Previsão de bancos dos EUA: o Fed vai aumentar a taxa 3 vezes este ano e só vai começar a cortar em 2028

O Bank of America (BoA) prevê, em 22 de junho, que o Federal Reserve (Fed) aumentará as taxas de juros 3 vezes este ano, sob a liderança da nova presidente, Kevin Warsh, totalizando 75 pontos-base (25 pontos-base em cada alta); em 2027, as taxas permanecerão inalteradas e a previsão é que só haja cortes de juros a partir de 2028. Isso contrasta fortemente com a visão do banco dias antes, quando seus economistas acreditavam que o Fed ficaria parado.

BoA: Aditya Bhave diz que o PCE “core” deve crescer 3,5% a/a; alta de 75 pontos-base este ano

De acordo com a análise do economista do BoA, Aditya Bhave, a principal causa dessa mudança de cenário é a seguinte:

· O PCE “core” (o indicador de inflação que o Fed mais acompanha) deve crescer 3,5% neste ano em relação ao mesmo período do ano passado;

· O efeito de contenção da inflação exercido por aluguel e despesas com moradia está chegando ao fim;

· Outros preços de serviços “core” têm comportamento mais rígido, o que significa que a maior parte das áreas tende a estabilizar em vez de cair.

O BoA considera que uma alta em julho é possível, mas acredita que o Fed provavelmente esperará pelos dados do verão para agir e pode ainda aguardar após as eleições de meio de mandato em novembro. Bhave também não descartou a possibilidade de uma alta maior do que 75 pontos-base.

CME FedWatch: chance de alta em setembro; probabilidade de nova alta em dezembro passa de 50%

Com base em dados da ferramenta FedWatch do CME (Chicago Mercantile Exchange Group), após a primeira reunião do FOMC de Warsh, operadores do mercado agora veem, em geral, a expectativa de que o Fed aumente as taxas pelo menos uma vez ainda este ano. Setembro é apontado como um mês possível para a alta, e a chance de uma nova alta em dezembro também passa de 50%. Em sua primeira reunião do FOMC, Warsh mencionou “estabilidade de preços” cerca de 12 vezes, levando os traders a embutir no cenário do ano pelo menos uma alta.

Deutsche Bank: as mudanças de política de Warsh “retrocedem” reformas de transparência desde a crise financeira global

O economista-chefe para os EUA do Deutsche Bank, Matthew Luzzetti, afirmou: “Trata-se de uma mudança importante na forma como o Fed tem atuado desde a crise financeira global”. Ele apontou que, ao longo de muitos anos, o Fed vem fornecendo mais orientações, reforçando a comunicação e aumentando a transparência, mas que, agora, Warsh “faz tudo isso retroceder”.

Warsh disse que um grupo de trabalho será encarregado de analisar as projeções econômicas trimestrais (SEP) do Fed e estudar novas ferramentas, incluindo coletivas de imprensa. Antes disso, na primeira reunião do FOMC, Warsh optou por não apresentar previsões no formato de pontos (dot plot) e reduziu o comunicado de política de mais de 340 palavras para cerca de 130 palavras.

Perguntas frequentes

Por que o Bank of America mudou sua previsão para o Fed?

De acordo com a reportagem, a mudança de cenário do BoA vem diretamente dos sinais mais “hawkish” após a primeira reunião do FOMC de Warsh, além da piora nas expectativas de inflação do PCE “core”. O economista do BoA, Aditya Bhave, disse que o problema inflacionário do Fed se agravou; o efeito de contenção exercido por aluguel e habitação está chegando ao fim; e outros preços de serviços “core” continuam rígidos. Ele ressaltou que, anteriormente, o BoA acreditava que o Fed toleraria uma inflação mais alta, mas que essa posição já não se sustenta.

Qual é o cronograma específico das previsões de alta do BoA?

Com base na análise do BoA, uma alta em julho é possível, mas o banco tende a acreditar que o Fed só agirá após a divulgação dos dados do verão. O CME FedWatch indica que setembro é o mês considerado mais provável para a alta, e que a chance de uma nova alta em dezembro passa de 50%. Atualmente, a expectativa base do BoA é de três altas de juros no total, somando 75 pontos-base este ano; em 2027, a taxa fica inalterada, e a partir de 2028 começam os cortes.

Quais mudanças Warsh fez no sistema de comunicação do Fed?

De acordo com a reportagem, na primeira reunião do FOMC, Warsh: não apresentou previsões no dot plot (SEP) de taxas, tornando o dot plot o único ponto ausente; reduziu o comunicado de política de mais de 340 palavras para cerca de 130 palavras, praticamente apagando todas as orientações futuras; e anunciou a criação de um grupo de trabalho para revisar as projeções econômicas trimestrais do Fed. Matthew Luzzetti, do Deutsche Bank, avaliou que essa é uma mudança importante na forma como o Fed tem atuado desde a crise financeira global.