📍USDは過去10年で最悪の年を迎えました
政策だけを見ると、2025年はドルにとって好調な年になるはずでした。関税が資本流入を米国に呼び戻すと期待され、アメリカの例外主義の物語が最大のナarrativeとなるはずでした。しかし、DXYは2025年に-9%の年末を迎えました。2025年前半では:USDは-12%以上下落し、6ヶ月間で最も急落(1970年代の為替制度の導入以来最も大きな下落)。
-> G10チャート上では、USDは底下の赤線で、他の主要通貨は全て大きくアウトパフォームしており、グローバル資金は広範囲にわたってUSDから離れている。世界市場はドルを見捨てている。
🔶 関税はUSDを支えず、米国の輸入が爆発的に増加
- 2025年初頭の米国の輸入額は史上最高:輸入品は5.4%増加し、貿易赤字は$140.5B(史上最大)に達した。
- 2025年2〜4月、米国企業は関税導入前に大量に輸入を行い、輸入額は$403B$420B も記録し、これも史上最高(。
-> 市場のドル高期待は打ち砕かれたものの、トランプの意向通りにドルは弱いまま維持され、しかし関税前の貿易収支の悪化により、貿易収支はさらに悪化し続けている。
🔶 米国政策リスクの増大:
- 関税政策は非常に不確実で、トランプは関税に関する決定を次々と変更し、最高裁はトランプがIEEPAを使って関税を課す合法性を審査中
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