Bank of America: Penilaian Saham Global Terlepas dari Fundamental Laba di Tengah Boom AI, Mengutip Paralel Masuk WTO

Menurut Bank of America Securities, pada 30 Mei laporan bank tersebut menyoroti divergensi langka antara ekspektasi kenaikan laba perusahaan dan melemahnya fundamental makroekonomi. EPS forward 12 bulan Indeks Global MSCI naik 9% selama tiga bulan terakhir (tahunan ~40%), sementara momentum EPS tiga bulan S&P 500 mencapai 12%, level tertinggi dalam 40 tahun. Di sisi lain, PMI global turun menjadi 50,5, level terendah dalam dua tahun. Sekitar dua pertiga kenaikan peringkat laba berasal dari ekspansi margin keuntungan, dengan margin konsensus forward 12 bulan Eropa dan global masing-masing mencapai puncak historis 13,9% dan 11,4%.

Bank of America menarik paralel dengan masuknya Tiongkok ke WTO pada 2001, yang memungkinkan lebih dari 1 miliar pekerja untuk terintegrasi ke dalam ekonomi global dan mengangkat margin laba perusahaan dari 5%–8% menjadi 10%–12%. Bank tersebut mencatat pasar memperkirakan penerapan AI akan turut menekan leverage upah pekerja kerah putih, sehingga mendorong ekspansi margin struktural meskipun akselerasi makroekonomi tidak terjadi. Bank itu mengidentifikasi lima risiko yang kurang diperhitungkan: perlambatan makro, penghancuran permintaan akibat perpindahan kerja oleh AI, biaya token model skala besar yang berlipat dua sepanjang tahun hingga saat ini, tertundanya peningkatan produktivitas, serta kemungkinan reaksi politik balik dari meluasnya pemutusan kerja di sektor kerah putih.