Dari peristiwa XPL memahami perangkap tersembunyi dalam perdagangan derivatif Keuangan Desentralisasi

Penulis: K2 Kai; Sumber: X, @kaikaibtc

Kejadian likuidasi besar-besaran XPL di HyperLiquid kali ini bukanlah kebetulan, karena sebelumnya peristiwa JELLYJELLY terjadi dengan cara yang sama. Ini bukan sekadar fluktuasi pasar yang sederhana, melainkan sebuah “perburuan likuiditas” yang terang-terangan, secara tepat memanfaatkan kelemahan mekanisme, sifat manusia, dan struktur pasar.

Berdasarkan data on-chain yang dipantau, proses inti dari kejadian ini adalah sebagai berikut:

• 05:35: Sebuah alamat 0xb9c…6801e dari paus besar tiba-tiba menyuntikkan sejumlah besar USDC ke HyperLiquid dan membuka posisi beli XPL token dengan leverage 3 kali. Momentum pembelian yang ganas ini langsung mengosongkan seluruh buku pesanan, menyebabkan harga XPL mulai melonjak secara vertikal.
• 05:36–05:37: Di bawah tarikan kuat dari paus besar ini, harga XPL melonjak dalam waktu singkat sekitar 2 menit, dari mendekati 0,6 dolar menjadi puncaknya sekitar 1,80 dolar, dengan kenaikan lebih dari 200%. Kenaikan harga yang tajam memicu likuidasi posisi pendek dalam jumlah besar, di mana alamat 0xC2Cb mengalami kerugian sekitar 4,59 juta dolar, dan 0x64a4 mengalami kerugian sekitar 2 juta dolar.
• Mengunci Keuntungan dengan Cepat: Ketika harga mencapai puncaknya, paus besar ini dengan cepat menutup posisinya dan hanya dalam 1 menit berhasil mengunci keuntungan sekitar 16 juta dolar AS. Sementara itu, dua alamat paus besar lainnya yang beroperasi secara bersamaan juga mengambil keuntungan di level tinggi. Akhirnya, ketiga alamat ini meraih total keuntungan hampir 38 juta dolar AS.
• Posisi Pasca: Perlu dicatat bahwa setelah menyelesaikan operasi keuntungan utama, paus besar ini masih memegang posisi long sebanyak 15,2 juta XPL, dengan nilai pasar lebih dari 10,2 juta dolar AS, yang menunjukkan bahwa mereka mungkin ingin terus mempengaruhi pergerakan pasar selanjutnya.

Terdapat 4 alamat utama yang terlibat dalam hedging $XPL, dengan total keuntungan sebesar 46,1 juta dolar AS (sumber: @ai_9684xtp)

Mari kita lihat bagaimana serangan terarah ini dilakukan?

Memanfaatkan Kekurangan Likuiditas: Proses pembagian kerja yang jelas, teknik yang terampil. Data di blockchain menunjukkan bahwa setidaknya ada 4 alamat paus besar yang terlibat dalam serangan ini, mengeruk 46,1 juta dolar AS:

1. Memanfaatkan Kekurangan Likuiditas: Mengapa XPL? Karena ini adalah kontrak pra-perdagangan, hanya sedikit orang yang bermain, kolam likuiditasnya dangkal seperti genangan air kecil. Dalam lingkungan seperti ini, kontrol harga hampir sepenuhnya bergantung pada ukuran modal. Paus besar menggunakan leverage tiga kali untuk langsung membongkar order yang tertunda, ini adalah pemanfaatan keuntungan struktural yang tidak simetris, dengan biaya yang relatif kecil dapat mengguncang seluruh pasar.
2. Membuat Reaksi Berantai Likuidasi: Kenaikan harga dari 0,6 dolar menjadi 1,8 dolar tidak terjadi karena uang tunai yang sebenarnya, tetapi paus hanya menggunakan modal awal, bahan bakar sejatinya adalah semua orang yang melakukan short.

posisi short Anda mengalami likuidasi

1. Koordinasi Tinggi dalam Pertempuran: Aliran dana di blockchain dengan jelas menunjukkan bahwa ini bukan pertempuran individu. Setidaknya ada empat alamat yang dalam sumber dana, ritme pembentukan posisi, tindakan penggerakan harga dan ritme keluar semuanya tampak seperti berasal dari lembaga pelatihan yang sama.
2. Kekurangan desain platform yang diperbesar: Mekanisme penetapan harga internal HyperLiquid tidak terhubung dengan oracle eksternal, yang berarti di sini, berapa harga, sepenuhnya ditentukan oleh orang-orang di dalamnya. Para paus benar-benar memanfaatkan hal ini, “bermain sesuka hati” di perairan dangkal ini. Yang lebih ironis, insiden JELLYJELLY beberapa bulan yang lalu juga memiliki resep yang sama, rasa yang sama.

Tinjauan Acara JELLYJELLY

Peristiwa XPL kali ini bukanlah suatu kejadian yang terisolasi. Pada 26 Maret tahun ini, HyperLiquid juga mengalami kejadian manipulasi harga token JELLYJELLY yang serupa. Saat itu, suatu alamat paus besar-besaran menjual JELLYJELLY sehingga harga anjlok, memaksa kolam likuiditas platform (HLP) untuk secara pasif melakukan short. Setelah itu, alamat tersebut dengan cepat melakukan pembelian balik, mengangkat harga, yang menyebabkan kerugian hampir 12 juta dolar untuk HLP. Setelah kejadian tersebut, HyperLiquid terpaksa menghapus pasangan perdagangan tersebut dan memberikan kompensasi kepada pengguna yang terdampak.

Meskipun platform telah memperbarui mekanisme leverage dan likuidasi setelah kejadian JELLYJELLY, terjadinya kejadian XPL menunjukkan bahwa sistemnya masih memiliki kerentanan yang signifikan ketika menghadapi serangan yang dilakukan oleh paus besar yang memanfaatkan kekurangan dana dan mekanisme.

Tidak ingin menjadi “makanan di piring” berikutnya, perhatikan beberapa poin di bawah ini.

Kejadian XPL kali ini kembali membuktikan sebuah kenyataan yang kejam: dalam pasar yang kurang likuid, ritel adalah “lawan alami” dan “bahan bakar” bagi ikan paus. Untuk menghindari menjadi korban perburuan berikutnya, beberapa poin berikut ini sangat penting:

• Jangan bermain dengan hiu di “kolam kecil”

Jangan mudah terlibat dalam perdagangan kontrak pra-pasar, koin baru, atau leverage untuk koin kecil. Air dangkal, sedikit ikan, dan mudah untuk menangkap. Jika memang harus terlibat, harus dianggap sebagai spekulasi berisiko tinggi, gunakan dana yang bisa hilang kapan saja, dan jangan berharap untuk “menangkap pergerakan besar”.

• Leverage adalah tali yang akan menggantung dirimu sendiri

Dalam kondisi pasar seperti ini, tidak ada perbedaan antara leverage 2x dan 20x, semuanya terjadi dalam sekejap. Selalu kontrol posisi Anda dalam batas kerugian yang dapat Anda terima dengan tenang, misalnya 5% dari total modal Anda. Bertahan hidup lebih penting daripada segalanya.

• Waspadai pasar abnormal dan aliran dana

Ketika Anda melihat sebuah koin terbang vertikal tanpa alasan, dan order jual di buku pesanan hancur seperti kertas, jangan FOMO, segera larilah! Itu bukan kesempatan untuk kaya, itu adalah awal dari pembantaian. Trader yang berpengalaman dapat memantau data on-chain (lihat platform data on-chain seperti Onchain Lens, Lookonchain, dll), aliran dana besar yang masuk ke platform tertentu sebelum serangan adalah sinyal bahaya yang umum.

• Jangan bertaruh di kasino dengan aturan yang tidak transparan

Sebelum bermain, luangkan waktu lima menit untuk melihat apakah platform ini memiliki oracle dan apakah ada cukup kedalaman perdagangan. Platform yang baik akan berusaha melindungi Anda, bukan membiarkan aturan menjadi senjata bagi orang lain untuk menyerang Anda. Setelah kejadian, HyperLiquid merilis pernyataan resmi, yang hanya terdiri dari satu kalimat: “Tidak ada hubungannya dengan kami, renungkan diri Anda sendiri.”

• Jangan pertaruhkan harta Anda untuk berjudi pada sebuah ilusi

Ikan paus mendapatkan uang dari perbedaan informasi dan celah aturan, sementara banyak orang kehilangan uang karena fantasi kaya mendadak. Berhentilah mengejar peluang yang bukan milikmu, fokuskan energi pada pengendalian risiko, itu lebih baik daripada segalanya.

Ingatlah satu kalimat: Di hutan ini, yang paling berbahaya bukanlah naik turunnya harga, tetapi orang-orang yang bersembunyi di balik aturan dan menjadikanmu sebagai mangsa. Jangan jadikan dirimu mangsa.