サムスン電子とSKハイニックスの単一銘柄レバレッジ上場投資信託（ETF）は、投資家の損失が拡大する中、議論が高まるとともに、上場廃止を求める政治的な声も出てきています。議員のアン・チョルス氏は6日にフェイスブックに投稿し、これらのETFに集中している212兆ウォンの資金が株価の変動性を増幅させているとして、上場廃止を求めました。ク・ユンチョル副首相は7日の国会財政経済委員会の会合で、当局が状況を監視していることを確認し、懸念に対応しました。この論争は、レバレッジ商品に内在する負の複利効果に起因しており、Samsung Electronicsが7日に記録的な第2四半期の収益を発表したにもかかわらず、損失を拡大させました。Samsung ETFの投資家の82％、SKハイニックスETFの投資家の90％以上が損失ポジションにあります。韓国株式市場は、Samsung ElectronicsとSKハイニックスの指数に対する大きな影響力により、変動性が高まっており、これら二つの企業のレバレッジETFは、取引量の上位5つのETFのうち3つを占めています。
投資家はSamsungとSKハイニックスのレバレッジETFで大きな損失を記録
NH投資証券のNHデータサービスによると、KODEX Samsung Electronics Leveraged ETFの投資家の82％が損失ポジションにあり、終値は21,220ウォンでした。KODEX SK Hynix Leveraged ETFでは、90％以上の投資家が損失を記録し、終値は25,310ウォンでした。過去1か月間において、Samsung ElectronicsとSKハイニックスのレバレッジETFはすべてマイナスリターンを記録し、最大損失率は35.9％に達したと、アン・チョルス氏の6日のフェイスブック投稿が示しています。
Samsung ElectronicsとSKハイニックスの株価は、レバレッジETFの開始以降、最高値からそれぞれ18.3％と24.5％下落しました。Samsung Electronicsは7月7日に第2四半期の決算発表後、6.92％下落し、翌日には日中に7％超の下落を見せました。2倍の毎日のリターンを追跡するレバレッジ商品の構造は、市場の変動性が高い状況下で負の複利効果を生み出しました。
これらの単一銘柄レバレッジETFの平均日次取引高は約9.6兆ウォン、回転率は105.3％であり、金融投資業界によると、5月27日から7月8日までの総取引高は249.3兆ウォンに上ります。取引量の上位5つのETFのうち、3つはSamsung ElectronicsとSKハイニックスの単一銘柄レバレッジETFです。
金融当局と政治家がETF論争に対応
ク・ユンチョル副首相兼経済財政相は7日の国会財政経済委員会で、「レバレッジETFが株式市場の変動性を高めているとの懸念は十分に認識している。関係機関はさまざまな状況を綿密に監視し、観察している」と述べました。韓国銀行は、議会に対し、単一銘柄レバレッジETFが特定銘柄の集中を強め、市場の変動性を拡大させる可能性があると分析した書面回答を提出しました。中央銀行は、「特に株価調整時には、これらの商品のリスクが個人投資家の損失や償還、ポジションのリバランスを通じて株価の変動性を拡大させる要因となり得る」と指摘しています。
金融監督院の李燦鎮（イ・チャンジン）院長は、以前の定例記者会見で、「私個人としては、横たわってでも阻止すべきだったのかと反省している」と述べ、商品導入過程に対する失望を公に表明しました。アン・チョルス議員は6日にフェイスブックに、「KOSPIはカジノに堕ちた」と書き込み、Samsung ElectronicsとSKハイニックスのレバレッジETFに集中した212兆ウォンの資金が株価の変動性を増幅させていると強調し、これらの商品の政策失敗を批判しました。
規制当局は上場廃止よりもアクセス制限を検討
これらのETFの実質的な上場廃止は、国内のETFが法律や取引所規則で定められた要件を満たさない限り、可能性は低いと業界の合意では見られています。具体的には、純資産価値と基準指数の乖離が一定の閾値を超えて持続する場合や、流動性提供者がいない場合、信託の終了、または基準資産の上場廃止などです。韓国最大の時価総額を持つSamsung ElectronicsとSKハイニックスは、実質的に上場廃止のリスクはなく、現状の運用や流動性供給に問題はないと証券会社の関係者は述べています。
規制改革は、即時の上場廃止よりも、投資家の参入障壁を引き上げる方向に進む可能性が高いです。議論されている対策には、最低預託金額を現在の1,000万ウォンから3億ウォンに引き上げることや、取引をプロの投資家に限定することなどがあります。これらの措置は、過去に株式連動ワラント（ELW）市場の過熱を抑制するために行われた規制強化の流れを踏襲しています。
よくある質問
Samsung ElectronicsとSKハイニックスのレバレッジETF投資家の何％が損失ポジションにありますか？
NH投資証券のNHデータサービスによると、KODEX Samsung Electronics Leveraged ETFの投資家の82％が損失ポジションにあり、終値は21,220ウォンでした。KODEX SK Hynix Leveraged ETFでは、90％以上の投資家が損失を記録し、終値は25,310ウォンです。
当局は単一銘柄レバレッジETFに対してどのような規制変更を検討していますか？
当局は、上場廃止よりも参入障壁の引き上げを検討しており、具体的には最低預託金額を現在の1,000万ウォンから3億ウォンに引き上げることや、取引をプロの投資家に限定することなどです。ク・ユンチョル副首相は7日の議会委員会で、関係機関が状況を監視していると確認しました。
SamsungとSKハイニックスのレバレッジETFの取引高はどれくらいですか？
5月27日から7月8日までに、Samsung ElectronicsとSKハイニックスの単一銘柄レバレッジETFは合計249.3兆ウォンの取引高を記録しました。平均日次取引高は約9.6兆ウォン、回転率は105.3％です。
