Les mineurs de Bitcoin font face à un stress d'un niveau historiquement rare alors que le Miner Cycle Stress Composite est tombé à un nouveau plus bas de 2026 et est entré dans sa zone sous-évaluée, selon les données on-chain citées par gaah_im, contributeur de CryptoQuant. L'indicateur combine le Puell Multiple et une mesure inverse de capitulation des mineurs pour suivre la pression opérationnelle sur le réseau minier. En juin, la difficulté de minage de Bitcoin a baissé de 10,09 % au bloc 953 568, passant de 138,96 billions à 124,93 billions, l'un des plus grands ajustements à la baisse de l'histoire du Bitcoin. Le stress provient de la compression des marges des mineurs alors que le prix du Bitcoin s'affaiblit, les frais de transaction baissent et la difficulté du réseau reste élevée, forçant les opérateurs aux coûts plus élevés à éteindre leurs machines ou à vendre leurs pièces. Les mineurs perçoivent leurs revenus en BTC mais paient la plupart de leurs coûts (électricité, hébergement, service de la dette et achats d'équipement) en monnaie fiduciaire, ce qui en fait l'un des participants les plus cycliques de Bitcoin.
Historiquement, des baisses brutales de la rentabilité des mineurs et une pression de capitulation croissante sont apparues près des principaux creux du cycle du Bitcoin en 2015, 2018, 2020, 2022 et 2024. La lecture actuelle a attiré l'attention car le composite montre un niveau de stress rarement observé dans l'histoire du Bitcoin. La structure du marché du Bitcoin en 2026 diffère des cycles précédents en raison des ETF Bitcoin spot, de la garde institutionnelle, des sociétés minières publiques, de la liquidité des produits dérivés et des acheteurs de trésorerie d'entreprise qui influencent les flux d'une manière qui n'existait pas pendant la période de capitulation des mineurs de 2015.
La difficulté de minage du Bitcoin a baissé de 10,09 % au bloc 953 568 en juin
La difficulté de minage du Bitcoin a baissé de 10,09 % au bloc 953 568 en juin, passant de 138,96 billions à 124,93 billions. L'ajustement a été l'un des plus grands changements de difficulté à la baisse dans l'histoire du Bitcoin et a montré qu'assez de puissance de calcul a quitté le réseau pour ralentir la production de blocs au cours de la période d'ajustement précédente. Une baisse de la difficulté réduit la concurrence pour les récompenses de bloc parmi les mineurs survivants, mais elle fait suite à une période de stress aigu indiquant que les opérateurs plus faibles ou aux coûts plus élevés ont déjà commencé à éteindre leurs machines en raison d'une non-rentabilité ou d'une détérioration des flux de trésorerie.
La pression du hashprice rend 15 à 20 % de la flotte minière mondiale non rentable
Le hashprice reste la mesure la plus claire de l'économie des mineurs car il reflète le revenu attendu par unité de puissance de calcul. Lorsque le hashprice baisse, les mineurs gagnent moins pour la même quantité de hashrate. Des rapports de juin ont montré que le hashprice tombait en dessous des niveaux rendant les machines de minage plus anciennes non économiques, en particulier pour les opérateurs sans accès à une électricité bon marché. CoinShares a estimé que 15 % à 20 % de la flotte minière mondiale n'était pas rentable aux niveaux déprimés du hashprice, les machines de génération intermédiaire nécessitant une électricité en dessous d'environ 0,05 dollar par kilowattheure pour rester rentables en cash. Le stress s'est intensifié après le dernier halving du Bitcoin, qui a réduit la subvention de bloc et a fait des frais de transaction une source plus importante de revenus marginaux.
Les mineurs efficaces gagnent des parts de marché tandis que les opérateurs plus faibles réduisent leurs activités
Le stress élargit l'écart entre les mineurs efficaces et inefficaces. Les opérateurs ayant des coûts énergétiques faibles, des flottes plus récentes et des bilans solides peuvent survivre aux périodes difficiles et potentiellement gagner des parts de marché. Les mineurs plus faibles doivent vendre du Bitcoin, réduire leurs activités ou lever des capitaux à des conditions défavorables. Un stress historiquement rare des mineurs est souvent apparu près des zones d'accumulation à long terme, mais il peut également coïncider avec une volatilité à court terme si les mineurs vendent leurs réserves pour couvrir leurs coûts. Jusqu'à ce que le hashprice se redresse ou que la difficulté s'ajuste davantage, le stress des mineurs reste l'un des indicateurs on-chain les plus importants du Bitcoin.
FAQ
Qu'est-ce qui a provoqué la baisse de 10,09 % de la difficulté de minage du Bitcoin en juin ?
La difficulté de minage du Bitcoin a baissé de 10,09 % au bloc 953 568 en juin, passant de 138,96 billions à 124,93 billions, car assez de puissance de calcul a quitté le réseau pour ralentir la production de blocs au cours de la période d'ajustement précédente. La baisse a été l'un des plus grands ajustements à la baisse de la difficulté dans l'histoire du Bitcoin et a indiqué que les opérateurs plus faibles ou aux coûts plus élevés avaient commencé à éteindre leurs machines en raison d'une non-rentabilité ou d'une détérioration des flux de trésorerie.
Pourquoi 15 à 20 % des mineurs de Bitcoin ne sont-ils pas rentables selon CoinShares ?
CoinShares a estimé que 15 % à 20 % de la flotte minière mondiale n'était pas rentable aux niveaux déprimés du hashprice, les machines de génération intermédiaire nécessitant une électricité en dessous d'environ 0,05 dollar par kilowattheure pour rester rentables en cash. En juin, le hashprice est tombé en dessous des niveaux rendant les machines de minage plus anciennes non économiques, en particulier pour les opérateurs sans accès à une électricité bon marché, et le stress s'est intensifié après que le dernier halving du Bitcoin a réduit la subvention de bloc.
Comment le Miner Cycle Stress Composite mesure-t-il la pression des mineurs de Bitcoin ?
Le Miner Cycle Stress Composite combine le Puell Multiple, qui compare les revenus actuels des mineurs aux tendances historiques des revenus, et une mesure inverse de capitulation des mineurs conçue pour capturer le stress opérationnel sur le réseau minier. L'indicateur est tombé à un nouveau plus bas de 2026 et est entré dans sa zone sous-évaluée, selon les données on-chain citées par gaah_im, contributeur de CryptoQuant, montrant un niveau de stress rarement observé dans l'histoire du Bitcoin.
