Meinung: Warum MKR von MakerDAO die meisten Vermögenswerte übertreffen wird?
Übersetzung: ShenChao TechFlow
In dem MKR/SKY-Bericht von vor einigen Monaten habe ich vorgeschlagen, dass die Wiederaufnahme des Rückkaufs dazu führen wird, dass es die meisten Krypto-Assets auf einer risikoadjustierten Basis übertreffen wird. Seit der Ankündigung des Rückkaufs am 20. Februar:
- MKR im Vergleich zu BTC um 46% gestiegen,
- MKR im Vergleich zu ETH um 70% gestiegen,
- MKR gehört zu den wenigen Kryptowährungen, die seit Jahresbeginn (YTD) im Preis gestiegen sind: +24%.
In diesem Update werde ich aus drei Perspektiven erörtern, warum ich glaube, dass dieser Trend anhalten wird:
- Einführung des SKY-Staking-Mechanismus
- Zwangsmigration von SKY-Token (mehr als 10% des Angebots werden vernichtet)
- Mining-Plan für das SPK-Token
Einführung in das SKY-Staking-Mechanismus
Derzeit ist MKR/SKY ein Token, der alle Protokollgewinne für den Rückkauf von Token verwendet. Bei der aktuellen Rückkaufrate kauft das Protokoll monatlich etwa 15 Millionen US-Dollar zurück (täglich 500.000 US-Dollar), was etwa 1 % des monatlichen Rückkaufs des zirkulierenden Angebots entspricht (der höchste Anteil unter allen Krypto-Projekten).
Am 30. April veröffentlichte Rune einen Vorschlag im Forum, um einen SKY-Staking-Mechanismus einzuführen. Laut dem Vorschlag werden 50 % der Protokollgewinne an die SKY-Staker in USDS ausgezahlt. Das bedeutet, dass täglich etwa 250.000 US-Dollar für Rückkäufe verwendet werden und 250.000 US-Dollar an die Staker verteilt werden.
Angenommen, 33% des SKY-Angebots werden gestakt, können Staker mit einer Staking-Rendite von 7-8% rechnen.
Zwangsweise SKY-Token-Migration
In demselben Update wurde auch erwähnt, dass eine Zwangsmigration von MKR zu SKY stattfinden wird:
Da MKR eines der ersten ERC20-Token ist (seit 2017 online), gibt es zwangsläufig einige dauerhaft verlorene Token. Dies kann auf den Verlust von privaten Schlüsseln, den Verlust von Wallets oder den Tod von Inhabern zurückzuführen sein. Durch die Analyse von On-Chain-Daten habe ich einige “schlafende MKR-Token” gefunden, die unvermeidlich aus dem Angebot gelöscht werden.
Ich basiere meine Annahmen auf vernünftigen Hypothesen, z. B.: “Wenn es in den letzten 4-5 Jahren 23.349 MKR-Token gab, die nicht übertragen wurden, kann ich annehmen, dass etwa 90 % davon dauerhaft verloren gegangen sind, was bedeutet, dass sie vernichtet werden.” Basierend auf diesen Annahmen erwarte ich, dass etwa 100.000 MKR aufgrund von Migration vernichtet werden (was etwa 11,4 % des zirkulierenden Angebots ausmacht). Durch den Verweis auf andere Fälle verlorener Token (wie Aragon DAO) halte ich dies für eine konservative Schätzung.
Nehmen wir zum Beispiel den Aragon DAO-Token ($ANT) im Jahr 2023, als er unter dem Tresorwert gehandelt wurde. “Vault Looters” oder RFVooors kaufen Token für weniger als ihren Nettoinventarwert (NAV) und verlangen, den Tresor gewinnbringend einzulösen. Der Vorgang war erfolgreich, und der Prozess der Migration von ANT-Token zu neuen Token wurde eingeleitet, um den Tresorwert einzulösen. Etwa 27 % der Token wurden während dieses Prozesses nicht migriert, und es kann daraus geschlossen werden, dass diese Token dauerhaft verloren gegangen sind.
Daher erwarte ich, dass in den kommenden Monaten oder Jahren 10-20% des MKR verbrannt werden, was den Token-Preis stützen wird. Darüber hinaus könnte diese erzwungene Migration mehr zentralisierte Börsen (CEX) dazu bewegen, SKY zu listen, was zusätzliche positive Impulse mit sich bringen wird.
SPK-Token Einführung
Spark ist ein Projekt, das den Kreditmarkt mit der Verwaltung von On-Chain-Assets kombiniert und im ersten Quartal 2023 ohne nennenswerte Anreize einen Umsatz von 40 Millionen Dollar erzielt hat. Sie konnten Stablecoins zu Subventionszinssätzen gegen SKY leihen, um Kapital on-chain zu verteilen.
SPK wird ein “Fair Launch/Mining” Token sein, den Benutzer nur durch das Staken von USDS oder SKY minen können (das spezifische Wirtschaftsmodell kann in den entsprechenden Dokumenten nachgelesen werden). In den ersten zwei Jahren nach der Token-Emission werden 50 % des $SPK als Anreiz verteilt. Wenn man von einer vollständigen Verwässerungsbewertung (FDV) von 500 Millionen Dollar ausgeht, werden 250 Millionen Dollar an SKY/USDS-Staker verteilt. Dies bietet nicht nur Staking-Erträge für den nativen Token, sondern fördert auch das Wachstum von USDS, während das Wachstum von USDS zukünftige Rückkäufe weiter antreiben wird.
Darüber hinaus werden weitere Sub-DAOs oder “Star”-Projekte (wie Solana Star, RWA Star usw.) bald online gehen, und die Einführung dieser neuen Projekte wird auch den Rückkaufplan weiter unterstützen.
Stablecoin-Gesetz
Es wird erwartet, dass das “Stablecoin-Gesetz” (GENIUS ACT) im Juli oder August von Trump unterzeichnet wird. Obwohl das Gesetz hauptsächlich auf zentralisierte Stablecoin-Emittenten abzielt (und daher die Auswirkungen auf dezentralisierte Emittenten gering sind), könnte diese politische Erzählung einen positiven Marktschub für MKR/SKY mit sich bringen. Branchenexperten prognostizieren, dass das Gesetz im Juli oder August verabschiedet werden könnte.
Zusammenfassung
Stablecoins sind die Zukunft und gehören zu den profitabelsten Projekten im Kryptobereich.