CEO de CME: los futuros de criptomonedas sostenibles son una bomba de tiempo que destruirá la estabilidad de los mercados financieros de EE. UU.

Terry Duffy, CEO de CME Group, afirmó el 4 de junio que los futuros de criptomonedas sostenibles son «una bomba de tiempo», advirtiendo que la aprobación de estos productos por la CFTC podría trastornar la estabilidad del mercado financiero estadounidense. La CFTC ya aprobó el 29 de mayo el lanzamiento de los primeros contratos de futuros sostenibles de criptomonedas regulados en EE. UU. por parte de Coinbase y Kalshi.

El mecanismo de aprobación de la CFTC y las críticas de Duffy

En sus comentarios públicos, Duffy señaló que la CFTC simplificó un proceso de revisión exhaustivo al aprobar los futuros perpetuos, y consideró que el trámite fue demasiado apresurado. Indicó que los futuros perpetuos no tienen fecha de vencimiento, lo que permite a los traders mantener posiciones de forma indefinida; el apalancamiento puede llegar hasta 50 veces, y con solo una oscilación del 2% en el precio se puede agotar prácticamente todo el saldo de una posición; además, los minoristas suelen depender de sistemas automáticos de liquidación forzosa y, a menudo, no comprenden cómo la tasa de financiación (funding rate) erosiona de manera continua sus posiciones.

La CFTC confirmó que cada solicitud de futuros perpetuos se revisará caso por caso; si el tipo de activo subyacente es de productos agrícolas, metales preciosos o acciones, podría exigirse el cumplimiento total de la Sección 40.3. El presidente de la CFTC, Michael Selig, había señalado previamente que la institución introducirá los futuros perpetuos «verdaderos» en el mercado nacional en cuestión de semanas, antes de que el Congreso actúe.

Evaluación de los analistas sobre el impacto competitivo

El analista de TD Cowen, Bill Katz, indicó que el problema central que el mercado observa es «qué tan rápido se aprobarán solicitudes de futuros perpetuos de otras clases de activos (acciones y materias primas)». El analista de Raymond James, Patrick O'Shaughnessy, señaló que estos contratos «no están pensados para cubrirse», sino para la especulación de minoristas, por lo que resulta difícil creer que vayan a reemplazar la liquidez existente de las instituciones.

El analista de RBC (Royal Bank of Canada), Ashish Sabadra, consideró que el riesgo competitivo es controlable debido a las diferencias estructurales entre los contratos perpetuos y los futuros tradicionales. Duffy también confirmó que el 85% al 90% del volumen de operaciones de CME proviene de clientes institucionales, cuya demanda de futuros perpetuos es muy pequeña; por ello, la amenaza directa para el propio negocio de CME sería limitada.

Preguntas frecuentes

¿Cuáles son las diferencias clave entre los futuros perpetuos y los futuros tradicionales, y por qué el CEO de CME considera que el riesgo es mayor?

Los contratos de futuros tradicionales tienen fecha de vencimiento, por lo que los inversores deben liquidar o renovar la posición antes de que llegue el vencimiento; los futuros perpetuos no tienen fecha de vencimiento, por lo que pueden mantenerse indefinidamente, y se mantienen anclados al precio spot mediante un mecanismo de tasa de financiación. La preocupación central de Duffy es que, con un apalancamiento de 50 veces o más y un mecanismo de liquidación forzosa automática, los minoristas enfrentan un riesgo de pérdidas muy superior al de los futuros tradicionales, y que la mayoría de los minoristas no comprende por completo el efecto erosivo a largo plazo de la tasa de financiación.

Cboe, ¿por qué cae 9% en un solo día y cuáles son las principales preocupaciones de los inversores?

De acuerdo con un reporte de Reuters, la lógica central de la caída de las acciones de la bolsa es que, si primero se aprueban los futuros perpetuos de criptomonedas, las solicitudes de futuros perpetuos de acciones y materias primas podrían seguir en el corto plazo. Una vez que los futuros perpetuos de las clases de activos tradicionales se lancen en plataformas estadounidenses reguladas, competirían directamente con el negocio de derivados existente de Cboe, CME e ICE.

¿Qué contratos de futuros perpetuos de criptomonedas ya están aprobados y en funcionamiento actualmente en EE. UU.?

Según información pública, el 29 de mayo de 2026 la CFTC aprobó los contratos de futuros perpetuos de criptomonedas que lanzarán Coinbase y Kalshi, respectivamente, siendo los primeros contratos de este tipo regulados en EE. UU. Ambas plataformas ya publicaron por separado las especificaciones de sus contratos (en el caso de Kalshi, el contrato perpetuo de bitcoin BTCPERP tiene un apalancamiento máximo de 6,3 veces). Antes, plataformas offshore como Binance, Bybit e Hyperliquid ya ofrecían estos productos fuera de EE. UU.