Стратегия акций падает, несмотря на получение 10 миллиардов долларов на фоне корпоративной казначейской лихорадки

Акции Strategy упали на 1,4% в нерабочее время, несмотря на то, что компания объявила о прибыли в 10 миллиардов долларов во втором квартале.

Его общая рыночная капитализация сейчас составляет чуть менее 113 миллиардов долларов, а акции компании выросли на 34% в этом году.

Прибыль в 11 цифр стала результатом почти 6-миллиардных убытков в первом квартале 2025 года, усиливающегося давления со стороны шортистов и растущей конкуренции со стороны других компаний, присоединившихся к последнему крипто-буму: корпоративным казначействам.

Это фирмы, которые накапливают биткойн — а в последнее время и альткойны — чтобы укрепить свои балансовые отчеты, иногда без какого-либо другого бизнес-модели в виду.

Эти компании представляют собой значительную угрозу для Strategy, которая, похоже, отказалась от своих коммерческих интересов как предприятия программного обеспечения в пользу своих усилий в качестве казначейства Bitcoin.

«Результаты стратегии будут в первую очередь зависеть от их биткойн-стратегии, поскольку традиционный бизнес программного обеспечения значительно уступает стратегии казначейства и имеет мало общего значения», — сказал Александр Шмидт, аналитик CoinShares, в интервью DL News.

Одним из примеров является Metaplanet, бывший оператор гостиничного бюджета, ставший компанией-собственником биткойн-казны, которая родом из Японии. Компания распродала большинство своей недвижимости и использовала вырученные средства для массовой покупки биткойна. Теперь Metaplanet занимает седьмое место в мире по количеству биткойнов, принадлежащих корпорации.

Тренд, инициированный исполнительным председателем Strategy Майклом Сэйлором в августе 2020 года, теперь распространился на другие криптовалюты. Появляются компании, казначейства которых основаны на Ethereum, так же как и фирмы, добавляющие XRP в свои активы. Даже BNB от Binance теперь удерживается как так называемый стратегический актив.

Стратегия теперь владеет более чем 3% от общего объема биткойнов. Это составляет 628,791 биткойн, стоимостью около 74 миллиардов долларов.

Однако эта потрясающая цифра недостаточна для Сэйлора. Компания планирует привлечь еще 4,2 миллиарда долларов для покупки большего количества Биткойнов с помощью их недавно представленного предложения STRC.

Стратегия Сейлора вдохновила целую индустрию копирующих, стремящихся повторить эту схему — и влияние, которое она оказала на цену акций.

Модели финансирования

Так как Стратегия финансирует свои бесконечные покупки Биткойнов?

Во-первых, конвертируемый долг. Идея проста: занять сейчас, купить Биткойн и позволить растущей стоимости как Биткойна, так и акций компании сделать остальное. Если акции продолжают расти, долг конвертируется в капитал — и компании никогда не придется возвращать его наличными.

Во-вторых, привилегированные акции. Они предназначены для привлечения инвесторов, жаждущих дохода, без значительной размытости долей существующих акционеров.

Привилегированные акции обычно выплачивают фиксированный дивиденд и располагаются выше обыкновенных акций в капитальной структуре, предоставляя инвесторам подушку безопасности, если дела пойдут не так.

История продолжаетсяКритики, такие как легендарный шорт-продажник Джим Чанос, назвали их «совершенно финансовой чепухой».

Наконец, стратегия использует акции на рынке, также известные как ATMs. Это позволяет Сейлору постепенно вводить небольшие объемы акций непосредственно на рынок, в основном когда цена выглядит сильной. Тем не менее, такая модель не лишена рисков.

Аналитики Coinbase заявили, что модель представляет системный риск для криптовалютного рынка, в то время как макроаналитик Ноэль Ачесон назвала это “тревожной” тенденцией.

Педро Солимано является корреспондентом рынков DL News в Буэнос-Айресе. Есть информация? Напишите ему на psolimano@dlnews.com*.*

Посмотреть комментарии