Bitwise CIO menyatakan bahwa "musim dingin total" telah tiba: Januari 2025 menjadi puncak siklus, pasar bearish Bitcoin mungkin telah memasuki zona kedalaman

Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan dalam laporan penelitian terbaru menyatakan bahwa pasar cryptocurrency secara resmi memasuki fase “musim dingin menyeluruh” sejak Januari 2025. Fase ini bukanlah koreksi biasa, melainkan pasar bearish yang mendalam yang dapat dibandingkan dengan tahun 2018 dan 2022. Ia menunjukkan bahwa akar dari penurunan ini berasal dari struktur leverage tinggi yang terkumpul selama siklus sebelumnya, serta keuntungan besar yang direalisasikan oleh para pemegang jangka panjang.

Laporan menunjukkan bahwa meskipun dalam satu tahun terakhir partisipasi institusi meningkat, beberapa regulasi membaik, dan aplikasi aset kripto terus berkembang, harga tetap mengalami penurunan. Hougan berpendapat bahwa dalam pengalaman sejarah, fase pasar bearish yang sejati sering kali “mengabaikan berita baik” sampai leverage benar-benar dibersihkan dan pasar mengalami de-gelembung.

Dari segi sentimen, berbagai indikator masih berada di zona ekstrem. Data menunjukkan bahwa indeks sentimen pasar kripto masih mendekati level tinggi, mencerminkan bahwa investor belum sepenuhnya menyerap risiko. Melihat kembali sejarah, Bitcoin mencapai puncaknya pada Desember 2017 dan kemudian menyentuh dasar satu tahun kemudian; mencapai rekor tertinggi lagi pada Oktober 2021 dan menyelesaikan dasar siklus pada November 2022. Rata-rata musim dingin sebelumnya berlangsung sekitar 13 bulan, memberikan kerangka acuan untuk siklus saat ini.

Hougan lebih lanjut menunjukkan bahwa pembelian institusi sebagian menutupi kelemahan pasar yang sebenarnya. Analisis menunjukkan bahwa selama periode pengamatan, ETF dan produk aset digital membeli lebih dari 744.000 Bitcoin, membentuk dukungan yang kuat. Tanpa buffer dana ini, harga Bitcoin secara teori bisa mengalami penurunan yang lebih dalam.

Namun, laporan juga mencantumkan faktor-faktor potensi perubahan, termasuk kembalinya risiko dalam pertumbuhan ekonomi global, kemajuan RUU CLARITY, tanda-tanda awal adopsi Bitcoin di tingkat kedaulatan, dan efek pemulihan alami dari siklus. Hougan menyimpulkan bahwa suasana hati saat ini sangat mirip dengan akhir musim dingin historis, yang mungkin menjadi fondasi untuk pemulihan struktural berikutnya.