Panduan Investasi Saham Konsep Pertahanan: Bagaimana Memilih Saham Militer, Siapa yang Layak Dibeli

Global geopolitik meningkat, dari konflik di Ukraina hingga Timur Tengah yang terus meningkat, negara-negara pun meningkatkan anggaran pertahanan mereka. Gelombang investasi ini didukung oleh kepercayaan terhadap pertumbuhan jangka panjang saham militer. Namun, tidak semua perusahaan terkait industri pertahanan layak dibeli, penglihatan dalam memilih saham sangat penting.

Apa esensi dari saham militer

Secara luas, saham militer mencakup semua perusahaan yang terdaftar terkait pengadaan militer. Baik itu pembuatan pesawat tempur, sistem rudal, maupun penyediaan seragam dan botol air militer, selama pelanggan adalah Departemen Pertahanan atau memiliki kontrak pengadaan dengan pemerintah, dapat dimasukkan ke dalam konsep industri pertahanan.

Saat ini, bentuk perang telah berubah secara signifikan. Strategi perang konvensional dengan manusia secara perlahan digantikan oleh mode operasi berbasis teknologi, termasuk drone, rudal presisi, perang informasi, dan pertahanan luar angkasa. Ini berarti saat berinvestasi di saham militer, harus mampu menilai apakah perusahaan menguasai kebutuhan inti militer masa depan.

Gelombang pengurangan militer sebelumnya akan menekan saham industri pertahanan, tetapi saat ini tren fragmentasi politik semakin kuat, potensi konflik regional meningkat, dan pengeluaran militer global menjadi tren pertumbuhan yang normal. Begitu senjata baru terbukti efektif, pesanan pengadaan dari berbagai negara akan cepat mengikuti.

Apa yang harus diperhatikan saat memilih saham militer

Sebelum berinvestasi, harus memeriksa proporsi pendapatan dari industri pertahanan perusahaan target. Beberapa perusahaan terdaftar meskipun secara nominal termasuk saham industri pertahanan, pendapatan dari militer kurang dari 30%, dan sebagian besar keuntungan berasal dari pasar sipil. Performa harga saham perusahaan semacam ini seringkali tidak berkorelasi langsung dengan kondisi industri pertahanan.

Sebagai contoh, Boeing meskipun merupakan salah satu dari lima pemasok senjata utama, dalam beberapa tahun terakhir karena insiden 737 MAX di sektor penerbangan sipil dan tekanan dari pesaing baru, harga sahamnya justru tertekan. Sebaliknya, perusahaan industri pertahanan murni seperti Northrop Grumman, karena pelanggannya tunggal dan kontraknya stabil, menunjukkan performa yang lebih kokoh.

Kunci lain adalah perlindungan teknologi perusahaan. Industri pertahanan memiliki ambang masuk yang sangat tinggi, kepercayaan membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk dibangun, dan banyak teknologi inti dibagikan atau dipasok secara eksklusif ke pemerintah. Perusahaan yang sudah mapan dan menjadi pemimpin sulit digantikan, sehingga mereka memiliki ketahanan terhadap siklus ekonomi.

Daftar saham pertahanan AS yang dipilih secara cermat

Lockheed Martin：Target jangka panjang yang stabil

Lockheed Martin(LMT) adalah salah satu perusahaan industri pertahanan terbesar di dunia, mencakup rudal, dirgantara, sistem informasi, dan lain-lain. Sejak terdaftar, harga sahamnya menunjukkan tren kenaikan yang stabil, penurunan jangka pendek biasanya disebabkan oleh koreksi pasar secara umum.

Dalam jangka panjang, Lockheed Martin memegang kontrak penting dari Departemen Pertahanan AS, sehingga stabilitas pelanggan sangat terjamin. Dengan meningkatnya pengeluaran militer global, kinerja perusahaan ini diperkirakan akan terus tumbuh.

Raytheon：Perhatikan risiko di luar industri

Raytheon(RTX) juga termasuk lima perusahaan pertahanan utama, tetapi performa tahun 2023 kurang memuaskan. Masalahnya bukan pada pesanan industri pertahanan—yang tetap stabil dan tumbuh—melainkan beban dari bisnis sipil.

Perusahaan ini mengalami masalah kualitas pada suku cadang pesawat Airbus A320neo, yang memicu litigasi besar dan biaya perbaikan. Dalam beberapa tahun ke depan, sekitar 350 pesawat mungkin perlu pemeriksaan ulang setiap tahun, dengan siklus perbaikan hingga 300 hari. Ini tidak hanya mempengaruhi laba saat ini, tetapi juga berpotensi kehilangan pelanggan.

Oleh karena itu, saham Raytheon cocok untuk dipantau, menunggu masalah di luar industri menjadi lebih jelas sebelum dipertimbangkan untuk masuk.

Northrop Grumman：Pilihan dengan perlindungan teknologi mendalam

Northrop Grumman(NOC) adalah perusahaan industri pertahanan terbesar keempat di dunia dan juga produsen radar terbesar. Sebagai representasi saham militer murni, perusahaan ini menunjukkan keuntungan yang stabil, harga saham cenderung naik dalam jangka panjang, dan telah meningkatkan dividen selama 18 tahun berturut-turut.

Tahun ini, perusahaan mempercepat pelaksanaan rencana buyback saham sebesar 500 juta dolar AS, untuk menjaga hak pemegang saham. Teknologi mereka unggul di bidang luar angkasa, rudal, dan komunikasi, sesuai arah strategis “deterrence” Amerika Serikat. Selama dunia merasa ada ancaman terhadap pertahanan, investasi akan meningkat, dan NOC akan mendapatkan manfaat.

General Dynamics：Saham defensif dengan dividen stabil

General Dynamics(GD) adalah salah satu dari lima pemasok pertahanan utama di AS, mencakup semua cabang militer darat, laut, dan udara, serta bisnis pesawat pribadi dan sipil.

Meskipun terlihat tidak “murni” sebagai saham militer, saham ini menunjukkan ketahanan terhadap fluktuasi ekonomi karena pelanggan sipilnya tidak terlalu terpengaruh oleh kondisi ekonomi. Selama krisis keuangan 2008 dan pandemi 2020, keuntungan perusahaan ini tidak menunjukkan volatilitas yang signifikan. Dividen yang terus meningkat selama 32 tahun merupakan pencapaian langka di pasar saham AS.

Dalam struktur pendapatan, 25% dari sektor sipil, 23% dari angkatan laut, 22% dari informasi keamanan nasional, 18% dari senjata, dan 12% dari layanan misi. Dengan pelanggan yang beragam dan kontrak jangka panjang, perusahaan ini mampu meningkatkan laba melalui pengendalian biaya, menjaga kestabilan keuntungan.

Boeing：Kesempatan bottom fishing, bukan mengejar kenaikan

Boeing(BA) adalah salah satu dari dua produsen pesawat komersial utama di dunia sekaligus pemasok senjata. Namun, dalam beberapa tahun terakhir, menghadapi penghentian penerbangan 737 MAX, dampak pandemi, dan persaingan dari COMAC China, prospek sektor sipil menjadi suram.

Bisnis militer(B52 bomber, helikopter Apache) diperkirakan tetap tumbuh stabil, tetapi kerugian dari bisnis sipil sepenuhnya menutupi keuntungan tersebut. Investasi di Boeing sebaiknya fokus pada rebound jangka panjang, bukan kenaikan jangka pendek.

Caterpillar：Contoh industri pertahanan secara luas

Caterpillar(CAT) termasuk dalam kategori saham industri pertahanan secara luas, meskipun pendapatan dari militer kurang dari 30%, dan utama dari mesin konstruksi. Kebutuhan rekonstruksi pasca perang atau bencana alam adalah pendorong utama.

Performa saham industri pertahanan secara luas ini bergantung pada investasi infrastruktur global dan permintaan bahan baku, bukan semata-mata faktor militer.

Peluang saham pertahanan di Taiwan

Selat Taiwan menjadi pusat geopolitik global, kedua belah pihak meningkatkan anggaran militer dalam beberapa tahun terakhir, dan peluang investasi dari situ patut diperhatikan.

雷虎科技(8033.TW) awalnya produsen model remote control, bertransformasi menjadi pemasok industri pertahanan karena ledakan pasar drone. Pada 2022, harga saham melonjak besar, dan dengan meningkatnya kebutuhan pengadaan militer, ruang pertumbuhan masih terbuka.

漢翔(2634.TW) melayani bidang pertahanan dan sipil, dengan fokus utama pada pesawat pelatih militer, serta layanan perawatan dan penjualan suku cadang di sektor sipil. Berbeda dengan Raytheon dan Boeing yang menghadapi masalah produk tunggal, Hanxiang memiliki diversifikasi bisnis, sehingga saat industri membaik, semua sektor akan mendapat manfaat. Harga sahamnya relatif stabil, menjadi pilihan defensif di saham militer.

Mengapa saham militer layak dialokasikan

Dari filosofi investasi Warren Buffett, saham berkualitas harus memiliki tiga elemen: jalur yang luas, perlindungan yang dalam, dan potensi pertumbuhan yang cukup. Saham militer memenuhi semua syarat ini.

Jalur yang sangat panjang：Konflik tidak pernah hilang dari sejarah manusia, kebutuhan militer tidak pernah berhenti. Siklus hidup industri ini jauh lebih panjang daripada industri teknologi.

Kedalaman perlindungan：Teknologi industri pertahanan mengungguli teknologi sipil selama bertahun-tahun, inovasi paling canggih sering berasal dari aplikasi militer, kemudian baru masuk ke pasar sipil. Sensitivitas terhadap pertahanan dan ambang masuk yang tinggi membuat perusahaan yang sudah terpercaya sulit digantikan. Banyak kontrak melibatkan pasokan eksklusif dan berbagi paten dengan pemerintah, memperkuat perlindungan ini.

Potensi pertumbuhan：Secara global, negara-negara semakin kembali ke politik regional, meningkatkan anggaran pertahanan untuk memperkuat kemandirian. Tren pengurangan militer sudah berlalu, pertumbuhan anggaran yang normal menjadi kebiasaan baru.

Saran praktis dalam memilih saham

Keberhasilan berinvestasi di saham militer tergantung pada membedakan antara “industri pertahanan murni” dan “industri pertahanan campuran”. Untuk perusahaan industri pertahanan murni, pertumbuhan anggaran militer langsung berpengaruh terhadap kinerja, logika investasinya jelas. Untuk perusahaan campuran, performa sektor sipil seringkali menjadi penggerak utama, mengikis keuntungan dari sektor militer.

Selain itu, risiko kebangkrutan industri pertahanan sangat kecil, karena pelanggan utamanya adalah pemerintah dan hubungan mereka sangat erat. Pemerintah biasanya tidak akan membiarkan pemasok utama pertahanan gagal karena kebutuhan strategis. Hal ini memberi saham militer ketahanan dan sifat defensif yang unik.

Dalam memilih target spesifik, harus melakukan penilaian menyeluruh terhadap kesehatan keuangan, posisi industri, konsentrasi pelanggan, kondisi bisnis sipil, dan situasi geopolitik global. Dengan demikian, dapat menghindari risiko dan sekaligus menangkap peluang pertumbuhan jangka panjang dari saham militer.