В 2026 году ожидается только одно снижение ставки! Федеральная резервная система: ставка уже не является приоритетом, чиновники обеспокоены давлением на краткосрочное финансирование

Протокол заседания Федеральной резервной системы показывает, что фокус сместился на краткосрочное финансирование, прогнозируется только одно снижение ставки в 2026 году, а также планируется покупка казначейских облигаций для поддержания стабильности рыночной ликвидности.

Фокус Федеральной резервной системы сместился на денежные потоки, краткосрочное финансирование вызывает скрытые опасения

Федеральная резервная система США (ФРС) 30 декабря прошлого года опубликовала протокол декабрьского заседания по денежно-кредитной политике, в котором отражены изменения в приоритетах руководства.

По сообщению CoinDesk, в настоящее время все больше внимания уделяется тому, есть ли у финансовой системы достаточные наличные средства для бесперебойной работы, а уровень внимания к изменениям ставок, наоборот, снижается.

Протокол выявил редкий для рынка риск — что давление на рынок краткосрочного финансирования может возникнуть незаметно и мгновенно вызвать рыночную волатильность.

Хотя руководители описывают уровень резервов банковской системы как достаточный, как отмечает CoinDesk, текущий уровень резервов находится в чувствительной зоне. В этой зоне даже небольшие колебания спроса на средства могут повысить стоимость однодневных заимствований и оказать давление на ликвидность.

В протоколе неоднократно подчеркиваются признаки сжатия рынка краткосрочного финансирования, включая относительно высокие ставки по репо (Repo rates) и их усиленную волатильность. Эти сигналы вызывают опасения у ФРС, что даже при стабильных ставках финансовая система может столкнуться с техническими проблемами нехватки наличных.

Источник: протокол заседания Федеральной резервной системы, раздел о резервных фондах

ФРС прогнозирует только одно снижение ставки в 2026 году, фокус на инфляции и безработице

В декабре прошлого года ФРС приняла решение снизить ставку на 25 базисных пунктов, опустив целевой диапазон по федеральным фондам до 3.5% — 3.75%, что стало третьим подряд снижением в 2025 году. Основной причиной является то, что руководители считают необходимым умеренно смягчить ограничивающее воздействие политики из-за замедления роста занятости и повышения уровня безработицы.

Однако иностранные СМИ, такие как Reuters, отмечают, что по мере того, как ставки постепенно снижаются до нейтрального уровня, не стимулирующего и не сдерживающего экономику, внутри ФРС усиливаются разногласия.

Протокол указывает, что процесс принятия решения по ставкам в декабре был очень тонким и глубоким, некоторые сторонники снижения ставки признавали, что решение было равносильным ничьей, и даже рассматривали возможность оставить ставку без изменений.

Тем не менее, экономические прогнозы, опубликованные после декабрьского заседания, показывают, что в 2026 году ожидается только одно снижение ставки, а будущая ликвидность станет ключевым фактором, влияющим на экономику.

Новая политика предполагает, что ФРС в настоящее время склонна к выжидательной позиции и будет ждать дополнительных данных, подтверждающих устойчивое снижение инфляции или превышение ожидаемых уровней безработицы, прежде чем предпринимать дальнейшие шаги.

Дополнительное чтение:
ФРС запускает концепцию упрощенного основного счета! Криптоорганизации могут получить «ограниченный» доступ к платежной системе Fed

ФРС инициирует программу покупки облигаций, ставка, вероятно, останется без изменений в январе

Для предотвращения рисков ликвидности протокол описывает запланированные меры.

ФРС планирует в начале 2026 года, до усиления сезонных стрессов на рынке, покупать краткосрочные казначейские облигации, чтобы поддерживать достаточный уровень резервов, избегая нехватки наличных, обеспечивая бесперебойную работу рынка, и не менять свою денежно-кредитную позицию.

Кроме того, из-за того, что из-за закрытия правительства США на 43 дня задерживались публикации официальных данных, это также повлияло на оценку руководством экономических перспектив.

Что касается дальнейшего курса политики, следующая встреча ФРС запланирована на 27–28 января. Данные FedWatch от Чикагской товарной биржи показывают, что рынок в настоящее время ожидает, что ФРС сохранит текущие ставки без изменений.

Источник: FedWatch, запуск программы покупки облигаций, ставка в январе, вероятно, останется без изменений