロシア・ウクライナ戦争やイラン・ホルムズ戦争による供給妨害にもかかわらず、数年間ほぼ横ばいだ。
- -> しかし、最も注目すべき資産は #ビットコイン である。
CMEグループの報告によると、2025年にほぼ500ポイントに達した後、#ビットコイン は今や50%以上調整されており、一方で金はピークから約15-20%しか調整されていない。このデレバレッジと再蓄積の過程は、従来の資産よりもますます強まっている。
この資産が熱を帯びるときに注目すべきポイント：
- #金は国によって買われている。
- #債券は機関投資家によって買われている。
- しかし $BTC ETF、ヘッジファンド、個人投資家も世界中で買い増している。
もし金が法定通貨への信頼低下を反映しているなら、ビットコインは同じ物語のよりハイリスク・ハイリターン版

前例のない機会で、評価額や財務報告と比較して大幅に割引された価格で$AAVE をより多く保有できる！
ほとんどのトークンが物語に頼るのに対し、$AAVE は現在、年間純利益約3970万ドルを生み出している。
流通市場資本総額がおよそ17億ドルの$AAVE は、PER約43倍で取引されており、多くの同等の成長率を持つDeFiプロトコルよりも大幅に低い。
- これは、市場が現在$AAVE を安定したキャッシュフローを生み出すプロトコルよりも、典型的なDeFiトークンとして評価していることを示唆している。
$AAVE の価格は2025年のピークから約53％下落しているが、プロトコルの主要指標は非常に高いままである：
• TVL：404億ドル（-14.7％）
• アクティブローン：164億ドル（-14.1％）
• 収益：4490万ドル
• 利益：3970万ドル
• 財務省：1億3460万ドル
プロトコルの財務省は現在、約1億3460万ドルの資産を保有しており、そのうち7040万ドルは純財務省である。
2025年よりも少なくなっているものの、この準備金は$AAVE がエコシステムの拡大を続け、流動性を支援し、長期的な成長イニシアチブを展開し続けるのに十分であり、財務的圧力に直面していない。

金はサイクルのピークに達した可能性があるのか？市場はより「ハト派的」なFRBを織り込んでいる
トランプ大統領の第2期任期の最初の年に歴史的な価格急騰を見せた後、金はその上昇のピークが過ぎた兆候を示している。 この変化は金の需要の減少によるものではなく、むしろFRBの金融政策に関する期待によるものである。
1年物のFRBファンド先物契約は、将来的にFRBがよりハト派的な姿勢に戻る可能性を反映し始めている。
- FRBは2025年に金利を引き下げたが、株式市場は継続的に最高値を更新し、インフレは依然として2％の目標を大きく上回っている。
- 一方、30年米国債の利回りは5％を超え、2007年以来の高水準を維持している。
私たちの疑問は今や：米国政府債券がほぼ20年ぶりに最も魅力的な実質利回りを提供しているのに、なぜ金のような非キャッシュ生成資産を保有するのかということである。
実際、金と債券の評価比率は1980年代後半以来の最も極端な水準に達している。もしインフレ圧力が次のような要因から再び高まる場合：
- 急激に上昇する#石油やエネルギー価格。
- 世界的な輸送コストの高騰。
- 地政学的紛争によるサプライチェーンの混乱。
FRBは予想よりも高い金利を維持せざるを得なくなるか、あるいは金利引き上げサイクルに戻ることを検討せざるを得なくなるかもしれない。これは短期的には金にとって不利な

米ドルに対する強気の賭けが再び急増している。
米ドルの投機的ポジションは165億ドルに達し、2025年2月以来の最高水準となっている一方、純ロングポジションは11週連続で増加している。
さらに重要なのは、強気のポジションがわずか2週間で3倍になっており、ヘッジファンドやマクロ投資家が米国経済の強さが今後も世界を上回り続けるとますます賭けていることを示している。
しかし、逆張りの観点から見ると、このチャートはますます興味深くなっている。
投機的ポジションが偏りすぎると、市場は多くの買い手がすでにポジションを取っている段階に近づくことが多い。歴史的に見て、極端な米ドルロングポジションは、マクロの期待が変わり始めるときに、調整期間や急激な反転の前触れとなることが頻繁にあった。
金にとっては、この動きは注意深く監視すべきだ。
米ドルの強さは、短期的には世界の金融状況を引き締め、非利子資産の保有コストを増加させることで、金にとって逆風となることが多い。
リスクは、皆が同じようにポジションを取ると、次の大きな動きはしばしば逆方向に起こるということだ。

#HCCVenture の取引所流入（SOVB）指数は、1,000〜10,000 $BTCを保有するグループから取引所に流入する $BTC 資本の割合が大幅に増加していることを示しています。特に、$10,000 $BTCを超える保有者からの流入が顕著です。
- $BTC 流入の割合は、最近のセッションで取引所に送られる #Bitcoin の総量の60％を超えるまで増加しています。
- これは、2025年末のピーク付近の分布以来、最も高い水準と考えられます。
クジラからの #Bitcoin 資本の異常な急増の出現は、回復後の供給分配市場を伴うことが多いです。
- CEX/DEX取引所に送られる $BTC の大量の送金は、「供給圧力」が引き起こされている兆候であり、2026年第4四半期末まで続くと予想されます。
クジラ資本の流入が急増するのは、通常、中期的な市場ピーク付近で長期的な調整や統合フェーズの前に起こることが多いです。
したがって、#HCCVentureによると、「大口クジラからの資本流入の割合が通常20〜25％以下で変動しているときに、現在の増加は大規模投資家の行動における重要な変化を反映している」と述べています。

#金は正式に世界最大の準備資産として米国債を追い越しました。
最新のデータによると、世界の公式準備資産に占める金の割合は30年以上ぶりの高水準に上昇しており、一方で外国投資家による米国債の保有比率は長期的な下降傾向を続けています。
これはもはや単なる金価格の上昇の物語ではなく、注目に値します。
21世紀の最初の二十年を通じて：
- 中央銀行は継続的に米国債を積み増してきました。
- 米ドルは世界貿易と準備資産の中心的役割を果たしてきました。
- 金は次第に二次的な準備資産となっていきました。
これが理由の一つでもありますが、最近ECBは金が現在、世界の公式準備資産の約27％を占めており、ユーロや米国債を上回っていると確認しました。
逆説的に言えば、市場は通常金を商品と見なしていますが、中央銀行はそれを通貨として扱っています。
「デフォルトリスクはありません。
カウンターパーティリスクもありません。
発行国に依存しません。」
これが金が現在のシステムにおいて唯一の中立的な準備資産である理由です。
さらに重要なのは、この傾向が止まる気配を見せていないことです。
ポーランド、中国、カザフスタン、トルコなど、多くの国々が金を積み増し続けています。伝統的な銀行システム外の機関、例えばテザーも物理的な金準備を増やしています。

「銅は金よりも速く上昇している」、一方で両者とも拡大する世界的流動性環境によって支えられている。
データを見ると、銅が急騰し、後期サイクルの熱狂期（2016-2018年、2020-2022年、2025-2026年）に入るたびに、#金はすぐに追随しないことが多い；代わりに、長期の分配・横ばいフェーズに入る。
インターマーケットの観点から見ると、これは非常に理にかなっている。
銅はちょうど歴史的高値を突破し、銅の在庫は#LME, #COMEXや#SHFEで非常に低い水準にある。
多くの機関が新たな「銅スーパーサイクル」について語り始めている。
一方、金は2022年の安値からほぼ200%上昇し、中央銀行は積極的に金を買い続けており、金#ETFもリターンを始めている。
- しかし、2023年に比べて金に対する投機的ポジションははるかに広がっている。
もし世界経済が直ちに景気後退に陥らず、流動性が引き続き拡大するなら、
→ 今後12〜24ヶ月で銅は金をアウトパフォームするフェーズに入る可能性がある。
これが、多くのマクロファンドが現在「ロング銅／ニュートラル金」ポジションを取っている理由でもある。2023-2025年の期間の「ロング金／ショート成長資産」とは異なる。

Mt. Goxはわずか10,306ビットコインを移転しました：ネイティブ（約7億3100万ドル）。
2024年中旬以降、Mt. Goxは繰り返し数万ビットコインを送金し、債権者に返済しています。
以前の大規模なコインの移転は短期的なFUD（恐怖、不確実性、疑念）を引き起こすことが多かったですが、市場での即時の売却圧力にはつながりませんでした。
Mt. Goxの債権者のほとんどは10年以上待ってビットコインを受け取っており、これはウォレットの再配分や資産分配の準備と見なされています。
- 多くのビットコインの受取人は、市場が恐れたように売るインセンティブを持っていません。
歴史は、Mt. Goxからのほとんどのビットコインの移転が実際の売却圧力よりも恐怖を生み出すことを示しています。
市場は通常、最初に見出しに反応し、その後コインフローの真の影響を評価します。