#数字资产市场观察 Semalam, penurunan indeks futures Nasdaq sebenarnya menyimpan petunjuk dana yang hanya bisa dipahami oleh pemain berpengalaman—terbaliknya perdagangan carry global akibat kenaikan suku bunga Bank Sentral Jepang.

Jujur saja, cara paling stabil tahun ini adalah "meminjam yen, membeli aset dolar AS". Tingkat suku bunga yen sudah lama terjaga di level terendah, meminjamnya hampir tidak ada biaya, lalu membeli obligasi jangka pendek AS atau deposito satu tahun, dengan mudah mendapatkan selisih bunga 4 hingga 5 poin. Selama nilai tukar yen tidak melonjak, uang ini seolah-olah didapat secara gratis.

Skema ini sama persis dengan logika menukarkan RMB ke USD untuk deposito beberapa tahun yang lalu: bertaruh pada depresiasi mata uang lokal, mendapatkan keuntungan dari bunga dan selisih nilai tukar. Namun, jika mata uang lokal justru menguat lebih dari 5%? Bunga langsung hilang karena kerugian nilai tukar, arbitrase berubah menjadi jebakan. Begitu ekspektasi berbalik, dana langsung berbalik arah kembali, dan tindakan konversi mata uang itu sendiri akan mendorong nilai tukar untuk terus naik—siklus yang sangat khas.

Kenaikan suku bunga oleh Bank Sentral Jepang kali ini langsung memicu ekspektasi penguatan yen. Sebelumnya, dana-dana yang meminjam yen untuk membeli aset dolar AS kini harus segera menarik diri dari pasar saham dan obligasi AS, untuk menukar kembali menjadi yen dan melunasi utang. Arus dana yang sangat besar keluar dari aset dolar, membuat kontrak berjangka Nasdaq tidak mampu bertahan dan mulai terjun bebas; sementara itu, dana yang mengalir kembali mendorong yen untuk menguat, dan karena yen memiliki porsi yang cukup besar dalam indeks dolar, penurunan indeks dolar pun menjadi hal yang wajar.

$BTC $ETH $SOL