英国金融行為規制機構（FCA）は、6月30日に最終的な暗号資産規制およびガイダンスを公表し、5つのポリシーステートメント（PS26/9-13）と3つのガイダンス文書を通じてフレームワークを開示した。これらのルールは、2026年2月4日の「金融サービス市場法（FSMA）2000規則2026（Cryptoassets Regulations）」の議会での可決に従い、2027年10月25日から、FSMAにより認可されたすべての暗号資産企業に適用される。規制パッケージは、英国財務省が暗号資産を金融規制枠組みに取り込む計画を発表した2023年10月に開始された協議プロセスを締めくくるものである。FCAは、4つのディスカッション・ペーパー（DP23/4、DP24/4、DP25/1、CP25/25）および10の協議ペーパー（CP25/14-CP26/13）を通じて2年以上にわたり協議を行い、その後、ルールを最終化した。
FCA、暗号資産フレームワークをカバーする5つのポリシーステートメントを公表
FCAの最終規制パッケージは、暗号資産の上場基準、発行体の開示義務、適格暗号資産に対する市場濫用防止の枠組みを扱う（PS26/9）。PS26/10は、準拠資産（リザーブ）や償還要件などを含む、法定通貨担保ステーブルコインの発行体に対する要件を定める。PS26/11は、規制対象の暗号資産に関する認可の範囲および行為ルールを定義する。PS26/12は、暗号資産企業に対する資本、流動性、リスク管理要件を定める。PS26/13は、消費者保護義務、オペレーショナル・レジリエンス、海外企業のアクセスを対象とする既存のFCAハンドブック規定の適用を確認し、これに3つのガイダンス文書（消費者保護義務に関するFG26/5、オペレーショナル・レジリエンスに関するFG26/6、海外企業のアクセスに関するFG26/7）を伴う。
英国が「適格暗号資産」開示文書システムを導入
FCAは、取引所の上場と連動した暗号資産の開示システムを構築した。個人投資家にサービスを提供する暗号資産取引所は、上場前にデューデリジェンスを実施し、FCAが運営する暗号資産開示プラットフォームに適格暗号資産開示文書（QCDD）をアップロードしなければならない。上場申請者、または資産を独自に上場する取引所は、QCDDを、継続的に更新される文書ではなく、上場の前に発行される「ある時点の開示文書」として作成する。開示後であっても上場前に重要な変更が生じた場合、企業はQCDDを再提出するのではなく、補足開示文書（SDD）を提出しなければならない。QCDDおよびSDDはいずれもFCAの承認を必要とせず、文書には、FCAの承認を受けていないことを示す明確な免責事項の記載が必要である。このアプローチは、ホワイトペーパーが金融当局の承認を要しないMiCA（暗号資産に関する市場）フレームワークに類似している。
ステーブルコイン発行体には準拠資産要件と保管ルールが課される
FCAは、ステーブルコインの準拠資産を、コア・バッキング・アセット（要求払い預金および短期の政府債）と、エクスパンド・バッキング・アセット（長期の政府債、公債、一定の純資産価額のマネー・マーケット・ファンド、および7日以内に満期を迎えるレポ取引）に分類する。すべての発行体は、準拠資産プールの5%と、過去180日間の要求払い預金における最高の日次償還レシオのいずれか大きい方の形で準拠資産を保有しなければならない。準拠資産は、破産時のリモート性を確保するため、法定の信託（statutory trusts）のみにおいて保有されなければならない。グループ内のカストディアンは認められるが、準拠資産価値の合計のうち最大20%までしか保有できない。発行体は、準拠資産の不足を営業日の終了までに是正しなければならない一方、余剰の準拠資産については準拠資産価値の5%まで許容される。
FCA、ステーブルコイン発行業務のアウトソーシングを認める
FCAは、英国のステーブルコイン発行体が発行業務を第三者にアウトソースすることを認めている。取引所またはカストディ提供者は、契約上の取り決めに基づき、発行体の代わりに償還を実施できる。発行体は、第三者に対してデューデリジェンスを行い、十分な経験と能力を有していることを確認し、情報共有のための適切な取り決めを担保する契約を締結しなければならない。
よくある質問
英国FCAの最終的な暗号資産規制はいつ施行されますか？
FCAの最終的な暗号資産ルールおよびガイダンスは、FSMA（金融サービス市場法）のもとで認可されたすべての企業に対し、2027年10月25日から適用される。
英国のステーブルコイン発行体に適用される準拠資産要件は何ですか？
ステーブルコインの発行体は、準拠資産プールの5%、または過去180日間の要求払い預金における最高の日次償還レシオのいずれか大きい方を保有しなければならない。準拠資産は、コア・バッキング・アセット（要求払い預金および短期の政府債）と、エクスパンド・バッキング・アセット（長期の政府債、公債、マネー・マーケット・ファンド、短期のレポ取引）に分類される。すべての準備（リザーブ）は法定の信託（statutory trusts）で保有されなければならず、グループ内のカストディアンは準拠資産価値の合計のうち最大20%まで保有できる。
英国の暗号資産開示システムはどのように機能しますか？
個人投資家にサービスを提供する暗号資産取引所は、上場前に、適格暗号資産開示文書（QCDD）をFCAが運営するプラットフォームへアップロードしなければならない。QCDDは、FCAの承認を要しない「ある時点の文書」であり、免責事項の記載を含める必要がある。上場前に重要な変更が生じた場合、企業は修正版のQCDDではなく、補足開示文書（SDD）を提出する。
