Ketegangan Likuiditas Meningkat saat The Fed Mengakhiri QT dan Memulai Perubahan Kebijakan Besar

Sumber: CryptoTale Judul Asli: Tekanan Likuiditas Meningkat saat The Fed Mengakhiri QT dan Memulai Pergeseran Kebijakan Besar Tautan Asli: https://cryptotale.org/liquidity-strain-rises-as-fed-ends-qt-and-starts-major-policy-shift/

Federal Reserve mengakhiri program pengetatan kuantitatif (QT) selama tiga tahun setelah tekanan likuiditas tajam kembali muncul di pasar uang AS. Bank sentral menghentikan pengurangan neraca dan menyuntikkan miliaran dolar melalui operasi repo darurat seiring naiknya permintaan pendanaan. Pergeseran ini terjadi di tengah meningkatnya ketegangan keuangan global dan para investor mengamati pergerakan cepat di pasar jangka pendek.

Tekanan Likuiditas Memicu Pergeseran Kebijakan Besar

Federal Reserve menghentikan penyusutan neraca ketika Standing Repo Facility menunjukkan lonjakan penggunaan. Data terbaru mencatat lebih dari $20 miliar ditarik dari fasilitas tersebut. Ini adalah level tertinggi sejak program ini menjadi permanen.

Permintaan repo muncul karena program QT mengurangi cadangan, di mana The Fed membiarkan surat utang negara dan sekuritas berbasis hipotek jatuh tempo tanpa reinvestasi. Proses tersebut memperketat ketersediaan uang tunai untuk pinjaman overnight dan mendorong permintaan pendanaan lebih tinggi.

Tekanan likuiditas semakin intens ketika The Fed menyuntikkan $13,5 miliar ke dalam sistem perbankan melalui perjanjian pembelian kembali overnight. Pejabat mencatat bahwa suntikan ini merupakan operasi satu hari terbesar kedua sejak krisis COVID-19. Analis menunjukkan jumlah tersebut juga melampaui puncak suntikan repo yang tercatat selama periode Dot-Com.

The Fed memandang tekanan yang tinggi ini sebagai risiko bagi stabilitas pasar jangka pendek. Naiknya suku bunga repo dan penggunaan SRF yang kuat menandakan tekanan pendanaan yang signifikan. Ini memunculkan pertanyaan utama di seluruh pasar: Sejauh mana The Fed akan bertindak untuk mencegah kembalinya pengetatan likuiditas?

QT Berakhir Setelah Penarikan $2,4 Triliun

Bank sentral mengakhiri QT pada 1 Desember 2025, saat pejabat mengonfirmasi bahwa program tersebut telah menarik sekitar $2,4 triliun dari sistem keuangan sejak Juni 2022. Pergeseran ini terjadi tepat saat pasar kripto mengalami koreksi tajam beberapa jam sebelum pengumuman.

Dengan sikap baru ini, The Fed akan menggulirkan semua surat utang negara AS yang jatuh tempo. Pejabat juga akan menginvestasikan kembali seluruh hasil dari sekuritas berbasis hipotek yang jatuh tempo ke surat utang negara jangka pendek. Struktur terbaru ini bertujuan mengurangi tekanan di pasar jangka pendek.

The Fed juga menyesuaikan pengaturan suku bunganya, memangkas suku bunga dana federal sebesar 0,25 poin persentase ke kisaran 3,75% hingga 4,00%. Pejabat menurunkan bunga atas saldo cadangan menjadi 3,90% dan mengubah suku bunga reverse repo menjadi 3,75%.

Pengamat mencatat bahwa pergeseran ini secara resmi mengakhiri QT. Kebijakan ini mengikuti ekspansi neraca yang dramatis selama pandemi, ketika total aset hampir mencapai $9 triliun. Kerangka kerja baru ini mengarahkan bank sentral menuju rezim cadangan yang lebih stabil.

Selain itu, analis melihat akhir QT sebagai momen penting bagi aset berisiko. Data historis menunjukkan bahwa akhir QT sebelumnya menghasilkan reli pasar sebesar 17% dalam waktu tiga minggu. Likuiditas yang membaik secara historis mendorong performa Bitcoin, dan beberapa analis memperkirakan potensi tertinggi baru Bitcoin pada akhir Januari.

Sinyal Global Membentuk Ekspektasi Pasar

Investor memantau pemotongan suku bunga menjelang pertemuan FOMC Desember. Banyak pelaku pasar memperkirakan The Fed akan beralih ke arah pelonggaran seiring penyesuaian kondisi likuiditas. Namun, beberapa analis menyatakan kehati-hatian terhadap level cadangan, menyebutkan bahwa krisis likuiditas bisa kembali jika cadangan kembali menyusut.

Pasar juga memantau perkembangan di Jepang. Analis mencatat probabilitas kenaikan suku bunga Bank of Japan untuk Desember naik menjadi 81%. Ini menambah lapisan ketidakpastian saat bank sentral global bergerak ke arah yang berbeda-beda.

Secara historis, setelah setiap kenaikan suku bunga BOJ, BTC dan pasar kripto menunjukkan tekanan penurunan signifikan. Kenaikan kedua terjadi pada Juli 2024, dan yang terakhir terjadi pada Januari 2025.

Analis mencatat bahwa The Fed mungkin nantinya membeli surat utang negara atau sekuritas lain untuk menjaga cadangan tetap cukup. Langkah-langkah ini dapat mendukung kelancaran aktivitas antar bank dan membantu menstabilkan pasar pendanaan seiring berkembangnya ketegangan global.