Web3 en 2025: Repetición de la burbuja de internet del milenio

En el año 2000, China.com se disparó a una capitalización de mercado de 5 mil millones de dólares en su primer día de cotización en Nasdaq, gracias a un portal web y al concepto de “Internet en China”. No tenían un modelo de ganancias claro, ni barreras tecnológicas centrales, ni siquiera se podía hablar de un crecimiento de usuarios estable. Pero eso no importa: los inversores no compraron un negocio, compraron un boleto de entrada para “no perderse el Internet en China”.

Ese mismo año, AOL adquirió Time Warner por 164 mil millones de dólares, creando el mito de la “fusión del siglo”. La capitalización de mercado de un proveedor de servicios de Internet por marcación superó sorprendentemente al imperio de los medios que poseía activos tangibles como CNN y Warner Bros. La lógica de esta transacción es muy simple: Internet representa el futuro, y los medios tradicionales deben abrazar el cambio. ¿Y cómo se gana dinero? Eso es asunto del futuro.

Estos dos casos tienen un guion común: primero cuentan una historia lo suficientemente atractiva, consiguen un gran financiamiento y luego se lanzan rápidamente al mercado para capitalizar. China.com se basa en el “concepto de China”, mientras que AOL se apoya en “la puerta de entrada a Internet”. ¿El negocio real es rentable? Eso no es lo importante. Lo importante es hacer que los inversores crean que perder esta oportunidad es lo mismo que perder la próxima era.

Hoy, 25 años después, Web3 está replicando este guion de manera precisa.

Un proyecto típico de Web3 nace así: el equipo construye un sitio web oficial, publica un libro blanco lleno de términos técnicos, realiza algunas demos conceptuales que muestran la posibilidad de “descentralización” o “gobernanza en cadena”. Luego comienza la gira, describiendo a los inversores una gran visión: puede ser “reconstruir el sistema de valores de Internet”, puede ser “dar a los usuarios verdaderamente la soberanía de los datos”, o puede ser “destronar las finanzas tradicionales”.

Estas narrativas suenan muy bien, tan emocionantes como “Internet cambiará todo” en su momento. Los inversores son impulsados por el miedo a perderse algo (FOMO) y están invirtiendo dinero. Rondas A, B, C, la valoración sigue subiendo. Una vez que los proyectos obtienen dinero, continúan perfeccionando la narrativa, expandiendo la comunidad y creando entusiasmo.

El siguiente es un paso clave: listar en un intercambio de criptomonedas. Esto equivale a la salida a bolsa (IPO) de aquel entonces, siendo la etapa final de monetización del juego. En el día de emisión del token, los primeros inversores y el equipo del proyecto venden para obtener ganancias, y los pequeños inversores toman el relevo. La capitalización de mercado puede dispararse a decenas de miles de millones en poco tiempo, pero aún no hay un respaldo de ganancias reales detrás.

Es difícil decir que estos proyectos son completamente una estafa. China.com efectivamente creó un portal web, y AOL también proporcionó servicios de acceso telefónico, solo que estos negocios no pueden sostener esa valoración. Del mismo modo, muchos proyectos de Web3 también están desarrollando tecnología, pero todavía están a años luz de un verdadero valor comercial. Pero en la burbuja, a nadie le importa esto; lo que a todos les preocupa es cuándo llegará el próximo comprador.

Lo más irónico es que incluso la forma de fracasar es la misma.

En 2001, la burbuja de internet estalló, y las acciones de China.com cayeron a unos pocos centavos, lo que llevó a su salida del mercado. La fusión de AOL y Time Warner fue llamada “la peor fusión de la historia”, lo que resultó en una evaporación de 200,000 millones de dólares en capitalización de mercado. La razón de la caída de estas empresas no fue la falta de tecnología, sino que su modelo de negocio nunca fue viable desde el principio. Cuando la marea baja, todos los conceptos brillantes se convierten en chistes.

Web3 también está experimentando el mismo ciclo. En el mercado alcista, cada proyecto cuenta historias de cómo cambiará el mundo, con valoraciones que fácilmente alcanzan cientos de millones de dólares. Con la llegada del mercado bajista, el precio de los tokens se desploma un 90%, los equipos se disuelven, las comunidades desaparecen, y lo que antes se consideraba una “innovación revolucionaria” se convierte en un repositorio de código sin mantenimiento en GitHub. La mayoría de los proyectos nunca han generado ingresos reales y nunca lo harán.

Esto no significa que la tecnología Web3 no tenga valor. Al igual que Internet realmente cambió el mundo, la blockchain, los contratos inteligentes y la descentralización también pueden crear un verdadero valor comercial en el futuro. Pero el problema es que la industria actual de Web3 está obsesionada con repetir el juego de financiación de los milenios, en lugar de abordar de manera sólida los problemas reales.

La tecnología puede innovar, pero la esencia del modelo de negocio no ha cambiado: contar historias, conseguir financiación y salir a bolsa para obtener beneficios. Antes se llamaba “concepto de Internet”, ahora se llama “narrativa Web3”; antes se cotizaba en Nasdaq, ahora se listan en Binance y Coinbase. La forma ha cambiado, pero el núcleo sigue siendo el mismo.

La historia no se repetirá de manera sencilla, pero siempre es sorprendentemente similar. Los inversores del 2000 creían que “Internet es igual a futuro”, y los inversores de 2025 creen que “Web3 es igual a futuro”. Ambos tienen razón a medias: la tecnología realmente representa el futuro, pero la gran mayoría de las empresas que persiguen la moda están condenadas a convertirse en víctimas de la burbuja.

Pero, siendo justos, Web3 ha dejado algunas cosas reales.

Las redes de blockchain procesan millones de transacciones reales cada día, aunque la mayoría de ellas son comportamientos especulativos, la tecnología subyacente efectivamente está en funcionamiento. Los contratos inteligentes permiten que extraños ejecuten acuerdos sin necesidad de confianza, lo que teóricamente tiene su valor. Algunos protocolos de DeFi realmente ofrecen servicios financieros descentralizados, aunque los usuarios son principalmente jugadores de criptomonedas. Los NFT permiten que la propiedad de los activos digitales sea verificada y negociada, incluso si el 99% de los proyectos de NFT ya han caído a cero.

Estas innovaciones tecnológicas realmente existen, solo que los problemas que actualmente resuelven, la mayoría de las personas no realmente necesitan resolver. Hasta que el mundo real comience a generar una demanda real de una manera cruel.

El mundo de 2025 está experimentando una sacudida sin precedentes.

Los conflictos geopolíticos son frecuentes, y las guerras comerciales y financieras se han convertido en la norma en el juego entre naciones. Después de que Rusia fue expulsada del sistema SWIFT en 2022, los pagos transfronterizos y los ahorros de millones de personas comunes se congelaron instantáneamente. Las monedas de países como Argentina, Turquía y Líbano se devaluaron drásticamente, y los ahorros de toda una vida de la gente se desvanecieron debido a la inflación. Algunos países sufrieron sanciones financieras por razones geopolíticas, desconectando sus sistemas bancarios del mundo y dificultando que las empresas realizaran liquidaciones comerciales internacionales normales.

Estos desastres revelan una cruel realidad: en el sistema financiero tradicional, la riqueza y la libertad de transacción de los individuos dependen completamente del crédito del estado y de las relaciones políticas internacionales. Cuando surgen conflictos entre países, las personas comunes se convierten en las primeras víctimas. Tus ahorros pueden no estar disponibles debido a sanciones, tus remesas transfronterizas pueden ser rechazadas por razones políticas, y tus activos en moneda local pueden perder su valor de la noche a la mañana debido a guerras monetarias.

Estos no son razonamientos teóricos, sino hechos que están sucediendo. Y son estas calamidades las que han estimulado la demanda más esencial de Web3: servicios financieros sin fronteras, sin permisos y descentralizados.

Esta demanda es completamente diferente de la especulación en el ámbito de Web3 en los últimos años. No se trata de “hacerse rico de la noche a la mañana con contratos apalancados 100 veces”, ni de “comprar algún meme coin y esperar a que suba”, sino de un deseo muy básico del mundo real: proteger su riqueza y permitir que el dinero circule libremente, sin convertirse en víctima de disputas entre países.

Un pequeño empresario en Argentina quiere convertir sus ingresos en stablecoins para evitar la devaluación del peso. Un freelancer en un país sancionado desea recibir el pago de clientes en el extranjero a través de criptomonedas. Un trabajador inmigrante quiere enviar remesas a sus familiares en su país de origen a un costo más bajo, en lugar de pagar altas comisiones a las instituciones de remesas tradicionales. Estas necesidades son simples, reales y urgentes, pero son difíciles de satisfacer en el sistema financiero tradicional.

Los servicios financieros descentralizados de Web3 pueden eludir estos obstáculos. No requieren la aprobación de los bancos, ni permisos estatales, ni están influenciados por la geopolítica. Mientras haya red, se puede realizar la transferencia y almacenamiento de valor. No es una demanda falsa creada por el hype, sino una necesidad real impuesta por el mundo real.

Es irónico que en los últimos años todos los proyectos Web3 hablen de “finanzas inclusivas”, pero los verdaderos usuarios no son aquellos especuladores en países desarrollados que persiguen la libertad financiera, sino las personas comunes en regiones inestables que buscan servicios financieros básicos. Los primeros se preocupan por cuántas veces puede subir el Token, mientras que los segundos se preocupan por si el dinero para la comida de mañana desaparecerá debido al colapso monetario.

Si Web3 realmente tiene futuro, puede que no provenga de los proyectos estrella de Silicon Valley que han recaudado cientos de millones de dólares, sino de aquellas aplicaciones que silenciosamente brindan servicios en Argentina, Turquía, Líbano y Nigeria. No necesitan un libro blanco elegante, no necesitan aparecer en los titulares de Binance, solo necesitan permitir que una persona común pueda guardar de forma segura 100 dólares, o transferir sin problemas 50 dólares a su familia en otro país.

Este es el verdadero punto de crecimiento de los servicios financieros inclusivos y descentralizados de Web3: no se trata de proporcionar más herramientas especulativas para los ricos, sino de ofrecer los servicios financieros más básicos a aquellos que han sido abandonados o perjudicados por el sistema financiero tradicional. Cuanto más turbulenta sea la situación global, más fuerte será esta demanda.

Quizás en diez años, cuando la infraestructura esté madura, cuando la demanda real continúe subir, y cuando aquellos proyectos que resuelven problemas de manera práctica comiencen a crecer, descubramos que Web3 ha dejado un legado valioso. Al igual que después de la burbuja de Internet, el comercio electrónico, las redes sociales y la computación en la nube finalmente cambiaron el mundo.

Pero ese valor no vendrá de los proyectos que ahora están en locos financiamientos y especulaciones sobre la emisión de monedas. Vendrá de los pocos sobrevivientes que siguen persistiendo en el mercado bajista, construyendo en silencio cuando nadie está prestando atención. Y antes de eso, debemos presenciar la caída de más Chinanet y AOL, para poder esperar la verdadera era del Web3—si es que realmente va a llegar.