比特币储备始祖微策略出手：14.4 亿美元护航股息，投资人安心了吗？

比特币储备策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 宣布建立 14.4 亿美元的储备金，用于支付未来的股息和利息，以缓解人们的担忧。微策略发行普通股 MSTR 募资近 15 亿美元，除了买入 130 枚比特币，剩余资金都将存入储备金，确保至少能付 12 个月的股息。

微策略设立 14.4 亿美元储备金，不怕付不出股息

比特币储备策略始祖微策略 Strategy (原名 MicroStrategy) 宣布，已设立 14.4 亿美元的美元储备金，用于支付优先股股息和未偿债务利息。该美元储备金的资金来自Strategy 公司透过市场发行计划出售 A 类普通股所得款项。 Strategy公司目前的目标是维持足以支付至少 12 个月股息的美元储备金，并计划逐步增加储备金，最终目标是覆盖 24 个月或更长时间的股息支付。该美元储备金的维持，以及储备金的金额、条款和条件，均由Strategy公司全权酌情决定，并可根据市场状况、流动性需求及其他因素不时调整储备金。

微策略创办人 Michael Saylor 表示：

「微策略目前持有 65 万枚比特币，约占比特币总量 2100 万枚的 3.1%。为了体现我们在更广泛的比特币生态系统中扮演的重要角色，并进一步履行我们对信用投资者和股东的承诺，我们设立了美元储备，目前足以支付 21 个月的股息。我们计划利用这笔储备支付股息，并表示随着时间的推移而持续增加。」

Strategy 再买 BTC，共持有 65 万枚比特币

Strategy 此次透过发行普通股 MSTR 共募集 14.78 亿美元，将其中的 1,170 万美元用以买入 130 枚比特币，平均成本为 89,960 美元。截至 2025 年 12 月 1 日，Strategy 共持有 65 万枚比特币，总成本为 483.8 亿美元，平均成本为 74,436 美元/每比特币。

再调高 STRC 配息率至 10.75%

Strategy 此次也宣布再调高 STRC 的年配息率，由原先的 10.5% 调高至 10.75%。STRC 是微策略在七月推出的永续优先股，采浮动利率每月配息，初始股息率为年化 9%，设定股价区间为 99～101，昨日收盘价为 96.41 美元，明显低于设定区间，故公司借由调高配息率希望能借此提高股价。但微策略当初设计此档浮动式股息优先股，是为了因应美国降息的大环境，如今却因股价的下跌而不断调高股息，似乎造成公司更大的负担？

(微策略再发高股息优先股STRC，每月领息首月配9%，Saylor：我能付180年)

mNAV 接近 1，设立储备金真能挽救投资者信心？

随着数位资产财务公司 (DAT) 的竞争越演越烈，多数 DAT 的 mNAV (目前股价和其拥有加密货币的价值比) 都已跌落 1 以下，代表公司已无法利用高于加密资产的融资方式发行普通股买入加密货币。这也是微策略在今年开始狂推优先股的原因，希望开启另一扇筹集资金的大门。

(每月付息的比特币优先股来了！为何微策略和Strive转向利息沈重的优先股？)

永久优先股提供无限的负债期限和公开交易性，能够以市场价格发行，在不稀释股东权益 (可转换优先股除外) 的情况下增加比特币持有量。但同时也引发外界对其沈重利息的忧虑，这也是微策略要成立额外的储备金，确保未来配息保障，也安抚投资人的担忧。

据官方数据，其 mNAV 目前为 1.16，已徘徊在低点未见起色。此前 CEO Phong Le 坦言，一旦公司 mNAV 长期小于 1，且融资管道陷入枯竭，「卖出部分 BTC」将成为维系公司财务的最后手段。但一旦身于储备始祖的微策略开始卖币求生，将造成市场信心的大崩盘，骨牌效应下势必造成比特币的大跌，公司股价也会跟着大跌，笔者相信这绝对是自取灭亡之举。微策略之前顺利撑过 2022 年的熊市，此次能否挽救投资者信心再次走出阴霾，值得后续观察。

(微策略会卖币吗？Strategy CEO 坦言：若融资困难，卖出 BTC 将成最后手段)

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