Ablehnung von Microsoft 12 Milliarden nach der Wende! Discord beantragt heimlich IPO mit einer Bewertung von 15 Milliarden US-Dollar

Discord秘密向SEC beantragt IPO und arbeitet mit Goldman Sachs und JPMorgan Chase zusammen. 2021 wurde das Unternehmen auf 15 Milliarden US-Dollar geschätzt und lehnte ein Übernahmeangebot von Microsoft in Höhe von 12 Milliarden US-Dollar ab. Monatlich aktive Nutzer übersteigen 200 Millionen, Hauptumsatzquelle ist das Nitro-Abonnement. Der US-Technologiesektor IPO-Markt erholt sich, 2025 werden 15,6 Milliarden US-Dollar an Kapital aufgenommen. Ehemalige Führungskraft von Activision Blizzard Sakhnini übernahm im letzten Jahr den CEO-Posten und treibt die Transformation voran.

Strategiewechsel bei Discord: Vom Verweigern der Übernahme zum proaktiven Börsengang

Insider berichteten im März, dass das in San Francisco ansässige Chat-Startup an einem Börsengang arbeitet und dabei mit Goldman Sachs und JPMorgan Chase zusammenarbeitet. Die Plattform von Discord ist bei Gamern und Programmierern äußerst beliebt. Laut einer im Dezember letzten Jahres veröffentlichten Erklärung hat das Unternehmen mehr als 200 Millionen monatlich aktive Nutzer. Die Diskussionen sind noch im Gange; das Unternehmen könnte sich gegen einen Börsengang entscheiden, doch Insider verraten, dass die Vorbereitungen bereits in einer konkreten Phase sind.

Discord wurde 2021 bei einer Finanzierungsrunde auf etwa 15 Milliarden US-Dollar geschätzt und lehnte ein Übernahmeangebot von Microsoft in Höhe von 12 Milliarden US-Dollar ab. Zu dieser Zeit befand sich der Markt auf dem Höhepunkt eines Tech-Bullenmarkts. Das Management von Discord war der Ansicht, dass der Unternehmenswert deutlich über Microsofts Angebot lag, und entschied sich für eine eigenständige Entwicklung. Allerdings hat sich die Bewertungslogik für wachstumsstarke Tech-Aktien inzwischen von reinem Umsatzwachstum hin zu Profitabilität und Cashflow verschoben.

Dieser Wandel in der Bewertungslogik stellt eine Herausforderung für den Discord-IPO dar. 2021 waren Investoren bereit, für Wachstumsstories eine Prämie zu zahlen. Im Jahr 2026 sind öffentliche Investoren jedoch stärker an der Realisierung von Gewinnen interessiert. Ob Discord sein 15-Milliarden-US-Dollar-Valuation auf dem öffentlichen Markt halten oder sogar höher bewerten kann, hängt vom Vertrauen der Investoren in das Wachstumstempo nach der Pandemie ab.

Discord wurde 2015 gegründet und bietet Sprach-, Video- und Text-Chat-Funktionen an. Die Grundplattform ist kostenlos, während das kostenpflichtige Nitro-Abonnement erweiterte Streaming- und Anpassungsfunktionen bietet. Ursprünglich für Gamer konzipiert, haben Nutzer auch Server zu verschiedenen Themen wie Investitionen und Community-Radios erstellt. Dieser Übergang von vertikalen zu horizontalen Märkten ist ein entscheidender Treiber für die Wertsteigerung von Discord.

Drei Säulen des Geschäftsmodells von Discord

Nitro-Abonnement (Kernumsatz): Bietet erweiterte Streaming-Optionen, benutzerdefinierte Emojis und größere Upload-Kapazitäten, monatlich 9,99 US-Dollar

Server-Add-On-Services: Community-Manager können kostenpflichtige Funktionen wie benutzerdefinierte Domains und erweiterte Verwaltungswerkzeuge erwerben

Spielverkauf und Gewinnbeteiligung (eingestellt): Versuchte, ein Spiele-Shop-Modell zu etablieren, wurde 2019 eingestellt und auf Abonnement umgestellt

Schlüsselzeitpunkt für die Erholung des US-Technologiesektor-IPO-Marktes

Der US-Technologiesektor IPO-Markt erholt sich deutlich. Bloomberg-Daten zeigen, dass die Gesamtaufnahme im Technologiesektor im letzten Jahr 15,6 Milliarden US-Dollar betrug, mehr als doppelt so viel wie 2024. Aktuelle IPO-Anträge kommen von KI-Softwareunternehmen wie Motive Technologies Inc. und dem Reise-App-Entwickler Klook Technology Ltd.

Nach fast drei Jahren Flaute erlebt der US-IPO-Markt 2025 eine Wachstumswende. Marktvolatilität durch Zölle, langwierige Regierungsstillstände und der Verkaufsdruck auf KI-Aktien zum Jahresende haben die Hoffnungen auf eine stärkere Erholung gedämpft. Discord hat in diesem Umfeld den Antrag eingereicht, was zeigt, dass das Management die aktuelle Chance für machbar hält oder zumindest gut vorbereitet sein möchte, um bei verbesserten Marktbedingungen schnell zu handeln.

Die geheime Einreichung des IPO-Antrags ist eine Mechanik des US-JOBS-Gesetzes, die es Unternehmen mit geringem Jahresumsatz erlaubt, vorläufige Prüfungen durchzuführen, ohne Finanzdaten offenzulegen. Vorteil ist die Flexibilität: Bei schlechteren Marktbedingungen oder Prüfungsproblemen kann das Unternehmen den Antrag still und heimlich zurückziehen, ohne öffentliches Aufsehen zu erregen. Discord nutzt diesen Weg, was auf eine vorsichtige Haltung gegenüber dem aktuellen Marktumfeld hindeutet.

Während des IPO-Booms 2021 sind viele Unternehmen hastig an die Börse gegangen und haben erhebliche Kursverluste erlitten. Star-IPO wie Robinhood und Coinbase notieren noch immer unter dem Emissionspreis. Das Management von Discord hat offenbar aus diesen Lehren gelernt und wählt einen vorsichtigeren Zeitpunkt sowie eine gründlichere Vorbereitung. Die Zusammenarbeit mit Goldman Sachs und JPMorgan Chase unterstreicht die Bedeutung einer hochwertigen Underwriting-Qualität. Diese Banken verfügen über umfangreiche Erfahrung im Tech-IPO-Bereich und können Discord bei der Festlegung eines realistischen Werts und der Emissionsstrategie unterstützen.

Herausforderungen für den neuen CEO bei der Geschäftsmodellentwicklung

Der ehemalige Top-Manager von Activision Blizzard, Humam Sakhnini, übernahm im April letzten Jahres die Position des CEO, als Nachfolger des Mitbegründers Jason Citron. Dieser Personalwechsel deutet an, dass das Unternehmen den Fokus auf eine reifere Unternehmensführung legt und versucht, neben der Kernzielgruppe der Gamer auch in Bereichen wie Investment, Musik und vielfältigen Community-Anwendungen zu expandieren, um ein nachhaltigeres Geschäftsmodell zu entwickeln und die Erwartungen der öffentlichen Investoren zu erfüllen.

Sakhnini war bei Activision Blizzard für die Kommerzialisierung großer Spiele wie Call of Duty und World of Warcraft verantwortlich. Diese Erfahrung ist für Discord äußerst wertvoll, da das Unternehmen die Monetarisierung steigern muss, ohne die Kernnutzer zu verärgern. Übermäßige Kommerzialisierung könnte Nutzer vertreiben, während eine unklare Profitstrategie Investoren abschrecken könnte.

Discord steht unter Druck der Bundesstaaten wegen Sicherheitsmaßnahmen zum Schutz von Kindern. Rund 15 % der Mitarbeiter sind im Sicherheitsbereich tätig, darunter die Nutzung von maschinellem Lernen zur Erkennung und Entfernung unangemessener Inhalte sowie Community-Moderatoren. Diese hohen Sicherheitsinvestitionen erhöhen die Betriebskosten, sind aber in der aktuellen regulatorischen Umgebung unerlässlich. Sollte Discord nach dem Börsengang wegen Sicherheitsproblemen in Skandale verwickelt werden, könnte der Aktienkurs erheblich leiden.

Ein Sprecher von Discord sagte gegenüber Bloomberg: „Das Unternehmen wird weiterhin den Fokus auf die beste Nutzererfahrung legen und ein starkes, nachhaltiges Geschäft aufbauen.“ Diese offizielle Stellungnahme ist typisch für die Phase der geheimen Antragstellung, in der keine konkreten IPO-Pläne bestätigt oder ausgeschlossen werden.

Insgesamt wird der Discord-IPO die Marktbereitschaft für Bewertungen im Bereich sozialer Plattformen testen. Im Vergleich zu bereits börsennotierten Wettbewerbern wie Meta und Reddit muss Discord seinen einzigartigen Wert und sein Wachstumspotenzial unter Beweis stellen. 200 Millionen monatlich aktive Nutzer sind eine starke Basis, doch die zentrale Frage im IPO-Pitch lautet, wie diese Nutzer in nachhaltige Umsätze und Gewinne umgewandelt werden können.