2025 DePIN 年度振り返り：コンセプト検証からスケールアップ突破へ

撰文：JDI Global

去中心化物理基础设施ネットワーク（DePIN）は、ブロックチェーン技術と物理インフラを融合した革新的なネットワークアーキテクチャです。ブロックチェーンのトークンインセンティブメカニズムを通じて、個人や企業がストレージ空間、計算能力、ネットワーク帯域などの物理リソースを提供し、分散型の共有インフラネットワークを構築します。適用シーンは分散型ストレージ、無線ネットワーク、AI計算支援など多岐にわたります。従来の中央集権型インフラの構築モデルと異なり、DePINは低コスト・拡張性の優位性を持ち、巨大企業によるコア物理リソースの独占を打破し、「共建共有」産業エコシステムを形成しています。

DePINの概念は、ブロックチェーン技術による実体経済への浸透とともに徐々に形成されてきました。2013年のHeliumによる分散型無線ネットワークプロジェクトの開始が象徴的な起点であり、ユーザーにホットスポットデバイスの展開を促し、省電力IoTネットワークを構築することで、DePINの実践例を示しました。発展初期（2019-2020年）は、技術の検証と小規模な実証段階にとどまり、エコシステム内のデバイス数も少なく、適用シーンも限定的で、暗号通貨業界での注目も限定的でした。

2021年はDePINの転換点となる年です。Web3業界の実体経済への展開需要の高まりやAI、IoT技術の協調的発展により、資本の流入が加速し、計算能力、データ収集・伝送、無線通信、センサー網に焦点を当てたプロジェクトが次々と登場し、市場規模も拡大しました。2024-2025年には、概念検証から収益駆動への重要な飛躍を遂げ、市場価値の変動はあったものの、持続的な収益を得る優良プロジェクトが台頭し、規制の突破も進み、DePINはニッチな技術概念から規模のある産業応用へと進展しています。

概念の登場以降、DePINの市場構造と規模は大きな変動を見せています。初期は技術未成熟、ビジネスモデルの曖昧さ、需要側の動力不足により長期停滞していましたが、2023-2024年の暗号通貨市場の熱狂により、市場総額は再び急上昇、多数のプロジェクトが資金調達を行いました。ただし、多くは実収益ではなく資金調達に依存し、バブル的な側面も見られました。2025年には市場が深く調整され、市場価値は大きく縮小しましたが、実用性の乏しいプロジェクトは淘汰され、実際のシーンニーズを持つプロジェクトが台頭し、市場の構図は「野蛮な成長」から「質の高い、精緻な成長」へと変化しています。これにより、主要プロジェクトを中心とした多領域の協調的発展の産業構造が形成されています。

（一）業界全体像

1.1 2025年はDePINが概念検証から収益実現へと転換する年

2024-2025年、DePIN業界は正式に概念検証段階を終え、収益駆動の規模拡大期に入りました。市場は激しい価値調整を経ており、2025年初の総市場価値は300億ドルから年末には約120億ドルに縮小しましたが、この「大浪淘沙」の波動はむしろ業界の健全なイテレーションを促進しています。持続的な収益力を持つ優良プロジェクトは生き残り、安定的に成長しています。期間中、活発なプロジェクト数は295から433に増加し、ネットワークデバイスは190万台から4,200万台超へと拡大、主要DePINプロジェクトの年化収益は5700万ドル超に達し、市場の商用化の実現性を裏付けています。

プロジェクトの展開状況を見ると、Ethereum上のプロジェクトが最も多く、次いでSolanaが続き、Polygonとpeaqが第3・4位に位置しています。特にpeaqは過去1年でエコシステム規模を拡大し、重要なプレイヤーへと成長しています。一方、SolanaエコシステムのDePINプロジェクトは常にリードしており、ネットワークのカバレッジや収益データの面でも業界平均を大きく上回る競争力を持っています。

資金面では、2025年のDePIN投資熱は衰えず、年間で40件超の資金調達が行われました。Wingbits、Beamable、Geodnet、DoubleZero、Sparkchain、GAIA、Hivemapper、375ai、Daylight、Nubila、Metya、DePINSIM、Space Computer、Gonka、Grass、Fuse network、DAWNなど、多くのプロジェクトが500万ドル超の資金を獲得しています。さらに、Multicoin Capital、Framework Ventures、a16z Crypto、Borderless Capital、EV3、JDI Venturesなどの著名な投資機関も積極的に関与し、DePINの価値を認める動きが続いています。

1.2 プロトコル収益の転換点

2025年、DePINの収益面で重要な転換点を迎え、主要プロトコルの収益は明確な持続的成長を示し、市場全体の年化収益は5700万ドル超に達しました。これにより、従来の資金調達依存の「血液供給型」モデルから脱却しています。具体的には、Helium Networkは2024年第4四半期に333万ドルの収益を上げ、前年比255%増、年化収益は1332万ドルに達しています。Grassは爆発的成長の可能性を示し、2025年第2四半期に275万ドル、第3四半期には430万ドルに拡大し、第四四半期には1280万ドルに達すると予測されています。Render Networkも第3四半期に170万ドルの収益を記録し、前期比144%増、年化収益は680万ドルです。

その他、Geodnetは第3四半期に123万ドル、前年比216%増、年化収益は528万ドルに達し、Akashは堅調に成長し、第三四半期86万ドル、前年比4%増、年化収益は344万ドルです。HivemapperとLivepeerも第4四半期にそれぞれ13.8万ドルと13.4万ドルの収益を上げ、年化収益は55.2万ドルと53.6万ドルとなっています。特にLivepeerは前年比83.6%増です。

収益増加の背景には、多様な推進力の形成があります。一つはAI産業の計算能力とデータへの堅実な需要であり、GrassやRender Networkなど計算支援に焦点を当てたプロトコルの収益が急増しています。もう一つはHelium Mobileのモバイルサービスによるユーザー数の爆発的増加で、登録ユーザーは200万を突破し、市場に大きな収益増をもたらしています。特にエネルギーや地図作成分野も急速に台頭しており、これらのDePINプロジェクトの技術実装も進展しており、「AIインフラ」「モバイルサービス」に次ぐ第3の収益エンジンとなる可能性があります。

1.3 規制の突破

2025年、DePINプロジェクトは米国の規制分野で画期的な進展を遂げ、業界のコンプライアンス推進に重要な基盤を築きました。4月10日、米証券取引委員会（SEC）はHelium Networkに対する訴訟を却下し、HNT、MOBILE、IOTの3種類のトークンとネットワークホットスポットデバイスが証券に該当しないと明確に裁定しました。この裁定はHelium Networkの発展障壁を取り除き、DePINプロジェクトに対する類似訴訟の抑制にも寄与し、業界の規制面での重要な指針となっています。

7月7日にはHeliumチームとSECの暗号通貨作業部会が会合を行い、DePINエコシステム内のデジタル資産の発行・取引・販売が連邦証券法の規制対象外であることを明確化し、複数のDePIN機関が共同署名した意見書を提出して規制ルールの詳細化を推進しました。

その後も規制の好材料は継続しており、9月29日と11月24日にSECはDoubleZeroの$OO トークンとFuse Energyの$ENERGY トークンに対し、「特定の発行条件下では証券に該当しない」との非取締り書を出しています。

これらの規制進展は、DePIN市場が「曖昧な規制」から「明確なコンプライアンス」へと重要な転換を果たしたことを示しています。実用性を重視した成長モデルを強化することで、DePINは暗号通貨分野での投機的なイメージを払拭し、規制当局との良好な関係を築いています。これにより、法執行リスクの低減だけでなく、機関投資の参入も加速し、市場の規模拡大に向けた規制基盤が整備されています。

1.4 DePINハードウェア

DePINScanの統計によると、現在の全ネットワークDePINデバイス総数は4200万台を突破しています。ハードウェアはネットワーク運用のコアインフラとして、その配置と性能がDePINネットワークの安定性と拡張効率に直結します。DePINハードウェアのマイニング分野において、コスト、日次収益、投資回収期間の3つの主要指標を比較分析すると、各種品目の差別化された競争優位性が明らかになります。

投資回収期間の観点では、センサーと無線カテゴリーのハードウェアマイニングが特に優れており、適度なコストと早期収益化の特徴から主流の優位品目となっています。一方、サーバー型のマイニングは明確な差異を持ち、投資回収期間は長めですが、技術的ハードルが低く、展開も柔軟です。

最短投資回収期間を持つ代表的なプロジェクトは、

平均マイニングコストが最も低い（使いやすさ優先）点では、以下のプロジェクトがリードしています。

1.5 業界リスク管理のポイント

リスク管理の観点では、DePINプロジェクトは創業者の交代やビジネスモデルの変更による不確実性に注意が必要です。例としてDIMOは、2024年4月に創業者Andy Chathamが退任後、サブスクリプションモデルに移行し、ユーザーは車両データサービスのために料金を支払う方式に変わりました。これにより収益の安定性は向上しましたが、ユーザ離れのリスクも増加し、今後の製品改良に注視が必要です。

io.netも、チームの変動や基本データの不透明な開示により問題を抱えました。例えば、CEO Ahmad Shadidの過去の経歴に対する信頼危機や、GPUの集中管理による過大評価、実用性や稼働率の不足などです。プロジェクトのストーリーや話題性は拡大していますが、実際の計算能力や安定した顧客、継続的な収益の開示は限定的で、トークンインセンティブに大きく依存しているため、補助金縮小後のネットワークの持続性に懸念もあります。

また、DePINの規制リスクも無視できません。例としてHivemapperは、車載カメラを用いた地図データ収集により、中国で違法測量の疑いが持たれ、2024年10月には国家安全部から違法測量活動の通報があり、一部ユーザーが拘束される事態も発生しています。データの越境伝送や国家安全保障の観点から、地域ごとの法規制を厳守し、特に敏感なデータ分野では規制の盲点による運営中断を避ける必要があります。

（二）JDIの重点プロジェクト展開

私たちのDePIN市場の現段階評価では、需要と実収益に基づく規模突破段階に入ったと考えています。DePINのプロトコルの優劣を測る基準は、「何個のホットスポット」「何万のノード」ではなく、「従来のインフラの何割合を置き換えたか」です。過去2年間、この核心命題に基づき、最も明確な9つの代替パスを推進してきました。

2.1 モバイルネットワーク：Helium Mobile

Helium Mobileは、現実の有料シーンで従来の通信事業者を凌駕している唯一のDePINプロジェクトです。2025年第3四半期のデータによると、付加ユーザーは54万人、日次アクティブはピーク120万人、ホットスポットは11.5万個（うち5Gホットスポット3.37万個）であり、1ユーザーあたりの月間データ消費量は従来の通信プランを上回っています。

さらに重要なのは、卸売比率です。米国の主要都市20都市で、Heliumネットワークはコミュニティネットワークの60%以上のトラフィックを獲得し、一部地域では75%を超えています。

これは、モバイルネットワークの増分市場において、コミュニティネットワークが大規模にシェアを奪い始めた実例です。

従来の通信キャリアの30年の堀——「基地局の自前建設と巨額投資」——は、「誰でもホットスポットを展開でき、誰でも収益を得られる」モデルに破られつつあります。

2025年、Helium Mobileの海外展開も加速しており、東南アジア、ラテンアメリカ、アフリカの試験都市では、現地の第3位キャリアを超えるホットスポット密度を示す例も出てきています。この代替ロジックは、「実現可能」から「実際に起きている」に変わっています。

同時に、Heliumはトークン側でも価値の閉ループを構築しています。10月から恒常的な買い戻しを開始し、毎日約3万ドル相当のHNTを市場から買い戻しています。過去5か月でHNTの総供給量の約1.5%を焼却し、現在の月間消費速度は0.75%に安定しています。さらに、HeliumチームはHNTのDAT事業も推進中で、市場の外と公開市場の両方からHNTを買い付け、ネットワーク関連の収益活動を通じてHNTの価値をさらに高める計画です。

2.2 ミリメートル級位置決め：GEODNET

GEODNETは、世界最大の分散型RTKネットワークです。2025年には活性ステーションは2.1万点、145か国をカバーし、Q3の単季収益は120万ドル（前期比+27.9%）、トークンの焼却量は600万枚です。

従来のRTKは年費2000〜8000ドルですが、GEODNETは同等の精度サービスを年間コスト100ドル未満に抑え、John Deere、DJI、Topconなどの主要農機・測量メーカーの正式採用リストに入っています。

インド、ブラジル、インドネシアなどの農業大国では、GEODNETは新たな農機のセンチメートル級位置決めのデフォルト選択肢となりつつあります。欧米では、自動運転のテスト車両が低コストの冗長性として採用を始めています。

この長期的な変化は、「専門機器」から「公共インフラ」への移行を意味し、今後、世界のRTK市場の数十億ドル規模の新規需要の一部が、従来の供給者ではなくコミュニティネットワークに流入することが予想されます。

2.3 AIデータ収集：Grass

Grassは、ユーザーの未使用帯域を活用して検証可能なタイムスタンプ付きの公開ウェブデータセットを構築します。2025年のMAUは850万、190か国をカバーし、日次取得能力は100TB超です。

現在、Grassが提供するデータは、主要なオープンソースデータセットの増分の18〜22%を占め、一部のトップAI研究所では日常的な訓練補助源として定着しています。

さらに、「誰が公開ウェブを取得する権利を持つか」という点を、Google、Meta、Amazonから解放し、世界中のエンドユーザーに分散させる仕組みを実現しています。

2025年第4四半期には、iOSネイティブクライアントとリアルタイム検索インターフェースを正式リリースし、APYは45〜55%に安定しています。これにより、一般ユーザーがAIインフラに参加する最も直接的な手段となっています。

データ取得権の再分配が始まっています。

2.4 分散型エネルギー資源ネットワーク：Fuse Energy

Fuse Energyは、ロンドンに本拠を置くエネルギー技術企業で、再生可能エネルギーの分散型ネットワーク構築に取り組んでいます。DePINモデルを採用し、太陽光パネル、蓄電池、電気自動車充電ステーション、スマートメーターなどの分散型エネルギー資源を統合し、エネルギー設備の設置、電力取引、小売サービスを提供しています。現在、Fuse Energyは18MWの再生可能エネルギー資産を運用し、300MW超のプロジェクトが開発段階にあります。実際の有料ユーザーは15万人超、年次収益は3億ドルに達し、エネルギー供給事業者のライセンスも保有し、英国の電力網に直接需要応答サービスを提供しています。

ユーザーの電力網最適化参加を促すため、Fuse Energyは$ENERGY トークン報酬制度を導入し、グリーン電力の供給が多い時間帯に電力需要を調整するインセンティブを提供しています。この仕組みは、実際の電力網の調整需要をブロックチェーン上で検証可能かつインセンティブ可能なタスクに変換し、エネルギー行動とトークンインセンティブを効果的に結びつけています。

Fuse Energyは、分散型エネルギーネットワークの規模拡大と商用化の可能性を証明するとともに、未来志向のエネルギー協調モデルを示しています。実運用資産と持続的成長を続けるユーザーベース、堅実な財務実績により、電力網の弾力性向上、再生可能エネルギーの普及促進、ユーザー参加の促進において大きな潜在力を持つことを証明しています。これらの実践は、DePINの重要な方向性も示しています。すなわち、DePINはゼロからインフラを構築するだけでなく、「ソフト手段」による既存設備の効率的調整も可能であり、DePINはハードテクノロジーだけでなく、インセンティブと協力のシステム工学でもあります。Fuse Energyの成功は、世界のエネルギー転換において再現可能な技術とビジネスモデルを提供しています。

エネルギー分野では、Starpowerの展開も注目されますが、潜在的リスクも明らかになっています。Starpowerは仮想発電所（VPP）の構築に焦点を当て、スマートプラグ、EV充電器、バッテリーなどを接続し、分散型エネルギーのスマート調整を実現します。2025年にメインネットが正式稼働し、数千のサイトに拡大、資金調達は450万ドル（Framework Venturesが250万ドルをリード）に達しました。ただし、そのモデルには議論もあり、「単にプラグをつなぐだけ」では価値は生まれず、これらのデバイスを取引可能なエネルギー資産に変換し、ブロックチェーンで調整効率や炭素クレジットの透明性を確保することが本質です。実際には、サブスクリプションに切り替えた後、ユーザ離れが進み、デバイスの互換性やメンテナンスコストの問題もあり、実調整効率は期待ほどではありません。

2.5 グリーンエネルギーデータプロトコル：Arkreen

Arkreenは、グリーンエネルギーデータのトッププロトコルの一つで、「接続データ」から「資産創出」へと質的変化を遂げています。過去1年で、世界中のエネルギーデータノードは30万超に達し、140GWhのグリーンエネルギーのトークン化と消費を実現、数百万ドル規模のオンチェーン資産流通を形成しています。プロトコルのサービス料を通じて、4500万枚のAKREトークンを焼却し、データ接続から資産化までの完全な閉ループを構築しています。

今後は、東南アジアの300KW太陽光発電所のRWAプロジェクト、アフリカのeCandleコミュニティ共有電站、オーストラリアの「家庭用太陽光＋ビットコイン採掘」試験運用などの三大試験計画を推進し、2026年第1四半期に集中的に開始します。これらは、Web3資金と実体資産をつなぐチャネルを開き、オフグリッド地域の電力供給課題を解決し、余剰電力をオンチェーンの硬貨に変換することを目指します。

2025年の三つのマイルストーンは、長期的な発展の土台となります。Robo.aiによるドバイNASDAQ上場の戦略投資、香港デジタルハーバーの前理事長である林家礼博士の戦略顧問就任、コミュニティのコア構築者Merlinの共同創設者昇格などです。これらは、長期的なグローバル展開とESGの主流化を後押しします。

トークンの価値面では、継続的な通貨供給縮小に加え、大規模なインセンティブ活動やRWA収益分配、DeFi連携などの仕組みを模索し、価値の回帰を図っています。DaylightやFuse Energyなどと比較して、Arkreenはグローバルな非許可型の「解耦電網」構想を推進し、離網システムや余剰電力の算出・消費を通じてWeb3エネルギーネットワークを構築しています。

エネルギーDePINの未来について、Arkreenは計算能力と電力の融合が核心トレンドと考え、世界のエネルギー不均衡解消に寄与すると見ています。2026年には、三大試験を実現し、規模の拡大と直接的な資産化を目指し、「取引電力、ビットコイン生成、AIモデル支援」へと進化させる計画です。ただし、アフリカなど一部地域では、データプライバシー規制により遅延もあり、規制の不確実性がDePINのグローバル展開に潜在的な制約となることも認識しています。

2.6 リアルタイム通信プロトコル層：Datagram

Datagramは、分散型のリアルタイム通信基盤を提供し、音声・映像通話、ゲーム対戦、AI推論ストリームなどの高帯域・低遅延シーンに対応します。

2025年には15万以上のノードを持ち、120か国をカバーし、平均利用帯域は80〜120Mbpsです。200社以上の企業が商用展開を完了し、コストはAWS IVSやAgora、Twilioなどの従来のソリューションの60〜80%低減しています。

そのコアの置き換えロジックは、「リアルタイム通信をクラウドサービスから、世界中の未使用ネットワークの公共プロトコルへと変換する」ことです。

現在、DatagramはWeb3ネイティブアプリのリアルタイム通信トラフィックの68%を占めており、従来のゲームやビデオ会議シーンへの浸透も始まっています。

遅延に敏感なアプリが帯域の追加料金を気にせずに済む時代が到来すれば、通信インフラの価格決定権は根本的に移行します。

2.7 地域DePINオペレーティングシステム：U2U Network

U2Uは、東南アジアでより基礎的な事業を展開しています。DePINサブネットをモジュール化した製品として構築し、数日以内に専用の無線、計算、ストレージネットワークを展開可能にしています。従来は半年から1年かかっていた作業を、数日で実現できるようになっています。

2025年のユーザー増は150%、TVLは1.5億ドル超、40以上の専用リソースネットワークを支え、ベトナム、インドネシア、フィリピンの新DePINプロジェクトの実質的な基盤となっています。

この登場により、「DePINプロジェクトを作る」ハードルは、「コア開発チームが必要」から「ビジネスロジックだけで良い」へと引き下げられました。

これは、Cosmos SDKの役割を一段階下に落とし、パブリックブロックチェーン時代からDePIN時代へと移行させるものです。

伝統的な金融連携では、U2UはSSI（自己主権アイデンティティ）を活用した越南最大の金融機関SSI Securitiesの子会社SSI Digital Venturesと深く連携し、U2UのシリーズAで1380万ドルを調達、2026年第1四半期に越南初の暗号通貨取引所を立ち上げる計画です。この取引所はU2Uサブネットを統合し、DePIN資産の取引をサポートし、TetherやAWSなどと連携して伝統的金融とDePINエコシステムを橋渡しします。

東南アジアは、世界で最もDePINプロジェクト密度の高い地域の一つとなりつつあり、U2Uはその牽引役です。

2.8 航空データ：Wingbits

Wingbitsは、最小のハードウェアコストで伝統的な独占産業に侵入し、世界のフライトのリアルタイム追跡を実現しました。2025年には5000以上のサイトを展開し、日次データポイントは131億、90か国以上をカバーし、多くの航空会社や規制当局とデータ協力契約を締結しています。

従来のプレイヤーであるFlightAwareやFlightradar24のコアの壁——ハードウェア展開権とデータの信頼性——は、コミュニティネットワークによって完全に打ち破られています。

2025年第4四半期には、SpaceXのStarlinkを用いた衛星検証を正式に導入し、データのスプーフィングリスクを根絶しました。

フライト追跡市場のシェア再配分は、「理論的に可能」から「実際に起きている」へと変化しています。

2.9 宇宙地図：ROVR

ROVRは、車載LiDARセンサーを用いて分散型の高精度地図ネットワークを構築し、自動運転や空間AIに利用しています。2025年にはネットワークサイトは5000を超え、北米とヨーロッパをカバーし、資金調達は260万ドル（Borderless Capitalがリード、GEODNETなども出資）。Q3の収益は80万ドルで、前期比45%増です。AI駆動の3Dデータ収集により、自動運転企業にリアルタイム地図更新を提供し、従来の測量コストを30%削減しています。ROVRの発展は、車両を交通手段からデータ収集ノードへと変えることを証明していますが、データプライバシーやLiDARハードウェアの互換性といった課題もあります。ROVRのデータセットは、数PB規模の3D点群データを含み、自動運転モデルやAR/VRアプリの訓練に利用され、TeslaやWaymoなどの地図最適化に役立っています。

（四）DePINの展望

今後3〜5年で、DePINは「規模化実現」から「多領域の価値解放」へと進む見込みです。具身知能、AIデータ収集、エネルギー・電力、AIハードウェアとの協調的発展は、物理世界のデジタル化を推進する重要な機会と考えています。

3.1 DePINと具身知能

具身知能の発展は、実際のインタラクションデータ不足と高コストが制約となっています。DePINのインセンティブと決済メカニズムは、ロボットが低コストで実作業に参加し、環境や操作データを生成し、モデルの改善にフィードバックする仕組みを促進できる可能性があります。物流、巡回点検、家庭内などのシーンにロボットが徐々に入り込み、「タスク—インセンティブ—反復」の閉ループが形成され、自律ハードウェアの持続運用能力が高まる見込みです。すでに、ロボットデータのクラウドソーシングや分散協働を模索するネットワークや、資産のトークン化を通じて早期投資の機会を提供する例もあります（BitRobot、OpenMind、Auki、Robostack、XMAQUINAなど）。技術と規制の環境次第では、具身知能は実用化が早まる可能性があります。

3.2 AIデータ収集におけるDePINの潜在力

高品質で実世界のデータは依然として希少です。DePINは、カメラ、車両、エッジ端末、ウェアラブルデバイスなどに公開インセンティブを提供し、地図、映像、多モーダルなどのリアルタイムデータを継続的に収集し、従来の訓練データの遅れや不足を補います。データガバナンスの面では、ブロックチェーンは信頼できる追跡とプライバシー保護を実現し、個人やデバイスの貢献者が公平に価値を分配できる仕組みを作れます。多次元・リアルタイムの物理データが大規模に集約されれば、AIモデルの能力進化の重要な基盤となります。Sapien、Vader、Rayvoなどのプロジェクトがこの分野で試行しています。

3.3 エネルギー・電力分野のDePINの機会

分散型エネルギーの拡大により、家庭用太陽光発電、蓄電、充電設備などがネットワークノード化の可能性を持ちます。DePINは、分散リソースの協調調整やグリーン電力の点対点取引を促進し、発電・蓄電・消費の