Pound/US Dollar mencapai kenaikan bulan mendatang yang inovatif, tetapi Morgan Stanley memperingatkan kekhawatiran yang sulit diatasi

Pound/US Dollar baru-baru ini menunjukkan performa perdagangan yang mencolok. Rabu, Menteri Keuangan Inggris Rachel Reeves mengumumkan anggaran musim gugur yang mendapat respons hangat dari pasar, mendorong pound terhadap dolar naik 120 poin ke 1.3244, menciptakan titik tertinggi hampir sebulan. Secara bersamaan, pasar saham dan obligasi Inggris juga menguat—indeks FTSE 100 naik 0.85%, hasil obligasi 10 tahun turun ke 4.42%. Kenaikan ini telah berlangsung selama lima hari perdagangan berturut-turut, membuat banyak investor bertanya-tanya apakah titik balik pound/US Dollar sudah tiba.

**Anggaran sebagai Landasan Pergeseran Kebijakan Masa Depan**

Inti dari anggaran musim gugur Inggris kali ini terletak pada kerangka fiskal yang berkelanjutan. Dengan peningkatan pajak yang diperkirakan akan menghasilkan tambahan 26 miliar pound, ruang buffer fiskal meningkat menjadi 22 miliar pound, melebihi ekspektasi pasar. Langkah-langkahnya termasuk memperpanjang pembekuan pajak penghasilan, menaikkan tarif pajak bunga deposito, mengenakan pajak tambahan atas rumah mewah di atas 2 juta pound, dan meningkatkan pajak judi daring. Penanganan fiskal yang kokoh ini membuka jalan untuk penurunan suku bunga di masa depan—inflasi Inggris turun menjadi 3.6% di bulan Oktober, membuka ruang kebijakan bagi bank sentral. Pasar secara umum memperkirakan Bank of England akan secara bertahap menurunkan suku bunga ke depan.

**Pertumbuhan Ekonomi yang Lemah Menjadi Masalah Utama**

Namun, di balik anggaran ini tersembunyi tantangan ekonomi yang tidak bisa diabaikan. Inggris menghadapi pertumbuhan yang lambat, kekakuan inflasi, kurangnya investasi, dan stagnasi produktivitas. Prediksi terbaru dari Office for Budget Responsibility menunjukkan bahwa proyeksi pertumbuhan Inggris setelah 2026 telah direvisi turun, dan inflasi baru akan kembali ke target 2% sebelum 2027. Potensi pertumbuhan output hanya 1.0%, mencerminkan kekurangan signifikan dalam investasi modal, inovasi teknologi, dan produktivitas tenaga kerja. Ini berarti manfaat dari anggaran ini memiliki batasan yang jelas.

**Morgan Stanley Bersikap Skeptis terhadap Prospek Pound**

Meskipun pound/US Dollar mencatat kenaikan beruntun, Morgan Stanley menyatakan sikap hati-hati. Bank ini berpendapat bahwa kenaikan pound kali ini mungkin hanyalah "kegembiraan terakhir"—yaitu, penutupan posisi yang menguntungkan dari berita anggaran. Morgan Stanley menilai bahwa pound/US Dollar kemungkinan besar telah menghabiskan katalis positif terakhir dalam waktu dekat, dan menyarankan untuk berhenti merekomendasikan posisi bullish pada pound. Lebih penting lagi, korelasi pound/US Dollar dengan pasar saham telah turun ke nol, dan dalam jangka pendek tidak ada faktor domestik yang mendukung, yang melemahkan daya tarik harga tukar.

**Depresiasi Dolar Memberikan Dukungan Jangka Pendek**

Perlu dicatat bahwa performa kuat pound/US Dollar kali ini tidak lepas dari kelemahan dolar AS. Pasar memperkirakan peluang Federal Reserve akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada Desember mendaki ke 85%, dan diperkirakan akan melakukan tiga kali penurunan suku bunga lagi sebelum akhir tahun depan. Jika Federal Reserve benar-benar menurunkan suku bunga secara besar-besaran tahun depan, tekanan terhadap dolar akan terus meningkat, dan penguatan pound/US Dollar tetap berpotensi bertahan. Namun, dukungan ini bersifat pasif, tidak didorong oleh fundamental pound itu sendiri.

**Analisis Teknikal: Perhatikan Area Kunci 1.3200-1.3240**

Grafik harian menunjukkan bahwa pound/US Dollar berhasil menembus level 1.3200 secara signifikan dan mencatat kenaikan lima hari berturut-turut, indikator AO menunjukkan energi kenaikan semakin terkumpul. Jika pound/US Dollar mampu bertahan di area 1.3200-1.3240, ada potensi rebound lebih lanjut untuk menantang tekanan di sekitar 1.3400. Secara teknikal, tidak menutup kemungkinan bahwa perubahan tren jangka menengah pound/US Dollar sudah mulai terlihat, tetapi harus berhati-hati terhadap risiko di level tinggi dan memperhatikan divergence antara fundamental dan indikator teknikal.