a16z: koin arcade adalah jenis koin yang paling diremehkan

Penulis: a16z, Scott Duke Kominers, Eddy Lazzarin, Miles Jennings, Tim Roughgarden

Pendahuluan

Kami baru-baru ini menyusun sistem klasifikasi jenis token yang baru dan komprehensif, yang mencakup token jaringan, token koleksi, dan meme coin. Dari tujuh jenis yang kami tetapkan, token arcade adalah yang paling tidak dikenal dan paling diremehkan: token yang memiliki nilai relatif stabil dalam ekosistem perangkat lunak atau produk tertentu, biasanya dikelola oleh penerbit (seperti perusahaan).

Pada dasarnya, token arcade adalah bentuk aset berbasis blockchain, mirip dengan beberapa aset yang sudah dikenal orang: seperti mil penerbangan, poin kartu kredit, koin digital dalam game, dan sebagainya. Kesamaan mereka adalah bahwa semuanya adalah mata uang yang beredar di dalam ekonomi pasar dan mendukung operasionalnya: misalnya, mil dan poin loyalti dapat meningkatkan loyalitas merek dan dapat digunakan untuk membeli tiket pesawat dan upgrade kelas; koin digital memungkinkan Anda untuk membeli dan menjual barang dalam video game.

Meskipun perusahaan telah menggunakan aset semacam ini selama beberapa dekade, hampir semua kasus sebelumnya berada di dalam database terpusat, yang membatasi kepemilikan, kemampuan untuk dipindahkan, dan pilihan pengguna. Namun, token arcade berbasis blockchain publik berbeda, mereka memiliki keterbukaan, interoperabilitas, dan dapat digabungkan, yang memberikan mereka serangkaian keuntungan desain pasar yang benar-benar baru.

Artikel ini bertujuan untuk menjawab pertanyaan paling umum yang kami terima tentang token arcade: apa itu, apa fungsinya, mengapa nilainya, bagaimana pengembang menggunakannya, kompromi desain yang terlibat, dan peluang yang ditawarkannya.

Apa itu token arcade?

Dari segi teknis, token arcade pada dasarnya adalah mata uang digital yang digunakan untuk ekosistem aplikasi terkaitnya—hubungan penawaran dan permintaannya dikelola secara fleksibel untuk mempertahankan stabilitas harga. Anda dapat terlebih dahulu menganggapnya sebagai mata uang dalam ekonomi digital.

Lalu, dari mana istilah “token arcade” berasal? Baik Anda pernah mengunjungi game center atau tidak, Anda mungkin sudah akrab dengan konsep ini: Anda masuk, menukar uang tunai dengan token (biasanya token fisik), dan kemudian menggunakan token tersebut untuk bermain beberapa putaran Galaga, Gator Panic, atau permainan lain yang Anda suka. Token ini memungkinkan Anda untuk berpartisipasi dalam sistem ekonomi game center.

Metafora ruang permainan dengan jelas menjelaskan cara kerja token ini: token arcade memiliki nilai relatif yang stabil dalam sistem ekonomi yang mereka miliki—baik di dalam satu layanan maupun di antara berbagai layanan. Stabilitas nilai token arcade yang relatif membedakannya dari jenis token lainnya, seperti yang nilai berasal dari aset dasar (seperti token yang didukung aset atau token koleksi), operasi pasar jaringan terdesentralisasi (seperti token jaringan), atau investasi spekulatif pada entitas tertentu (seperti token yang didukung perusahaan atau token sekuritas).

Meskipun namanya terdengar konyol, token arcade adalah sebuah ekonomi pemrograman yang kuat—mereka adalah kunci untuk membuka ruang desain cryptocurrency yang baru.

Apa itu bukan token arcade?

Sekali lagi ditekankan, perbedaan paling substansial antara token arcade dan jenis token lainnya adalah bahwa token arcade tidak digunakan untuk investasi atau spekulasi. Berbeda dengan harapan orang-orang untuk mendapatkan pengembalian investasi melalui pembelian token jaringan atau token sekuritas, token arcade digunakan untuk konsumsi.

Orang-orang terkadang menyebut token arcade sebagai “token utilitas” karena mereka dirancang untuk memberikan fungsi utilitas. Kami menghindari penggunaan label ini karena itu menyiratkan bahwa jenis token lainnya tidak memiliki utilitas, padahal sebenarnya tidak demikian. Nama lain untuk token arcade termasuk “poin” (meskipun dalam bahasa sehari-hari, ini biasanya berarti catatan terkait disimpan di buku besar pribadi dan bukan di blockchain publik) dan “token loyalitas” (yang hanya merujuk pada aplikasi tertentu).

Ini tidak berarti bahwa nilai token arcade tidak akan pernah berubah—seperti yang kami jelaskan di bawah ini, harga untuk membeli token arcade dapat sedikit berubah seiring waktu. Namun, token arcade biasanya tersedia dalam jumlah tak terbatas pada harga saat ini, mereka tidak memberikan, menjanjikan, atau mengisyaratkan pengembalian finansial. Ini berarti bahwa mereka biasanya tidak cocok sebagai produk investasi, sehingga biasanya tidak berada di bawah yurisdiksi undang-undang sekuritas AS.

Ini tidak berarti bahwa nilai token arcade tidak akan pernah berubah—seperti yang akan kami jelaskan di bawah, harga beli token arcade mungkin mengalami fluktuasi kecil seiring berjalannya waktu. Namun, token arcade biasanya tersedia tanpa batas pada harga saat ini, dan mereka tidak menyediakan, menjanjikan, atau menyiratkan pengembalian finansial apapun. Ini berarti bahwa mereka biasanya tidak cocok sebagai produk investasi dan oleh karena itu biasanya tidak berada di bawah yurisdiksi undang-undang sekuritas AS.

Apa manfaat token arcade? Mengapa pengembang harus mempertimbangkan untuk menggunakannya?

Token arcade memungkinkan pengembang untuk mencetak dan mendistribusikan nilai dalam ekonomi digital. Sangat penting bahwa kemampuan untuk menciptakan dan mendistribusikan nilai ini dapat memotivasi perilaku pengguna, mendorong pertumbuhan awal, dan menghasilkan efek jaringan—tanpa bergantung pada modal eksternal atau permintaan spekulatif.

Prinsip ini sangat sederhana dan cocok dengan contoh arena permainan: Jika Anda mengelola sebuah arena permainan, Anda pasti ingin dapat mengontrol jumlah koin yang tersedia, sehingga jumlah yang dikeluarkan sesuai dengan permintaan pelanggan. Misalnya, jika pada suatu hari jumlah pelanggan meningkat dua kali lipat, maka mengeluarkan sekitar dua kali jumlah koin mungkin lebih bermanfaat, sehingga semua pelanggan dapat bermain permainan yang mereka inginkan (tentu saja, dengan syarat tidak ada batasan kapasitas). Mengingat Anda dapat mengeluarkan cukup banyak koin, mengapa harus menolak pelanggan?

Anda mungkin juga perlu dapat menyesuaikan harga: jika Anda melakukan perbaikan besar pada game center itu sendiri—misalnya, menggandakan jumlah permainan, memperkenalkan mesin yang lebih canggih dan lengkap, atau menawarkan hadiah yang lebih menarik—Anda mungkin akan meningkatkan harga per koin. Singkatnya, Anda perlu mengontrol sistem ekonomi Anda dengan fleksibel untuk menyeimbangkan hubungan antara penawaran dan permintaan dengan lebih baik (selain itu, Anda juga dapat menunjukkan nilai game center Anda kepada pelanggan).

Selain mengoptimalkan operasi sehari-hari, kontrol ekonomi ini juga membantu membangun hubungan jangka panjang dengan pelanggan yang paling setia. Misalnya, Anda dapat memberikan token hadiah kepada pemain yang paling aktif. Yang lebih penting, ketika orang-orang masih memiliki beberapa token di saku mereka di akhir hari, hal ini mendorong mereka untuk kembali mengunjungi arena permainan Anda, karena token ini dapat digunakan di sana.

Lebih formal, token arcade mendukung:

• Penetapan Harga Dinamis dan Promosi: Penerbit token arcade dapat menyesuaikan harga token, mengubah harga pembelian yang dihitung dalam token, atau keduanya. Ini memungkinkan mereka untuk memberikan promosi diskon pada barang atau layanan di saat permintaan rendah, atau memberi imbalan kepada konsumen pada saat puncak.
• Efek Jaringan: Mirip dengan mil penerbangan dan poin kartu kredit, pengguna yang memperoleh atau memegang token lebih mungkin untuk tetap loyal terhadap merek. Nilai dari kelompok pengguna yang sudah ada ini akan mendorong pedagang, pengembang, dan penyedia layanan lainnya untuk lebih terlibat dalam kolaborasi, sehingga meningkatkan nilai pengguna - inilah yang disebut sebagai efek jaringan platform yang khas.
• Insentif dan Hadiah Loyalitas: Penerbit token arcade dapat memberikan hadiah dan manfaat lainnya kepada pelanggan yang menyelesaikan operasi tertentu. Mereka juga dapat memanfaatkan hak penerbitan untuk memberikan insentif saat peserta jaringan menerima atau menukarkan token. Semua ini memperkuat efek jaringan yang dijelaskan sebelumnya.
• Kontrol Ekonomi: Penerbit token arcade dapat menghancurkan token saat penukaran, melacak kewajiban di blockchain, dan menerapkan kebijakan moneter yang mirip dengan bank sentral — sambil menjaga pasokan dan penetapan harga dalam kisaran yang dapat diprediksi.

Bagaimana cara kerja token arcade?

Analisis Dinamis Ekonomi

Dinamika ekonomi token arcade membedakannya dari jenis token lainnya. Token arcade tidak memberikan pemegangnya kepemilikan atas ekosistem dasar, tetapi memberikan pemegangnya hak untuk mengakses atau menggunakan aplikasi atau layanan tertentu; yang penting, nilai pasar mereka dirancang untuk dibatasi secara programatis. Ini tidak berarti bahwa token arcade harus terikat pada harga mata uang fiat seperti stablecoin; itu hanya berarti bahwa penerbit dapat menggunakan mekanisme tertentu untuk menetapkan batas harga bawah, dan biasanya lebih penting lagi, batas harga atas.

Token arcade biasanya dibeli secara bebas dengan harga yang telah ditentukan sebelumnya. Bayangkan mesin penjual otomatis token di arcade di sepanjang pantai: Anda berjalan mendekat, memasukkan satu dolar, dan mesin akan memberikan Anda empat token, dengan harga masing-masing token sebesar 25 sen. Mesin penjual otomatis token ini, biasanya disebut “keran” atau “katup”, sebenarnya menetapkan batas harga, nilai pasar tidak boleh melebihi batas ini. Oleh karena itu, token arcade tidak memiliki nilai investasi: mereka digunakan untuk konsumsi, bukan untuk spekulasi.

Nilai token dapat dinilai berdasarkan nilai tukar yang dapat dipertukarkan melalui setiap “mekanisme konsumsi” (yaitu mekanisme di mana token keluar dari peredaran). Dalam permainan arcade, “mekanisme konsumsi” merujuk pada “slot koin” permainan - yaitu, hanya dapat dimainkan dengan memasukkan koin. Jika satu permainan membutuhkan satu token, maka nilainya seharusnya adalah 25 sen. Atau, arena permainan juga dapat menetapkan harga beli kembali yang sedikit lebih rendah dari harga awal token; dengan cara ini, penerbit dapat memastikan untuk selalu membeli kembali token yang bernilai 25 sen dengan harga 20 sen setiap token. Ini menetapkan batas harga bawah, di mana harga token tidak boleh jatuh di bawah batas ini.

Pertimbangkan dampak parameter ini terhadap pasar: Jika Anda tahu bahwa Anda dapat membeli koin yang sama dari keran (atau mesin penjual otomatis) dengan harga seperempat, apakah Anda akan membayar satu dolar untuk membeli koin senilai 25 sen dari spekulan? Tentu saja tidak - itu sama sekali tidak masuk akal! (Atau bisa dikatakan, itu sama sekali tidak menguntungkan.) Seseorang yang akan pindah ke kota lain mungkin berdiri di depan aula permainan, mencoba menjual sisa koin 25 sen-nya dengan harga 22 sen per koin, tetapi tidak ada yang akan membayar lebih dari 25 sen untuk membelinya. Oleh karena itu, meskipun beberapa orang mungkin memilih untuk menjual koin aula permainan mereka dengan diskon (misalnya, jika mereka ingin sepenuhnya meninggalkan ekosistem ini), harga koin seharusnya tetap relatif stabil pada setiap titik waktu tertentu.

Semua faktor non-speculative ini membuat token arcade sangat cocok sebagai dasar ekonomi pasar yang terkontrol. Perlu dicatat bahwa ini tidak tergantung pada apakah penggunaan token arcade terbatas (hanya untuk satu aplikasi atau layanan) atau lebih luas — itu hanya hasil dari desain “keran/penukaran” token arcade. (Terus menggunakan arcade sebagai contoh: bahkan jika pemilik toko kelontong lokal adalah penggemar video game dan memilih untuk menerima token dari permainan arcade lokal daripada pembayaran tunai, jika Anda hanya perlu berjalan ke arcade untuk membeli token seharga 25 sen, maka tidak ada alasan untuk membayar lebih dari 25 sen untuk setiap token.)

Mengapa tidak langsung menerima stablecoin sebagai metode pembayaran?

Token arcade secara konsep memiliki beberapa tumpang tindih dengan stablecoin - keduanya dirancang untuk memfasilitasi transaksi ekonomi sambil mempertahankan nilai yang relatif stabil. Namun, token arcade dapat memberikan fleksibilitas yang lebih besar bagi pengembang. Penerbit dapat mencetak token arcade sesuai permintaan (meskipun penerbit tetap harus melacak “nilai bayangan” dari token ini di neraca - yaitu nilai pada saat penukaran token arcade). Penerbit kemudian dapat menggunakan token ini untuk memberikan dana dan subsidi kepada pengguna, pengembang, dan peserta jaringan lainnya. Selain itu, token ini mendorong peserta untuk tetap berada dalam sistem ekonomi tertentu, alih-alih mengalihkan dana ke tempat lain. (Ada alasan mengapa maskapai penerbangan memberikan “miles” daripada langsung memberikan uang kembali kepada penumpang yang sering terbang; miles ini harus digunakan untuk membeli penerbangan di masa depan.)

Token arcade juga dapat memberikan lebih banyak pilihan keuntungan bagi pengembang. Penerbit dapat langsung menjual token kepada pengguna (harga tetap atau dinamis), atau mereka dapat mengemasnya dalam paket langganan, atau mendistribusikannya melalui promosi. Ketika jaringan mitra setuju untuk menerima jenis token arcade tertentu, mereka dapat membangun model promosi silang dan pemasaran afiliasi - strategi ini dapat memperluas jangkauan setiap mitra tanpa memerlukan dana eksternal.

Penting untuk dicatat bahwa token arcade juga memungkinkan penerbit untuk mengontrol aliran nilai dalam sistem ekonomi secara rinci:

• Pembatasan transferabilitas (misalnya, hanya antara alamat dalam aplikasi atau daftar putih),
• Menetapkan penyusutan atau tanggal kedaluwarsa (mendorong penggunaan tepat waktu dan mengurangi penumpukan), serta
• Mengaitkan pertukaran dengan produk atau layanan tertentu (menyelaraskan utilitas dengan niat ekonomi).

Fitur-fitur ini membantu memperkuat nilai token sebagai media pertukaran daripada aset spekulatif, dan dapat dikodekan melalui cara pemrograman on-chain. Singkatnya: Token arcade dapat membantu memulai pertumbuhan, mendorong partisipasi pengguna, dan mengelola operasi ekonomi internal, sambil memberikan kepada pemeliharanya tingkat kontrol tertentu.

Kekuatan Interoperabilitas

Seperti yang telah kami jelaskan, token arcade yang diterbitkan di blockchain publik mirip dengan poin loyalitas atau mil penerbangan—tetapi mereka memiliki satu perbedaan utama: mereka ada di dalam jaringan, yang berarti mereka dapat terbuka, dapat berinteroperasi, dan dapat dikombinasikan.

Berbeda dengan sistem loyalitas tradisional yang mengunci nilai dalam ekosistem tertutup, token arcade berbasis blockchain dapat dibagikan, diterima, dan ditukar tanpa izin di antara berbagai peserta—secara teoritis bahkan dapat digunakan di antara pesaing. Portabilitas adalah keuntungan besar: dalam model ini, pengguna dapat mentransfer loyalitas mereka ke layanan yang berbeda, dan status juga dapat dipindahkan dengan mudah (misalnya, tidak seperti proses “pencocokan tingkat” yang rumit saat ini di maskapai penerbangan). Portabilitas ini mendorong peserta pasar untuk bersaing dalam kualitas produk dan layanan, alih-alih hanya mengejar penguncian pengguna, dan dapat mengubah program loyalitas yang terdesentralisasi menjadi produk publik.

Hingga saat ini, token $FLY yang diterbitkan oleh perusahaan Blackbird yang didirikan oleh pendiri Resy dan Eater, dianggap sebagai salah satu contoh token arcade terbaik di blockchain. Token ini menciptakan program loyalitas untuk restoran yang mirip dengan kartu Starbucks Rewards atau program penghargaan anggota McDonald's. Ini mungkin terdengar akrab, tetapi ia memiliki keunikan tersendiri: token yang sama dapat digunakan di berbagai restoran yang berbeda. Pelanggan akan mendapatkan token setelah berbelanja di restoran dalam jaringan Blackbird, yang kemudian dapat ditukarkan di restoran yang berpartisipasi untuk mendapatkan diskon dan penawaran lainnya. Karena protokol dasar didasarkan pada blockchain, semua ini dapat dilakukan tanpa interaksi langsung antar restoran. Sama seperti program penghargaan restoran tunggal yang dapat meningkatkan loyalitas pelanggan, $FLY dapat meningkatkan loyalitas di seluruh jaringan restoran.

Konsumen diuntungkan oleh utilitas yang lebih luas; perusahaan diuntungkan oleh efek jaringan yang dibagikan.

Hasilnya adalah kompetisi kolaboratif (bukan kompetisi tradisional): misalnya, kedai kopi di dekat rumah Anda dan Starbucks dapat mendapatkan manfaat dari menerima jenis token yang sama. Meskipun pada awalnya kedua kedai kopi tampak tidak menginginkan situasi ini, program keanggotaan bersama yang diimplementasikan melalui token arcade sebenarnya dapat menguntungkan kedua belah pihak. Token arcade dapat melengkapi pengalaman di Starbucks dan kedai kopi lokal, sehingga mengunjungi salah satu dari keduanya dapat memberikan manfaat yang meningkatkan nilai kedua belah pihak. Misalnya, jika salah satu dari mereka menukarkan token arcade untuk mendapatkan mocha gratis, maka nilai yang diperoleh pelanggan dari membeli kopi di kedua tempat akan meningkat. Manfaat seperti ini dapat meningkatkan loyalitas pelanggan terhadap jaringan kedai kopi dan mendorong pelanggan untuk menghabiskan proporsi yang lebih besar dari anggaran mereka pada kopi.

Kompetisi kolaboratif ini dapat membawa lebih banyak surplus total ke jaringan, yang dapat dibagikan berdasarkan proporsi penjualan masing-masing penyedia. Dengan kata lain, daripada berebut porsi kue, lebih baik membuat kue yang lebih besar.

Pertimbangan (dan Peluang) dalam Desain

Token arcade tidak berlaku untuk semua proyek. Dalam kasus di mana aset spekulatif diperlukan, token arcade menjadi tidak cocok. Misalnya, jaringan blockchain layer yang memiliki token jaringan sendiri biasanya tidak memerlukan token arcade untuk berfungsi dengan baik.

Namun, untuk banyak proyek - terutama yang memiliki model ekonomi yang berfokus pada konsumsi atau yang terintegrasi dengan dunia nyata - token arcade mungkin menjadi pilihan yang sangat menarik. Mereka memiliki keuntungan sebagai berikut:

• Stabilitas Harga: Dicapai melalui mekanisme batas atas dan batas bawah harga serta pengendalian jumlah penerbitan.
• Kemudahan Penggunaan: Nilai yang intuitif dan stabil, membantu pengguna memahami situasi pengeluaran mereka.
• Kejelasan dalam Akuntansi: Biaya mereka di neraca adalah biaya peluang yang dapat mereka tukarkan—tidak lebih, tidak kurang.
• Kontrol: Penerbit dapat mengelolanya dengan cara yang mirip dengan bank sentral.

Kami juga melihat bahwa token arcade secara bertahap menjadi pelengkap atau pelopor untuk token jaringan. Token $FLY Blackbird memungkinkan pengguna untuk menukarnya di restoran mitra mana pun, dan tindakan penukaran ini dikelola oleh lapisan blockchain yang dirancang khusus, yang didorong oleh token jaringan. Misalnya, jaringan komputasi terdesentralisasi dapat menggunakan token jaringan untuk menjamin keamanan dan insentif antara penyedia komputasi, sambil menggunakan token arcade untuk membangun efek jaringan di antara pengguna. Atau, platform pasar dapat menggunakan token arcade untuk mendorong partisipasi pengguna, kemudian secara bertahap memperkenalkan token jaringan dalam proses desentralisasi protokol operasional. Dalam kasus-kasus ini, token arcade dapat berfungsi sebagai jalur masuk, mengkatalisasi permintaan awal dan membantu jaringan mendapatkan pertumbuhan pengguna awal, setelah itu jaringan akan beralih ke sistem yang lebih terdesentralisasi dalam jangka panjang.

Prospek Regulasi

Salah satu contoh token arcade awal adalah Quarters, yang berasal dari platform game berbasis blockchain Pocketful of Quarters. Pemain dapat menggunakan token Quarters untuk mendapatkan fitur dan hadiah dalam permainan yang berpartisipasi. Mengenai pandangan bahwa token arcade bukanlah aset investasi, Pocketful of Quarters menerima surat tanpa keberatan dari Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada Juli 2019. SEC dalam surat tersebut menyatakan bahwa mereka mengakui bahwa orang-orang menggunakan Quarters hanya untuk berpartisipasi dalam permainan, dan bukan untuk spekulasi atau investasi.

Meskipun ada preseden positif ini, surat tanpa keberatan dari Quarters dan banyak mekanisme regulasi di berbagai negara bagian masih memiliki kekurangan. Misalnya, mereka skeptis terhadap interoperabilitas, menganggapnya sebagai celah daripada fungsi. Alasan mereka berasal dari pandangan yang keliru bahwa setelah interoperabilitas ada, aset menjadi lebih mudah diperdagangkan, sehingga memiliki karakteristik instrumen keuangan. Pandangan ini mengabaikan fakta bahwa permintaan perdagangan masih tergantung pada apakah aset memiliki ruang kenaikan spekulatif—seperti yang telah kami jelaskan sebelumnya, token arcade biasanya tidak memiliki ruang tersebut. Sementara itu, interoperabilitas adalah salah satu keuntungan paling menarik dari token arcade on-chain, yang dapat memberikan banyak manfaat bagi konsumen, termasuk mengurangi gesekan perdagangan dan meningkatkan pilihan.

Desain yang cerdik dapat mengurangi kekhawatiran terkait regulasi. Token arcade tidak perlu dibatasi pada jaringan tertutup. Mekanisme seperti batas harga, model keran-sink, dan mekanisme penebusan yang terkait dengan penggunaan, memungkinkan penerbit untuk menahan aktivitas spekulatif secara terprogram. Konsumen juga dapat memperoleh manfaat dari interoperabilitas, karena dapat meningkatkan pengalaman pengguna, mendorong kompetisi, dan menciptakan efek jaringan yang lebih luas—pada akhirnya mendorong inovasi dan memberikan nilai yang lebih besar kepada pengguna tanpa bergantung pada spekulasi finansial.

Meskipun token arcade tidak cocok untuk semua skenario, mereka adalah bagian penting dari proses evolusi jaringan kripto. Sama seperti stablecoin membuka model bisnis baru dan token jaringan mewujudkan berbagi nilai dan tata kelola terdesentralisasi, token arcade juga dapat secara besar-besaran mendorong pengembangan ekonomi digital.

Dengan semakin jelasnya kebijakan regulasi, kami memperkirakan akan ada lebih banyak pengembang dan pengguna yang menyadari keuntungan token arcade, karena akan ada lebih banyak proyek (termasuk proyek yang bukan asli cryptocurrency) yang menjelajahi penggunaannya.