Fed AS Amerika Tambah Likuiditas $74,6Miliar dalam Operasi Pasar Tahun Baru

The Federal Reserve membuka tahun 2026 dengan operasi likuiditas jangka pendek yang besar. Mereka meminjamkan $74,6 miliar kepada bank-bank AS melalui Standing Repo Facility-nya. Langkah ini dengan cepat menarik perhatian di media sosial. Beberapa posting menggambarkannya sebagai “penyuntikan” uang tunai besar-besaran ke dalam ekonomi. Namun, analis pasar dan pengamat Fed mengatakan bahwa operasi ini mencerminkan dinamika pendanaan rutin akhir tahun. Bukan tanda-tanda tekanan keuangan.

Standing Repo Facility Melihat Alokasi Penuh

Menurut data dari Fed New York, bank-bank meminjam total $74,6 miliar melalui Standing Repo Facility pada pergantian tahun. Dari jumlah tersebut, sekitar $31,5 miliar didukung oleh Surat Utang AS. Sementara sekitar $43,1 miliar dijamin oleh sekuritas berbasis hipotek.

Standing Repo Facility, yang diperkenalkan pada tahun 2021, memungkinkan institusi yang memenuhi syarat untuk dengan cepat menukar jaminan berkualitas tinggi dengan uang tunai. Pinjaman ini bersifat jangka pendek secara desain. Sebagian besar jatuh tempo semalam, meskipun beberapa dapat diperpanjang hingga satu minggu. Akibatnya, saldo biasanya kembali ke nol segera setelah operasi selesai. Pola ini telah berulang berkali-kali sejak fasilitas ini diluncurkan.

“Window Dressing” Akhir Tahun Mendorong Permintaan

Permintaan likuiditas sering meningkat di akhir tahun karena bank menyesuaikan neraca mereka untuk memenuhi persyaratan regulasi dan pelaporan. Proses ini, yang umum dikenal sebagai “window dressing.” Dapat sementara memperketat kondisi kas di pasar antarbank. Analis mencatat bahwa tekanan ini dapat diprediksi dan bersifat musiman. Federal Reserve berulang kali menyatakan bahwa mereka mengharapkan bank menggunakan fasilitas ini selama periode tersebut. Mereka melihat penggunaan ini sebagai tanda bahwa sistem berfungsi sebagaimana mestinya. Selain itu, aktivitas tinggi di fasilitas reverse repo Fed telah mengimbangi sebagian aliran likuiditas. Ini memperkuat pandangan bahwa kondisi secara keseluruhan tetap stabil.

Klaim Krisis Ditolak Secara Online

Meskipun sifat rutinnya, beberapa komentator pasar menggambarkan langkah ini sebagai injeksi likuiditas terbesar Fed sejak krisis COVID-19. Ada juga yang mengaitkannya dengan tekanan di pasar komoditas atau crypto. Namun, ekonom dan analis makro menolak klaim tersebut. Mereka menunjukkan bahwa Standing Repo Facility adalah penyangga, bukan alat stimulus. Ini tidak mewakili penciptaan uang permanen dan tidak menandakan dukungan darurat. Aktivitas pasar terbaru juga menunjukkan sedikit bukti kepanikan. Pasar saham AS tetap stabil dan pasar pendanaan tidak menunjukkan tanda-tanda disfungsi setelah operasi ini.

Apa Artinya ke Depan

Angka $74,6 miliar dari Fed mungkin terlihat besar secara terpisah, tetapi konteksnya penting. Lonjakan serupa telah muncul di akhir kuartal dan akhir tahun sebelumnya, hanya untuk berbalik dalam beberapa hari. Saat ini, tindakan Fed tampak konsisten dengan pendekatan mereka yang lebih luas untuk menjaga kelancaran fungsi pasar. Sambil menghindari intervensi yang tidak perlu. Kecuali penggunaan repo tetap tinggi di luar norma musiman. Analis melihat sedikit alasan untuk mengartikan langkah ini sebagai sinyal peringatan.

Saat perdagangan sepenuhnya dimulai kembali di awal Januari, perhatian akan beralih ke apakah saldo Repo Facility akan cepat kembali normal. Seperti yang telah terjadi dalam siklus sebelumnya. Jika ya, episode ini kemungkinan akan dikenang sebagai penyesuaian likuiditas akhir tahun yang rutin. Bukan sebagai titik balik bagi pasar.